关于精舞门演员表我想说股价暴跌87%！起底“嘻哈第一股”普普文化

随着夏天的临近，各大音乐节逐渐拉开了帷幕。仙人掌节和芒果音乐节的宣传海报上放着说唱歌手。

嘻哈火了，借着这股东风，2021年6月30日，“中国嘻哈第一股”普普文化（CPOP.US）登陆纳斯达克。

上市半个月，普普文化股价就经历了暴涨、熔断、暴跌等“名场面”。截至7月15日收盘，普普文化再跌4.17%，报9.43美元/股，逐渐回归6美元的发行价。

大起大落的背后，普普文化似乎正应了那句“盛名之下，其实难副”。

有趣的是，普普文化以“Emerging Growth Company”（新兴成长公司）的身份登陆美股。根据《乔布斯法案》，美股上市前年收入不足10.7亿美元的新兴成长公司，可以减少信披和审计。而另一家以此身份登陆美股的中概股公司，正是鼎鼎大名的瑞幸咖啡。

老炮儿创办嘻哈第一股

本底是一家公关公司

嘻哈文化属于一种街头文化，主要包含了HIP-POP、街舞、DJ、涂鸦四种形式。2017年，爱奇艺推出的《中国有嘻哈》成为爆款综艺，才真正让嘻哈文化在中国出圈。

当时，普普文化还是一家新三板公司，代码839170。普普文化创始人黄卓勤在接受证券时报采访时说：“2017年被定义为嘻哈文化的元年，这一波风口我预计大概会持续5年时间。”

5年后，普普文化成了美股上市公司，代码CPOP。

2021年6月30日，普普文化美股上市，开盘报12.26美元，较发行价上涨104%，盘中多次触发熔断，当日的收盘股价暴涨405%，报30.3美元/股；7月1日，股价一度创下78美元/股的新高，市值也突破18亿美元。但在接下来的10个交易日中，普普文化连续下跌，开盘前两日的涨幅逐渐消弭。截至7月15日收盘，普普文化跌至9.43美元/股，较78美元的最高位下跌87.9%。

股价飙升的热闹褪去，公司真实的底色逐渐显露，虽然公司股价蹭上了嘻哈的热度，但从创立开始，普普文化就准确说是一家公关公司。

公司创始人黄卓勤称得上是“嘻哈老炮儿”，他热爱街舞，大学时就读于华侨大学，组建了学生艺术团劲舞队。2020年，他和另外5名成员一起成立了福建“精舞门”，此后“精舞门”不断发展壮大，是当时比较出名的街舞团队。

出于热爱，2007年，黄卓勤创办了普普文化，主要从事嘻哈文化运营推广。2016年9月，普普文化在新三板挂牌，有了“嘻哈文化第一股”的头衔。

随着《中国有嘻哈》的开播，普普文化获得挂牌以来的第一次定增，以每股9.2元的价格，募集资金668万元。其中，音乐人胡海泉认购230万元，持股3.45%，为公司第五大股东。获得资金的同时，普普文化还拿到了“羽·泉20周年演唱会”活动主办订单。

招股书显示，目前黄卓勤、韦莉亚夫妇合计持有普普文化56.17%的股份，为公司共同实际控制人。而胡海泉已不在公司大股东之列，对于胡海泉是否还是公司股东，红星资本局多次致电普普文化，均无人接听。

但直到今日，普普文化官方网站披露的制作团队中，仍然有胡海泉的身影。

然而，普普文化虽然怀有推广嘻哈文化的初心，但从业务构成来看，普普文化其实是一家公关公司。

普普文化的嘻哈文化业务属于公司“活动主办业务”，但即便是在嘻哈文化兴起的2017年，其公共关系服务收入占比也高达77.88%，而活动主办业务只占22%。

根据2018年半年报，普普文化实现营业收入2171万元，同比增长51%，其中公共服务收入占比回升至84%，未再单独披露活动主办业务的收入。

活动主办业务乏力的同时，普普文化还面临业务单一、竞争力不足的问题，资金链也面临重压。2018年报显示，公司短期借款200万元，货币资金仅有283万元。

2019年，普普文化从新三板退市。

营利双降，未来会怎样？

普普文化自己都不知道

那么从新三板到纳斯达克，普普文化何时才能成为真正的“嘻哈第一股”呢？

浏览招股书，得出的答案是：大概在未来。

新三板公司普普文化面临的问题，美股公司普普文化同样有。尽管普普文化在招股书中表示“旨在弘扬嘻哈文化及其爱、和平、团结、尊重、快乐的价值观，促进中美之间嘻哈文化交流”，但在具体业务中，普普文化身上的“嘻哈”标签仍然浅淡。

从受众感官上来说，如今火热的嘻哈风潮中，普普文化没什么存在感。提起嘻哈，大家第一时间想到的作品除了爱奇艺的《中国有嘻哈》《中国新说唱》，还有优酷的《这！就是街舞》和B站的《说唱新世代》，但这些综艺和普普文化，都没有什么关系。

具体到公司业务，普普文化招股书披露，截至6月30日的2019财年与2020财年，公司活动主办业务的收入占财年总收入的比例分别为34%和49%，比例有所上升，尽管仍未过半，但可以看出公司努力将重心转移至嘻哈文化相关业务。

与之相对，公司活动策划和执行业务收入占比，由2019财年的52%，下滑至2020财年的35%。

但随着公共服务业务比重的减少，普普文化营收及利润也随之下滑。2020财年，公司总收入为1568.81万美元，同比2019年的1903.18万美元下滑约18%；2020年的净收入则为263万美元，同比2019年的383万美元下滑达31%。

普普文化在招股书中称，2020年上半年公司业绩受到了新冠疫情的影响，这同时说明真正左右公司净利的业务仍然是公共服务业务。

而将业务重心持续向嘻哈文化转移，会带来什么样的结果？普普文化自己都不知道。招股书称：“近年来，公司已将重点转移到活动举办业务上，这使得我们难以预测我们的前景以及我们的财务业绩。”

此外，普普文化对大客户较为依赖，但其大客户又极不稳定。

2019年财年，普普文化前三大客户分别为恒安纸业有限公司、广州太极广告有限公司、厦门多意互动有限公司，分别公司总收入的12%、11%和10%。

到2020财年（截止2020年6月30日），恒安纸业有限公司已经不再是前三大客户之一，福建麦博文化传播有限公司取而代之。

但截至2020年12月31日止的6个月，公司前三大客户为厦门多意互动有限公司、福州新思雨文化传播有限公司、恒安纸业有限公司，分别占公司总收入的19%、14%和14%。

如果公司大客户中的任何一个遇到重大业务中断，普普文化都可能会蒙受巨大的收入损失。简而言之，就是抗风险能力较弱。

公司资金链压力同样存在，截至2020年12月31日，公司现金及等价物余额为390万美元，短期债务余额为337万美元。

竞争激烈大厂觊觎

普普文化的苦恼或许刚开始

或许是因为黄卓勤本人对街舞的热爱，普普文化嘻哈业务侧重于街舞。

普普文化募集资金主要用途如下：约29%用于开发和运营在线内容；约21%用于发展街舞培训业务；约21%用于创作公司嘻哈知识产权的衍生作品；约14%用于开发公司嘻哈活动。

而普普文化披露的主办活动中，街舞也占多数。2019年财年，公司举办了30场舞蹈比赛、6场音乐会、2个音乐节和促销派对，分别获得赞助费14万美元、18万美元、11万美元。

2020财年，公司举办了29场舞蹈比赛、19场音乐节和宣传派对，分别获得赞助费15万美元和11万美元。

从活动数量和收益来看，街舞活动举办数量虽多，但收益却远不如其他活动。而不管是在街舞行业还是在嘻哈领域，普普文化均未实现龙头优势。

招股书中，普普文化援引的Frost&Sullivan数据显示，2019年，普普文化在嘻哈文化公司营收排名中位居第二，但市场份额仅为1.1%；在街舞公司营收排名中同样居第二位，市场份额仅为1.5%。即便是排名第一的嘻哈帮，市场份额也只在3%左右。

这意味着行业竞争仍然激烈，尚没有哪一家公司拥有规模优势。而嘻哈文化盛行，又吸引着文娱、互联网大厂纷纷入场。大型互联网公司拥有资金及资源优势，一旦入场极易带来降维打击，这也是为什么现象级嘻哈综艺均来自互联网大厂。

普普文化的苦恼，从上市这一刻起，或许才刚刚开始。

针对普普文化股价波动、股东及业务构架、行业竞争等问题，红星资本局向公司发去采访函，但截至发稿仍未收到回复。

红星新闻记者 俞瑶 实习记者 陶玥阳

责编 任志江 编辑 杨程

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