【汽车汽车之家】汽车之家(2518。HK/ATHM。US)展示业绩增长韧性，汽车生态逐渐形成

最近的汽车之家(2518。HK)公布了2021年中期业绩。在报告所述期间，领先的移动通信量和新业务的迅速发展成为公司最新关注的焦点。

在过去的一年多里，业界持续受到传染病的反复、上游原材料价格上涨、全球电气化等多种因素的影响。在外部胁迫下，汽车之家继续推进多元化战略转型，推动二手车事业和新能源汽车事业的发展，展示了国内头部汽车消费者在线服务平台的增长韧性。

新业务增长迅速，流量优势显示增长韧性。

财报显示，汽车之家在第二季度实现了19.4亿元的收益。其中，营销及其他收入为5.9亿韩元，同比增长10%。数据产品的销售额在2021年第二季度同比增长了47.1%。

同期，归母净利润为7.5亿韩元，2021年第二季度调整后，归母净利润为7.9亿韩元。

值得注意的是，近年来，汽车企业受到全球芯片短缺和原材料价格上涨的影响，对传统汽车业务产生了冲击。据中泰证券研究院透露，截至8月9日，国内汽车行业因全球芯片短缺面临112万辆减产。据相关统计，今年1 ~ 7月汽车产量比2020年下半年减少了18%。

图1:近一年全球芯片短缺，汽车行业产能不足。

(资料来源：wind，中泰证券研究院)

虽然汽车市长/市场经济下滑，原有事业面临压力，但公司数据产品事业继续保持增长势头，2021年上半年销售额同比增长54.7%。这主要是因为OEM数据产品的贡献增加了。业绩数据显示，2021年第二季度，19家主机厂购买汽车家居数据产品，智能上市和智能转换项目超过30个。

1.新事业销售亮点

另一方面，汽车之家也积极推进二手车在线拍卖业务，在每天不断提高车辆平台运营效率的背景下，公司在6月在线二手车拍卖业务中实现盈亏平衡。

近年来，世界各国为了实现“碳中立”目标，大力推进能源结构调整，加快新能源汽车市场的渗透。据光大证券研究院统计，2021年7月，中国新能源汽车产量渗透率为15.2%，创下历史新高。

图2:国内新能源汽车产量和投资率

(资料来源：wind，光大证券研究院)

另外，8月初，拜登政府签署了《清洁汽车和卡车》总统令。表示，到2030年，美国无排放汽车销售比重将上升50%，BEV销量将从2020年的32.4万辆上升到854万辆，复合增长率年均超过40%。

随着全球电动化趋势的深化，该公司积极与新能源汽车企业合作，成立了能够抓住新能源汽车高速发展机会的独立能源事业部门。(威廉莎士比亚，Northern Exposure(美国电视剧)，)最近的业绩显示，2021年第二季度新能源品牌收入同比增长了238%。这也表明公司的新能源汽车事业将继续受益于市长/市场规模增长红利。

新业务(二手车和新能源车业务)的持续发展也提高了利润率水平。财务报告显示，2021年第二季度，调整后的净利润率为40.8%，同比上升了2.7个百分点。由此可见，随着今后汽车市长/市场经济的复苏和新能源汽车市场的扩张，新事业的高速发展为公司提供了持续增长的动力。

重要的交通优势，年轻的企业发展

另外，近几年公司的平台流量保持在业界高水平，加快了覆盖年轻用户群体的速度。目前，公司在汽车垂直媒体流量方面居业界第一位，超过了行业第二位和第三位流量的总和。据Questmobile统计，2021年6月，汽车家庭移动团DAU为4410万人，同比增长16.1%。

平台通过制作新奇有趣的文章和视频吸引年轻用户，在6月发行的汽车家庭应用程序11.0版本中添加了直播节目，提供了更多关注类内容覆盖，推动了消费体验升级。据中国网络视听团体服务协会统计，目前能看网络直播的用户大多很年轻，而市场上主要的直播平台(如老虎直播和巡回直播)在24岁以下的用户中占60%以上。也就是说，汽车之家可以通过此布局移动直播场景，触摸更多年轻用户群体，进一步扩大用户基本盘。

汽车生态建设，重新评价公司或欢迎价值

新业务迅速增长后，公司的汽车生态也逐渐形成。汽车之家已经从2018年开始打造“看车-车-车-车-换车”汽车生态圈，贯穿新车零售、二手车、相关后市场服务等领域。

最近，汽车之家和高德地图签署了围绕汽车新零售、二手车、未来服务领域进行合作的战略合作协议。这将以汽车之家生态内容及相关商业化能力为基础，将打通联合高德地图用户场景、形成流量优势汽车行业首个以导航为核心的汽车采购、店铺新模式、贯穿“人-车-路”的汽车场景生态。

随着汽车之家的持续建设和汽车生态系统的加强，相关衍生业务将进一步发展。以汽车之家和高德的合作为例，双方合作后车主服务资源和4S店地理信息数据融合，用户在使用导航过程中将收到4S店相关业务信息，为用户和4S店创建汽车消费场景，推动新车零售二手车交易等业务发展。

另外，双方将在内容、流量、数据等方面相互合作，在智能销售、数据运营、汽车后市长/市场消费等领域进行深入合作，创造智能汽车、汽车、汽车场景生态，同时打开彼此的增长空间，为公司评价注入增长。

据WIND统计，目前汽车之家-S的PE(TTM)值为10.2x，大大低于今年PE(TTM)平均值17.3x，回归动力很强。在相对评价趋势中，汽车之家-S的分数低于负一级标准差，处于低评价区间。

展望未来，随着汽车住宅与汽车产业链上更多优质企业合作，汽车生态将继续扩张，公司将迎来重新评估。

这篇文章源于葛龙焕