【普天新能源】这条赛道被严重低估了

2020年初，新能源汽车充电桩正式纳入“新基础建设”领域。

2021年5月20日，发改委就《关于进一步提升充换电基础设施服务保障能力的实施意见（征求意见稿）》征求意见，提出完善居住区充电桩建设推进机制。

最近，国家发改委、工信部提出要发行《关于振作工业经济运行推动工业高质量发展的实施方案的通知》，加快新能源汽车的推广应用，加快充电桩、电厂更换等配套设施建设。

在政策层加成代码下，新能源汽车基础设施建设有望迎来全面加速，“新基础设施”充电桩的投资机会凸显出来。

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充电桩是新能源汽车产业发展不可缺少的一部分，属于新能源汽车产业链的上游，类似于锂钴、动力电池等。

替代传统燃油车的新能源车是大势所趋，充电桩是新能源车的基础设施，增长逻辑比较简单，下游新能源车的销量和比例上升必然会带动充电桩的数量上升。(莎士比亚，模板，能源，能源，能源，能源，能源)

国家计划充电桩建设量是车堆比1: 1，也就是卖一辆新能源车，充电桩要跟着来。

但是现实是，截至21年11月，全国充电桩保有量为238.5万辆，机关2021年新能源汽车保有量为826万辆，桩桩费最高为3.46辆，而且差距越来越大，充电矛盾越来越突出。

中信建投预计，到2025年新能源汽车保有量将达到3200万辆，汽车桩费分别以3衡量，到2025年充电桩市长/市场空间约为1000万~ 1300万辆，比目前规模增加5 ~ 6倍，5年复合增长率为45%，行业发展空间广阔。

大蛋糕！资本加速入境！

近半年来，云快充、特战、星充等多家充电地行业的“主要玩家”纷纷完成了新的融资。

2021年10月，普洛斯银山资本和充电堆企业云共同启动，共有10亿韩元的充电基础设施领域第一只基金签约南京。

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充电在新能源汽车上。就像建立在高层建筑基础上一样，建筑力度弱，必然制约新能源汽车的普及，但相对于上游锂电池、车辆等产业链，资本市场上一直处于“边缘化”的角落。

因为充电桩运营属于重资产行业，前期投资、维护成本、成本回收周期长，运营上充电桩利用率低，商业生态尚未形成，充电企业普遍陷入“利润困难”。

新能源汽车多了，公共桩的利用率也会提高，比如头部公司特战(母公司特战)的损失幅度逐年缩小，已经接近盈亏平衡点，可以看到收益出现转折点。

例如，明星充值一直在摸索持续盈利的道路，但没有上市，母公司的万方新能源正在准备上市。

另外，特别电话和明星充值目前正在引入部分共享个人桩，这部分充值不需要企业投入建设成本，但可以分享利润，这也将提高充电桩运营企业的盈利能力。

充电桩也是汽车联网的重要入口，联网后可以生成多种汽车和能源数据，基于大数据的增值服务可以为车辆制造商、旅游公司等提供更高的商业价值，目前很多行业玩家都在探索充电桩增值服务的模式，以提高收益。

充电桩行业基本面得到有效改善，运营利益时代已经到来。

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充电桩产业链基本分为上游充电桩、充电站等设备制造商、中游充电建设运营商、下游整体解决公司、部分头部企业基本分为整个产业链布局。

话不多说，一次性浏览充电桩产业链代表企业。

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充电桩产业链投资机会主要在上游设备商和中游的运营商。

1）上游设备商：国电南瑞、许继电气作为国网系代表，依托国家电网充电网络的建设而分享充电桩采购订单红利，民营企业中，万马股份、科士达在行业里市场份额稳居前列。

零部件中充电模块的技术含量相对较高，是制造端的核心设备，占充电设施总成本的40-50%。

2）中游运营商：重资产行业，但市场份额较为集中。

特来电、星星充电和国家电网为充电运营第一梯队，占据七成市场份额，其他充电运营商虽然规模中等但每月也在保持稳定增长。

其中特来电是行业龙头，2020年公共桩保有量市占率约26%，龙头凭借规模优势盈利能力领先，进而实现再扩张，未来行业集中度或进一步提升。

我国充电桩早期市场由国家主导，主要参与者包括国家电网和普天新能源，同时比亚迪为自身生态建设入局较早，2015年后，社会资本加速入局。

目前运营商主要分为三类：全国性运营商（特来电、星星充电）、政策性运营商（国网）和区域性运营商（万马、科陆等）。

注意：主要运营商一般自行生产充电桩，只有国网公开招标，并且招标价格相对较高，所以中标的企业值得重点关注。

中标数量前三的是国电南瑞、许继电气和山东鲁能智能技术有限公司，市占率分别为14.5%、13.9%、10.1%。

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新能源汽车爆发的大背景下，国家将大力投入发展相关配套基础设施，中央经济工作会议提出要适度超前开展基础设施投资，主要“活水”必然流入充电桩等“新基建”、“绿色基建”领域。

中长期看，国内电动汽车保有量快速增长将释放巨大的充电需求，叠加国家政策红利、新基建赋能、资本加速入局，充电桩行业的战略意义将不断强化，行业正迎来新一轮投资热潮，产业链相关公司也将迎来投资良机。