【七煌yy】专题YY第2季度财报分析 音乐业务持续上涨 游戏直博潜力巨大

事件背景：

北京时间8月7日，快乐时光(Nasdaq:YY)公布到6月30日。

2014年第二季度财务报告。

报告显示，欢聚时代第2季度净营收为人民币8.41亿元（约合1.36亿美元），比去年同期的4.09亿增长105.6%；净利
润为人民币2.22亿元（约合3580万美元），比去年同期的9280万增长139.2%。

易观分析：

EnfoDesk易观智库研究发现,欢聚时代第2季度营收规模继续扩大，达到人民币8.41亿元，环比增长26.2%，同比增长105.6%。欢聚时代
第2季度净营收的增长，主要由于来自互联网增值服务的营收增长。旗下的音乐业务、广告业务、其他业务增长明显，环比增长幅度均超过30%，在线游戏包括网
页游戏业务出现下降，环比下降幅度为7.2%。

欢聚时代第2季度毛利润为4.16亿元，比去年同期的2.18亿元增长90.8%。欢聚时代第2季度毛利率为49.5%，低于去年同期的53.3%，主要由于来自在线音乐和娱乐业务的营收在总营收中所占比例提高，而相应的收入分成费用和内容成本也随之提高。

从各项业务所占整体份额来看，YY音乐营收继续上涨，第2季度营收5.16亿元，占比61.4%远超另外三项业务。主要由于付费用户人数的增长和每用户
平均收入的增长，欢聚时代第2季度在线音乐和娱乐业务的付费用户人数同比增长77.6%，至112.8万人；每个用户平均收入同比增长70.3%，至人民
币458元。

本季度YY音乐继续提升还表现在内容成本的增加，本季度收入分成费用和内容成本为2.56亿元，较去年同期8900万元增
长161.2%。YY向表演者、主持人和内容提供者支付分成费用的增长，反映了YY音乐社区活跃度、用户参与度的提升，目前欢聚时代拥有10万会员，并且
数量在不断增加。音乐和娱乐业务的健康发展仍是公司未来发展的主要推动力。

在线游戏业务本季度营收1.67亿元，较去年同期1.52亿
元增长9.9%，较上季度1.80亿元下降7.2%，主要由于每用户平均收入和游戏用户数量的波动，第2季度ARPU值达到381元，上季度为391元，
总付费用户数量43.8万人，上季度为46.1万人。游戏业务的下降一方面由于网页游戏市场整体规模增长放缓，用户偏向移动领域；另一方面欢聚时代的几款
游戏在第2季度增长减缓，新产品并未上线。因此在2014年下半年，欢聚时代应加快产品的市场投入，吸纳优秀产品在平台上线，巩固用户基础，稳定住在线游
戏业务的份额。

其他业务主要由会员计划的订阅费、实况游戏直播和在线约会服务构成，第2季度的总营收人民币1.17亿元，比去年同期的
人民币4370万元增长167.7%。欢聚时代第2季度来自实况游戏直播的营收为人民币3110万元，比去年同期的人民币910万元增长243.2%；来
自在线约会服务的营收为人民币2920万元，比去年同期的人民币人民币730万元增长299.2%。这两项新业务能够实现迅速发展，说明市场存在着与网络
直播相关的细分需求，欢聚时代应继续挖掘用户的精确需要，加大这个领域的投入，将直播的形式渗透到其他领域，开发创新型的业务。

游戏直
播潜力巨大，欢聚时代也在业务拓展方面进行积极尝试，开发直播手机APP将PC业务转至移动端，将其他类型的竞赛接入平台上实现直播，与百度合作从游戏类
贴吧导入大量的潜在用户，增加平台影响力。游戏直播领域存在着大量的竞争对手：斗鱼TV、战旗TV、七煌TV、游戏风云等等，欢聚时代应首先优化自身服
务，如提升直播视频的质量，加大监督管理力度以改善平台环境，同时利用自身用户和品牌优势，吸收明星主播，打造多元化、差异化体验。

EnfoDesk易观智库分析认为，未来欢聚时代应在现有用户群体规模的基础上，深耕音乐、娱乐业务，加快游戏、教育等更多垂直领域渗透，拓宽产品组合以
建立多元化的社区生态，提供一个全面的服务市场。另外，公司业务在由PC端向移动端迁移的过程中，应注重移动端的实质性内容提供，抓住细分需求和合适业务
进行改造移植，才能提升移动领域的用户数量，实现跨平台的用户体验。

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