【怎么买宝骏的股票】寻找汽车行业经济复苏高增长股票基金中仓4周

中信证券：寻找汽车行业经济复苏高增长股票

全景：上半年总营业收入14.8%，净利润19.3%，产业经济回升，对新能源汽车产业链增长最快的121家汽车企业进行了统计。2016H1行业销量为1283万台(同比为8.1%)，为2014年以来最高(2015 H1: 1.5%)。121家汽车企业上半年总营业收入9991亿元(同比增长14.8%)，净利润555亿元(同比增长19.3%)。其中，第二季度628万辆(同比增长10.2%，环比增长6.8%)，第一季度营业收入5012亿韩元(同比增长10.6%，环比增长0.7%)，净利润290亿韩元(同比增长19.2%，环比增长9.6%)随着行业经济的反弹，分子行业中新能源汽车产业链增长最快。

传统：利润增长率上升到10%，预计第三季度增长将大大加快。今年上半年传统汽车销量为1266万辆(同比7.7%)。a股34家传统汽车上市公司上半年总销售额为7522亿韩元(同比增长11.4%)，净利润为385亿韩元(同比增长10.3%)。其中，第二季度营收619万辆(同比增长9.6%，环比-4.3%)，第一季度营收3707亿韩元(同比增长4.8%，环比-2.9%)，净利润194亿韩元(同比增长8.2%，环比增长0.9%)

60%的企业利润高于去年同期，同比增长4.8%。由于汽车消费的持续高景气和去年同比低水平，预计第三季度传统汽车销量增长率将提高到20%，盈利能力将大幅提高。

新能源：增长最快的子行业，进入成果兑现期，短期内主要受政策因素干扰。

今年上半年新能源汽车销售了17万辆(同比增长127%)，保持了快速增长。53家新能源汽车上市公司上半年总销售额为2010亿元(同比增长22.9%)，净利润为128亿元(同比增长49.8%)，进入成果兑现期。第二季度新能源汽车销量11万辆(同比增长142.5%，环比增长92.5%)，第一季度营业收入1056亿韩元(同比增长21.4%，环比增长10.8%)，净利润74亿韩元(同比增长49.6%，环比增长35.7%)

智能：智能驾驶仍处于主题投资阶段，零部件转换企业的利润仍来自传统业务，预计第四季度行业催化剂将继续增强。智能驾驶还处于培育阶段，预计大规模商业化量产将在2018-2020年以后。a股34家智能驾驶产业链上市公司上半年总销售额为459亿韩元(同比增长20.0%)，净利润为41亿韩元(同比增长24.6%)。其中，第二季度第一季度销售额为249亿韩元(同比增长26.0%，环比增长18.5%)，净利润为23亿韩元(同比增长24.8%，环比增长23.4%)。

预计第四季度，智能互联网技术路线图公布、互联网大会召开、CES电子战预热等将加强行业主题催化剂。

危险因素：工业销售未达到预期。终端价格竞争加剧。新能源汽车宣传效果低于预期。智能驾驶技术路径不确定性等。

投资建议，行业等级：汽车行业经济复苏，分子行业预测，传统汽车企业在第三季度将受益于低水平，增长将进一步加快。新能源汽车企业享受着政策落地的好处，预计第四季度将回到快速增长通道。预计智能驾驶第四季度产业催化剂将继续增强。保持行业的“比大城市强”等级。在目标方面，预计第二季度盈利初期也将关注，期间将保持动力、国旗汽车、中程股份、宁波华商、卓普集团、桂峰股份、长城汽车等高增长性股份。(中国证券网)

东安电力：8月生产销售持续保持高增长率，全年业绩乐观。

东安动力600178

研究机构：国信证券分析师：杨超执笔日期：2016-09-06

事项：

东安动力于2016年8月发布了生产、销售数据快报。

评论：

8月份总部销量增长1倍以上，三菱业绩持续保持不变。

2016年8月期间动力总部发动机产量/销量分别为17354台/15234台，同比分别增长155.47%/110.41%。截至8月末，累计产量/销售量分别为19.88万辆，同比分别增长119.94%/114.25%。子公司期间，三菱产量/销量分别为22686台/19543台，同比分别增长9.46%/36.10%。截至8月末，累计产量/销售量分别为28.5万辆，同比分别增长27.46%/31.39%。

综上所述，东安总部继续保持快速增长(1 ~ 7月同比增长115%，8月同比增长110%)，主要得益于下游客户放量。

(尤其是长安欧尚、北汽威旺等),环比产销有所下滑,主要是受季节性波动影响;东安三菱销量8月同比增速呈现升高态势(1-7月同比增长31%,8月同比36%),环比同样受到季节影响有所下滑(-37%)。我们认为,8月份,东安三菱销量季节性回落符合预期,整体销量仍呈现高增长趋势,本部维持1倍以上增速,东安三菱持续稳增,整体发展态势良好。

受季节因素影响,环比有所下滑。

东安动力发动机销量情况与下游整车客户销量密切相关,7、8两月是传统车企销售淡季,直接导致东安动力发动机销量三季度较年初与年末行情稍逊一筹(全年产销走势可参考下图1、2),但是随着9、10月份汽车产销旺季的到来,本部和东安三菱的发动机销量环比有望改善。

主要客户长安表现稳中有亮点,期待“金九银十”。

长安集团是东安动力的核心客户之一,2016年上半年对本部与东安三菱均有不错的配套业绩。其中本部主要配套车型是欧尚,欧尚配套占本部发动机总销量比重近40%;东安三菱主要配套客户是CS35、CX70、欧诺,这三款车型配套占三菱发动机总销量比重超50%。

欧尚是长安MPV 重要规划,下半年产能或扩张。

欧尚作为长安欧诺的MPV 组合拳之一,竞争力优势明显,15年底上市后迅速上量,是东安动力本部16年最亮眼的业绩来源,1-8月累计销量7.68万辆(占本部总配套量的40%)。考虑到目前中国MPV 可选车型较少(主要是五菱宏光与宝骏),难以满足市场需求,欧尚作为长安MPV 主推车型,上市以来认可度较高,下半年欧尚产能或扩张,将持续贡献东安动力本部业绩。

CX70、CS35、欧诺淡季重回增长通道。

东安三菱配套的长安三款主力车型CX70、CS35、欧诺淡季呈现出较好涨势。其中CX70是长安16年新增车型,4月起上量,6月销量破万,7月销量爆冷下滑后,8月重回增长通道,环比增长37.6%。与此同时,长安两款传统车型CS35、欧诺的销量也在8月实现逆市提振,分别实现环比24%和64%的增长。我们认为,随着CS35 2016款产品升级完成、CX70销量趋稳,“金九银十”旺季降临,东安三菱四季度将大概率维持25%以上增速。

8月产销维持高增速,看好全年业绩,维持“买入”评级。

我们认为,东安动力8月产销持续高增速,其中本部通过M 系列产品替代实现客户升级,16年配套量有望翻番,二季度业绩扭亏为盈;东安三菱进一步融入长安体系,主要配套车型销量稳健,全年业绩看好。考虑到公司6AT 产品明年或有望小批量生产,我们预测16/17/18年EPS 分别为0.37元,对应PE 分别为34/27/22元,维持“买入”评级。

中鼎股份:国内业务毛利率创新高、进军辅助驾驶开辟新发展天地

中鼎股份 000887

研究机构：平安证券 分析师：王德安,余兵 撰写日期：2016-09-02

国内收入增幅高、国内业务毛利率创历史新高:1H16公司收入同比增14.3%,毛利率提升0.7个百分点达31.8%。国内收入同比增22.3%为14.8亿,毛利率创新高达39.5%;国外收入同比增10.7%为21.6亿,毛利率略减为26.6%。

非轮胎橡胶件产业大转移,中鼎股份积极并购,其国际地位还有较大上升空间。公司在非轮胎橡胶件领域跻身全球第19名,近年来通过海外并购获取并引进消化吸收欧美先进技术工艺,全球同步研发能力大幅提升,实现了与全球主机厂的零距离合作,橡胶密封件行业品种多批量大人工工序较多,正处于从发达国家向发展中转移的大趋势,中鼎股份全球行业地位有待进一步提升。

收购德国AMK,外延辅助驾驶拉开大幕:德国AMK是电机电池控制系统、驾驶辅助和底盘电子控制系统供应商,业内的领先者。业务分为汽车和驱动控制技术两大模块(汽车业务占比70%左右,销售主要集中在其本土市场),产品包括传统汽车、电动车和混合动力车的电力可控系统、电力动力总成等,为特斯拉、奔驰、宝马、捷豹、路虎、沃尔沃等世界顶级主机生产商配套,其拥有的伺服电机驱动技术、电池控制技术、工业自动化工程技术在近五十年内都处于行业领先地位。驱动控制技术主要给工程行业客户提供伺服电机、控制器和驱动技术等,除汽车行业外客户涵盖了塑料注塑成型机、纺织机械、烟草机械、制药机械和食品加工机械自动化驱动控制系统等行业。公司在全球非轮胎橡胶件领域地位稳步上升,从并购AMK开始涉足辅助驾驶等汽车电子领域,预计公司未来将继续并购相关优质公司,有望开辟除了非轮胎橡胶件以外的另一全新天地。

向激励对象授予限制性股票,激发员工积极性:公司公告董事会同意授予591名激励对象1865.65万股限制性股票,授予日为2016年8月30日,授予价为11.99元,公司业绩考核指标为以2015年净利润为基数,2016/2017/2018年净利润增长率不低于20%/40%/60%,对应2016/2017/2018年扣非净利润为8.2亿。

盈利预测与投资建议:根据最新情况我们调整公司业绩预测为2016/2017/2018年为0.79元(原预测值为2016/2017/2018年EPS0.75元)。维持“推荐”评级。

风险提示:1)海外收入增速不及预期;2)辅助驾驶业务拓展不及预期。

继峰股份公司动态点评:座椅扶手业务增长加快,主业盈利能力强

继峰股份 603997

研究机构：长城证券 分析师：曲小溪 撰写日期：2016-09-01

投资建议

公司半年报业绩靓丽,盈利能力较强。占据合资优质客户同时,积极开拓自主品牌业务。公司大股东持股比例高,具备外延预期。适当提升公司2016-2018年盈利预测,预计EPS 分别为0.52元、0.61元和0.70元,对应PE 分别36X、32X和27X,维持“推荐”评级。

投资要点

公司发布2016年半年报,上半年实现营业收入6.09亿,同比增长21.7%,归母净利润实现1.14亿,同比增长31.6%。我们点评如下:

二季度业绩增长超预期:公司Q2收入同比增长37.5%,净利润同比增长56.4%,而16年Q1营业收入同比增8.6%,净利润增长9.4%。Q2业绩增速加快主要受益于Q2汽车市场回暖,公司主要客户Q2销量形势向好,尤其是一汽大众,Q2销量同比增长22.3%,Q1仅为2.8%,带动公司业绩增长。

座椅扶手业务收入增长加快,头枕增长平稳:上半年公司扶手业务实现营业收入1.89亿,同比增长36.5%。公司座椅扶手以配套合资品牌为主,近年来加大对自主品牌业务的拓展。上半年高速增长,除了去年基数低外,长城汽车等自主品牌业务的提升是主因。头枕业务实现收入2.96亿,同比增长9.5%,增长平稳。公司头枕业务市场占有率较高(约15%),覆盖主流合资品牌车企,头枕增速总体略高于行业水平,处于合理增长水平。

盈利能力稳定,综合毛利率36.03%:综合毛利率与去年基本一致,公司头枕和扶手均属于非标产品,针对特定车型都需要重新设计,且公司具备头枕全产业链生产,自制率高,成本控制能力强,公司展现了较强的盈利能力。我们判断,公司毛利率将持续高于行业平均水平,约36%左右。

积极拓展自主客户,开拓新的增长点:公司现有业务主要配套一汽大众、东风日产、神龙汽车等合资品牌客户,且配套占比较高。未来业务增长点在于对国内自主品牌的开拓。报告期内公司成立重庆继峰、参股东风伟成,重点开拓长安和东风等自主品牌车型。

大股东持股比例高,三股东君润恒睿减持计划9月初完成:公司实际控制人实际控制人控股比例72.85%。公司第三大股东君润恒睿3月份初发布减持计划,预计减持不超过4320万股,减持期间截至9月2日结束。我们判断,公司目前实际控制人持股比例较高,且已陆续完成投资瑞众电气,参股中城新能源产业投资管理公司等项目,未来外延预期值得期待。

风险提示:国内汽车市场销售情况低于预期,公司新客户拓展不及预期。

长城汽车:车型不断丰富,新品SUV值得期待

长城汽车 601633

研究机构：平安证券 分析师：王德安,余兵 撰写日期：2016-08-30

SUV拳头产品市场热度不减,下半年继续贡献增量:公司上半年整车销售45.5万辆,同比增长8.8%,完成2016年度销量计划47.9%,其中SUV销售同比增13.2%达38.1万辆,轿车销量同比下滑20.4%至2.1万辆,皮卡相比去年略有下滑。公司上半年持续聚焦SUV品类,SUV销量占比持续提升至83.7%,比去年同期增3.3个百分点,价值中枢继续上移。主打产品哈弗H6因需求旺盛销量较去年增长35.7%,新品哈弗H7和哈弗H6Cou版本受市场热捧,销量逐渐爬升,下半年会继续贡献增量。

毛利率下滑,三费率略有下降,研发支出同比提升:公司上半年毛利率25.8%,同比下降1.2个百分点。二季度毛利率26.4%,环比增约1个百分点,主要是由于哈弗H2生产转移到保定新工厂,提高了产能利用率。

三费率同比下降0.25个百分点,主要是由于土地履约保证金折现确认财务费用所致,销售费用率和管理费用同比略有提升,公司不断加大研发投入,上半年研发费用同比增10%,未来还会不断加大研发力度,预期公司管理费用率未来会稳中有升,销售费用率和毛利率基本持平。

新品上市不断,积极布局新能源。公司推出红蓝标战略,下半年公司将推出蓝标哈弗H2和H6,进一步丰富现有车型配置。年内或将上市新品小型SUV,2017年初哈弗H7七座版有望上市,满足国内消费者七座车型需求。

公司正基于轿车积极开发新能源车型,并且策划电池控制系统、电机、电控等核心技术的研发,计划下半年推出首款纯电动轿车,分享新能源汽车机遇。

盈利预测与投资建议:公司未来将会推出多款SUV新车型,车型配置进一步丰富,积极推进技术研发,把握新能源汽车+智能化趋势,业绩有望进一步增长。根据最新情况,我们调整公司业绩预测2016年、2017年、2018年净利润为91.9、105.4、112.5亿,每股收益为1.01、1.15、1.23元(原有业绩预测2016年、2017年、2018年EPS为1.00、1.12、1.21元),维持“推荐”评级。