【宝骏560逆变器怎么放】7月8日中午的研究特辑10周值得关注

双林股份：期待业绩符合预期，智能布局。

研究机关：国家黄金证券等级：购买

事件概述

公司2016H1业绩预告，属于上市公司股东的净利润为15，531.52万韩元-17，323.61万韩元，同比增长30%-45%。

分析和判断

受新火炬和德阳电子的带动，2016H1业绩持续高增长。公司2016H1净利润同比增长30%-45%，几乎符合预期。业绩增长主要表现为：1)新的星火部队车宝骏730 560畅销保障业绩增长，2016年1 ~ 5月宝骏730 560总销量为283，462辆，同比增长108%。2)汽车内外配件、高精度注塑零件、座椅HDM、空调等传统主要产业的增长稳定。3)2015Q4收购德阳电子，2016H1带来业绩增长。

新火炬和德阳电子将持续为业绩提供增长动力。1)新火是宝骏730 560的独家供应商，也是长安乡一东和吉利帝豪远景等车型的主要供应商，因为辅助车型预计2016年销售额将大幅增长。2)第三代高附加值草本产品的销售份额迅速上升，占2016Q1的70%(2015年为40%)。3)2016Q3产能均可释放，产能达到1600-1800万台，保证业绩增长。德阳电子将新能源汽车电机、电控系统主要与新大洋智斗一起运营。预计2016年电机、电控辅助量将达到5-7万台，2016年实现净利润8000万元的业绩承诺。

外延并购不断，期待智能驾驶的未来布局。公司收购了新的火炬，进入了枢纽轴承市场。收购山东德阳电子51%的股份，部署新能源汽车电机、电控系统。控股股东双林集团收购DSI 61%的股份，锁定了自动变速器稀缺表。就智能驾驶而言，双林集团和上海天一达电子共同成立了宁波鹰安网络科技公司(双林集团注册资本的60%)，并出资配置车联网。公司计划出资1亿韩元投资智能驾驶领域，期待智能驾驶相关事业落地。

投资提案

绑定吉利，主业稳定增长，今后将看到DSI自动变速器注入和智能驾驶布局。公司的“主业新火炬德阳电子”三足鼎立，带动业绩稳定增长，新火炬逐步开拓国内OEM市场，看着德阳电子开展新能源汽车未来增长。未来主要方面：集团收购的DSI 61%股份的注入预计智能汽车部署，为自动驾驶技术项目出资1亿韩元，未来智能驾驶战略将逐步落地。预计16-17年EPS分别为0.98、1.24韩元，相当于PE 43、34倍，保持“买入”等级。

风险：汽车产业的销售增长率低于预期。公司的收购事业业绩比预想的要低。

嘉都科技：定正软会，轨道交叉横向延伸加速

研究机构：东北证券评级：购买

报告摘要：

全额控股化的源泉，轨道横向扩张，重量填满。7月4日，公司非公开发行股票的申请获得证监会批准通过。定价不低于8.13韩元，此次增额计划筹集资金2.18亿韩元，用于收购花园的全部股权价格。中国来源地是中国领先的城市轨道交通通信系统和视频监控系统解决方案供应商，具有智能专业承包资格、计算机系统集成资格和安全资格。

我们认为，公司全额控股化的源泉不仅会大幅增强利润，还会与公司主业产生较强的客户协同效应。此次收购后，双方将在共享技术客户渠道的基础上实现向全国的快速扩张，公司已通过内生外延分别部署在西南地区和华南地区，最近项目开花结果很多。戴尔预计，公司的扩张发展路径明确，今后将成为铁路行业综合方案提供者的领先企业。

人工智能的发展将加快，大安防产业的竞争力将加强。公司从2014年开始部署人工智能，云是国内人脸识别领域的龙头企业，在金融、安防行业有着深厚的技术积累，为重庆银行开发的“人脸识别交叉认证系统”颁发了“十大互联网金融创新奖”。近日，广州教委公布了《广州市客运出租汽车车辆技术管理规定》咨询草案，广州2万多辆出租车全部设置车内视频监控、远程监控司机是否有拒载等违法行为等，乘客可以通过视频监控提高找回丢失物品的可能性，为人脸识别增加新的应用场景。股份公司云将从科学技术的技术上加强公司安防业务的竞争力，公司安防业务将保持高速增长势头。

利润预测和评级：熟悉未来公司人脸识别技术在安全、轨道交叉等领域的应用和发展，预计公司2016-2018年EPS将分别为0.17、0.25和0.33，同比增长52.62%、45.81%和34.92%。保持买入等级。

危险提示：集成结果未达到预期，人脸识别技术发展得比预期慢，市长/市场波动大。

中金环境：半年业绩增长60%至90%，超过预期

研究机构：中国银行国际评级：购买

[事件]

中金环境人民币23.71，买入)发布了2016年半年度业绩预告，预计上半年利润为1.32-1.565亿韩元，同比增长60-90%。

[评论]

第二季度，咨询华宇完成剩下的70%股权收购贡献和表增长。

据公司公告，中文咨询华宇于6月1日完成工商变更登记，成为中金环境的全资子公司，将对业绩的贡献从投资收益改为完全综合表。中华宇作为一家专门从事建设项目全过程环境保护技术咨询和运营管理的综合服务机构，在红塔中介统治下的环境评价市场不断取得突破，成为环境评价民营企业的领头羊。2015年，华宇实现了归母净利润。

7,004 万，超过6,000 万的业绩承诺。未来，中咨华宇不仅将受益于市占率的提升，其作为环保产业最前端导流作用明显，对中金环境打造“环保亿元”龙头企业更有着非凡意义，持续超预期可期。

金山环保不仅仅是污水处理，污泥处理已有突破

公司上半年业绩超预期增长也得益于金山环保并表后经营顺利，业绩达到预期。金山环保过去以市政污水、工业污水处理EPC 项目为主业，进入上市公司平台后充分利用其资金优势大力拓展BOT、PPP 等运营模式，已于2015 年11 月联合中咨华宇，与承德市隆化县签署PPP 项目合作协议框架，实现新的模式拓展。同时，公司太阳能低温复合膜污水处理技术已在无锡、宜兴开展，总规模约5 亿，该技术拥有含水率降低有效、土地综合利用、回收利用价值高等优点，在污泥处理逐渐从填埋向更高级的模式升级过程中未来空间广阔。

传统泵业务结构调整，后有望受益南方持续强降雨天气

公司传统泵类业务在面临经济增长放缓的宏观形势，通过产品结构调整与销售加强，预计已恢复至10%左右的增长，其中中开泵等大泵产品有所好转。

近期南方持续强降雨天气已为城市抽排水增加负担，泵产品需求或有望迎来小高峰。

维持买入评级

我们预计公司2016-18 年每股收益0.75、1.00、1.25 元，目前股价对应31 倍动态市盈率，维持买入评级。

春兴精工：紧跟产业变化，分享升级红利

研究机构：海通证券 评级：买入

通信4G/5G 化：扩充产能，绑定四巨头。全球4G 处于高速发展期，5G 处于萌芽期，未来3~5 年基站建设投资将继续增长，诺基亚、华为、阿尔卡特朗讯、爱立信合计市场份额接近80%。四巨头均为公司客户，外购滤波器射频器件比例不断增加，公司适时定增扩充产能，强化配套能力，加大中标概率。

汽车电动、轻量化：进入特斯拉供应链。轻量化是智能电动汽车核心技术。

公司能源事业逆变器上的母排产品已收到特斯拉订单，压铸铝、镁合金结构件、母排钣金件正参与Model 3 项目报价，未来不仅直接受益Model 系列车型快速放量，更是进入通用、大众等新能源供应体系的重要砝码。

消费电子外壳金属化：扩充产能，增强接单能力。在苹果的引领下，三星、HTC、华为、戴尔等更多消费电子产品采用金属外壳，未来3 年渗透率将快速提升。公司客户主要是三星、联想、OPPO、惠普等一线品牌，适时定增扩充产能，增强接单能力，扩大市场份额。

军工业务：接连并购，开拓新增长点。2016 年，公司军工业务取得突破性进展，相继控股西安兴航和北京驰亿隆，双方产业资源、资本与技术优势有效结合，有助于迅速扩大经营规模，促进业绩增长。

盈利预测与投资建议。公司以精密轻合金结构件为主线，通过并购、定增，整合产业链、拓展产品线、扩充产能，分享通信、汽车、消费电子产业升级红利；管理层锐意进取，外延并购是大方向。预计2016-2018 年EPS 分别为0.32 元、0.46 元、0.75 元。参考同行业公司估值水平，给予2016 年动态PE 平均55 倍，目标价为17.33 元，给予“买入”评级。

风险提示。1、系统性风险；2、市场开拓不及预期。

恒逸石化：大比例员工持股，彰显对公司未来发展信心

研究机构：申万宏源 评级：增持

公司公告实行第一期员工持股计划。员工持股计划拟筹集资金总额为不超过9890 万元，采用1:2 优先劣后比例，共29670 万元。同时公司公告恒逸集团及其附属企业（除上市公司及上市公司控股子公司外）的部分员工拟通过二级市场购买等方式增持公司股份，规模为10420 万元。两者合计员工持股上市公司金额约为40090 万元。

大比例员工持股，彰显对公司未来发展信心。PTA 行业景气向上，公司作为行业龙头，15年业绩同比14 年扭亏为盈，16 年业绩比15 年仍大比例增长。此时进行大比例员工持股，更彰显公司员工对行业以及公司未来前景的看好。

PTA 行业景气向上，公司作为行业龙头话语权增强。PTA 产能新增投产进入尾声，部分新增产能受行业影响延迟投产。同时高成本产能加速淘汰，寡头格局话语权增强。目前PTA行业加工费已呈现旺季维持在700 元/吨以上，淡季在600-700 元/吨，作为行业龙头，公司已然实现各季度稳定盈利。

定增过会开启产业链一体化新时代，互联网金融再出发。公司定增项目4 月15 日过会，公司募资38 亿元投入文莱800 万吨/年PMB 炼化项目。该项目建成后含99 万吨化工轻油、150 万吨PX、80 万吨苯/甲苯、柴油173 万吨、汽油38 万吨、航空煤油128 万吨等，有利于公司向产业链上游拓张，降低生产成本，提高抗风险能力。互联网金融领域，公司联合行业内龙头企业三联虹普、华鼎股份及产业大数据公司金电联行涉足供应链金融。公司将利用在PTA-涤纶行业的领先地位，借助金电联行的大数据技术优势，打造聚酯产业链供应链金融。

盈利预测与估值。PTA 行业景气向上，维持盈利预测，维持增持评级。预计 16-18 年 EPS0.50、0.75、1.10 元/股，对应 PE 20、14、9 倍。

风险提示: 1 ）油价大幅波动导致库存跌价风险； 2） PTA 供需结构持续恶化； 3）项目投产进度低于预期。

西部矿业：收购铅锌资源，布局锂电材料

研究机构：信达证券 评级：持有

事件：西部矿业公布重大资产重组预案，拟通过发行股份方式购买大梁矿业100%股权（交易作价7.28 亿元）和青海锂业100%股权（交易作价为17.76 亿元），并配套募集资金。本次重大资产重组正处于交易所审核环节，待公司回复后复牌。

点评：

收购大梁矿业，增加铅锌银资源。大梁矿业的主要矿权资产为会东铅锌矿，经过国土部评审备案的保有铅金属量6.83 万吨、平均品位0.75%，保有锌金属量89.43 万吨、平均品位9.8%。大梁矿业主要产品是锌精矿和铅精矿，同时伴生银，采矿全部外包。2014-2015 年大梁矿业均出现亏损，亏损的原因一方面是与价格有关，另一方面与矿石入选品位偏低有关。2014 年铅加锌入选品位6.39%，2015 年铅加锌入选品位7%，远低于矿山的平均入选品位。会东铅锌矿分为东西两段，东段的品位高于西段，未来随着东段开采量的增加，矿石入选品位将有所提高。交易对手承诺大梁矿业2017-2019年净利润不低于671.32 万元 万元 万元。大梁矿业采矿权将于2016 年10 月到期，目前正在进行采矿规模变更和采矿权延期，新采矿证规模将从45 万吨/年增至66 万吨。

收购青海锂业，布局锂电材料。青海锂业的主要产品为盐湖法生产碳酸锂，2015 年9 月正式运营，碳酸锂产能规模1 万吨。青海锂业原料来自东台吉乃尔湖，根据青海省规划，该盐湖矿权归青海东台吉乃尔湖盐湖资源公司（锂资源公司）拥有。由于碳酸锂价格处于高位，青海锂业目前主要的利润来源是加工费。与海外盐湖资源不同，中国的盐湖资源镁锂比过高，不适宜传统的蒸发沉淀法，青海锂业的技术为离子选择性迁移技术，更加适用于中国高镁锂比卤水生产。交易对手承诺青海锂业2017-2019 年净利润不低于1.6 亿元 亿元 亿元。

盈利预测及评级：由于本次重大资产重组实施前尚需多项审核与批准，存在不确定性，我们不考虑该事项对公司的影响。

我们预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.02 元 元 元，维持“持有”评级。

风险因素：产量不及预期；产品价格波动风险；环保和安全生产风险等。

国民技术：打造信息安全平台，公司业务有望全面启动

研究机构：中投证券 评级：强烈推荐

事件：7月7日晚，公司发布 2016 年度半年度业绩预告。预计 2016 年上半年公司净利润4000~4800 万元，同比增长35.97%~63.16%。

中投电子观点：

公司是A 股信息安全IC 设计领域秲缺标的，具有超过16 年技术和市场积累。目前，公司着力构建秱劢终端信息安全完整生态，打造金融及个人信息安全通用解决方案，为用户提供USBKEY 主控芯片、智能卡芯片，RCC 近场支付，可信计算芯片以及IDSS 多功能平台等多种产品和方案。随着秱劢支付以及物联网应用快速发展，硬件信息安全方案有望凭借其高安全、高通用优势获得市场认可。同时国家对于安全硬件自主可控需求丌断提升，也将加快金融IC 卡国产化进秳幵催化RCC 近场支付市场。公司信息安全各领域布局全面，传统业务优势巩固，新兴市场有望全面启劢，迎来发展全新阶段。

投资要点：

金融IC 卡+行业卡协同发展，双轮驱劢。国家对于自主可控需求丌断提升，预计今年金融IC 卡国产替代将迈出实质性步伐。公司是金融IC 卡主流厂商，具备行业先发优势及良好声誉，是本轮替代浪潮主要收益者。目前，公司金融IC 卡芯片已送样至国内主流商业银行，布局领先。同时，公司把握社保卡，居民健康卡发展契机，充分发挥智能卡技术优势，丌断开拓相关市场。

金融终端安全芯片及模块持续增长。公司积极扩展金融支付终端市场，持续提升产品性能，把握金融终端安全芯片需求集中爆发机会，销售收入持续增长。

近场支付生态迅速发展，国家标准有望落地。随着上半年Apple Pay、三星Pay 进入中国市场，近场支付生态迅速完善，用户支付习惯开始形成。RCC 进场支付方案自主可控幵具有使用方便，无需更换手机的优势。目前，RCC 支付国家标准正在公示，一旦标准落地，公司相关业务将迎来爆发增长。

可信计算行业领先，产业链布局全面。随着物联网等行业发展，硬件终端安全市场需求迅速提升。可信计算有望开启物联网终端信息安全市场，未来市场增量空间巨大。公司是国内可信计算龙头厂商，预计将会深度受益。

给予“强烈推荐”评级，16-18 年净利润预计为1.49 亿元，对应EPS 分别为0.26 元，同比增长73%/65%/51%。给予17年50 倍PE，第一目标价22 元，具备长期投资价值。

京山轻机：人工智能和精密制造大放光彩 助力中国制造转型升级

研究机构：国海证券 评级：买入

投资要点：核心看点是凭借精密制造和人工智能驱动公司业绩高速成长。公司完成了惠州三协的并购及慧大成的参股，大力布局工业自动化及人工智能领域。公司积极打造基于精密制造和机器视觉识别的工业制造平台，模块化开发支持自动化生产线在各领域的非标应用，突破目前市场上各自动化成套装备集成商普遍面临的跨行业发展瓶颈，市场空间边界大幅拓展。另外，公司在精密制造和机器视觉领域的深厚积累为包装机械和汽车零部件业务带来了技术协同效应，推动公司多项业务盈利能力的提升。公司是国内人工智能在制造领域成功落地为数不多的优质标的。

传统业务向上拐点确立，未来盈利能力将持续改善。传统纸制品包装业务方面，公司提出的“高端化+国际化”的发展战略初显成效，期内毛利率水平显著改善，海外业务有望成为未来新的利润增长点。车载玻璃业务方面，近年营业收入下行主要原因是订单结构不合理所导致，伴随前期建设的部分产能投入使用，业绩向上拐点进一步确立。汽车铸造业务现已逐步获得市场认可，客户订单和产品价格未来存在较大的上涨空间，预计公司铸造业务将会实现扭亏并逐渐贡献业绩。

盈利预测和投资评级：公司凭借其在人工智能领域的技术突破，增加品牌影响力与产品议价能力，实现内在商业价值的跃升。我们看好人工智能助力中国制造业转型升级的广阔前景，看好京山轻机作为行业龙头的标杆意义与商业价值。预测公司2016-18年EPS分别为0.29、0.44、0.61元/股，对应PE为60.02、40.13、28.98倍，给予“买入”评级。

风险提示：宏观经济放缓对纸制品包装机械的影响；汽车零部件业务产能利用率提升不达预期；汽车零部件业务的未来业绩的不确定性；公司海外业务业绩的不确定性；工业自动化业务行业拓展慢于预期。

胜利精密：牵手富强科技 深度布局新兴产业

研究机构：东北证券 评级：增持

牵手富强科技，切入3C自动化设备：富强科技主要生产自动化检测设备，自动组装与检测集成设备以及自动化控制集成系统等，其核心客户为3C产业的顶尖公司。此前，富强科技与德国Transfact签署战略合作协议，设立合资公司，用于MES系统的开发。借助富强科技，劲胜精密不断深化在智能制造领域的布局，预计今年富强科技收入达到10亿元，净利润2亿元。

控股捷力，切入新能源产业链：2015年公司收购捷力新能源材料51%股权，切入锂电池湿法隔膜业务。锂电池广泛的应用于消费电子和新能源汽车中，随着国家对新能源汽车的大力扶持，新能源汽车爆发，对锂电池需求也呈现爆发式增长。捷力新能源材料公司2015年投入2条生产线，产能已达7000万平方米，2016年预计新增4条生产线，目前2条生产线线已经投入生产，预计9~10月能再投入2条生产线。随着产能逐渐释放，公司将显著收益。

传统主业保持稳健增长：公司传统主业为智能终端结构模组，主要包括塑品NB，金属结构件，玻璃面板，BASE，磨具，液晶显示屏等。公司智能终端结构模组业务多年来持续稳定增长，同时，随着手机金属机壳和3D盖板玻璃的爆发，公司有望从中受益。投资建议与评级：预计公司2016-2018年的净利润为0.88亿元、1.20亿元和1.44亿元，EPS为0.30元、0.41元、0.50元，市盈率分别为：32倍、24倍、20倍。给予“增持”评级。

风险提示：新能源材料产能不及预期，行业竞争激烈。

亿纬锂能：荆门产能扩建 动力锂电新贵崛起

研究机构：安信证券 评级：买入-A

事件：子公司湖北金泉新材料有限责任公司与荆门高新区管委会就投资建设动力锂电池项目一事，签订了《合同书》，动力锂电池项目总投资25.18亿元，分期建设，项目建成达产后可实现年产值34.5亿元。根据产值测算，本次动力锂电池扩建规模在2GWh左右，全部达产后，公司磷酸铁锂产能将达到2.5GWh以上。

入选目录彰显实力，动力锂电新贵崛起：亿纬锂能成功入选“符合《汽车动力蓄电池行业规范条件》企业目录(第四批)”，动力锂电的研发和制造能力得到认可。考虑到第五批电池企业目录时间仍不确定，前四批企业产能对今年电池供应格局影响较大，我们测算全年动力电池供应紧张，三元电池尚存在供应缺口，公司作为第四批入选企业将会直接受益。

亿纬锂能坚持三元和铁锂两种路线并进，在惠州和荆州布局高端产能1.5GWh，到年底将进一步扩建到5GWh，其中三元占比较高，规模和技术实力上均向着国内一流水平发展。

上下游战略合作，构筑产业链生态：公司与下游华泰汽车、南京金龙等客户都是战略合作，华泰汽车6月30日在北京发布了纯电动SUV华泰新能源XEV260，年内还将推出A00级微型车；增资入股沃太能源，利用其在光伏、储能领域国内外市场的资源开展储能锂电池业务；三元产能同时定位未来发展空间广阔的纯电动物流车，业绩释放确定性强；总体来说，公司与上下游合作紧密，构筑良好产业链生态。

投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价54.33元。我们预计公司2016年-2018年净利润分别为3.2亿、5.8亿和7.5亿元，对应EPS0.76元、1.36元和1.77元，维持买入-A投资评级，6个月目标价54.33元。

风险提示：产能扩张不及预期。