【宝信宝马属于哪个集团】中升集团并购“机遇挑战”

本报记者 陈燕南 童海华 北京报道

近日，汽车经销商集团中升集团控股有限公司（以下简称“中升集团”）发布公告称，拟以13亿美元（约合人民币84亿元）收购仁孚汽车（中国）有限公司（以下简称“仁孚中国”）。

这也是自2015年以来广汇汽车收购宝信汽车之后，国内汽车经销商行业最大的一笔收购。有不少业内人士对此充满希冀，认为收购仁孚中国之后，中升集团或超越广汇汽车成为国内第一经销商。

事实上，2021年上半年中升控股的数据也较为亮眼。数据显示，中升集团实现新车销量27.6万辆，同比增长40％，其中豪华车销量为16.2万辆，同比增长达45％；二手车交易量为6.7万辆，同比增长40％。同时，其还发布公告称，预计截至2021年6月30日应占未经审核溢利同比增加不少于60%。

由于看好中升集团未来的增长空间，中升集团还获高瓴认购超4700万股，预计所得款项净额约为29.95亿港元。近一个月以来，受到利好消息影响，中升集团股价一路走高，截至7月21日收盘74.6港元，总市值1763亿港元。

不过在扩张的道路上，中升集团也遇到了不少挑战。当前，汽车经销商的模式也正在发生变革。全球汽车行业极速向电动化智能化挺进，不少新兴品牌打破了原有经销模式，转为价格更为透明的直营模式。随着商业模式逐渐颠覆，不少传统车企诸如奥迪开始由经销商模式改为代理模式，长此以往，经销集团则可能直接丧失议价权。因此，转型成为当前迫切需要直面的问题。

并购成壮大“捷径”

资料显示，中升集团是全国性汽车经销商集团之一，专注于经营豪华和中高档品牌，包括梅赛德斯-奔驰、雷克萨斯及奥迪等豪华汽车品牌，以及丰田、日产及本田等中高档汽车品牌。

而仁孚中国为仁孚行有限公司属下机构，也是怡和集团成员之一。仁孚中国主要在中国从事汽车销售及服务业务，是梅赛德斯-奔驰在华南及华西地区最大的经销商网络之一。本次中升集团收购仁孚汽车在国内18个城市的37家门店，涉及广东、湖南、四川、重庆、贵州5个省市，其中，26家为奔驰4S店，其余为展厅及售后维修网点。仁孚中国大多数成熟的经销店已经营15年以上，且盈利能力强，还具有强大稳健的现金流。此外，仁孚中国有约10家在建奔驰门店，也将进一步提升中升的奔驰网络数量。

当前，豪华车在中国市场一骑绝尘，即使受到疫情的影响，2020年奔驰累计销量仍达到77.44万辆，2021年上半年奔驰在华仍售出超过44万辆，同比增长27.6%，并且还在不断地攀升。主营奔驰的仁孚中国的业绩自然也较为亮眼，2020年全年营业收入为216.24亿元，利润为9.653亿元，收入和利润相比2019年的197.35亿元和8.53亿元分别增长9.6％和13.2％。

通过收购仁孚中国，中升集团将进一步加快在华南及华西等潜力区域市场的网络拓展，也进一步提升其豪华品牌类资产的占比；同时通过本次收购，中升集团将成为奔驰品牌中国地区最大的经销商投资人之一，更有利于与主机厂进行资源性的战略合作。

目前，在经销商的排名中，广汇汽车常年盘踞行业老大的位置，中升集团则排行第二紧追广汇汽车。从业务收入规模上看，收购成功后，或将超过广汇集团。数据显示，广汇集团2020年营业总收入约为1572.81亿元，中升集团营业总收入为1483.48亿元，仁孚中国营业总收入为192.24亿元。而完成收购后中升集团的2020年度营业总收入将超过1675亿元。

不过仍有分析认为，基于当前汽车市场的变革趋势以及广汇集团持续攀升的利润，还很难明确中升集团完成收购就能成为中国最大经销商集团。近日，广汇集团表现不俗，预计2021年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为15.03亿元到16.03亿元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加10.02亿元到11.02亿元，同比增加200%到220%。

同时，从新车销量的角度看，中升集团仍会在一定时期内与广汇集团有较大的差距。中升集团与仁孚中国在2020年合计总销量约为65万辆，与广汇集团2020年总销量约为101.8万辆，相差超过35万辆。另外还有永达汽车、润东汽车、新丰泰汽车等经销商都在后面虎视眈眈，6月29日，港交所官网披露豪华汽车经销商百得利通过聆讯的消息，至此，中升集团在豪华汽车市场又迎来一位强劲的竞争对手。

纵观行业龙头广汇汽车的发展历史，也是在6年前以大手笔收购了宝信汽车75%的股份，成为国内首家营业额超过千亿的经销商集团。收购宝信汽车前，广汇汽车旗下498家4S店中没有一家宝马4S店，而被收购的宝信则是中国乃至全球第一大宝马经销商。对宝信汽车的收购，让广汇汽车不仅成为宝马全国最大经销商，也成为第一家同时拥有奔驰与宝马4S店的经销商集团。有业内人士认为，与直接投资建店相比，并购带来的好处显而易见。如果不是通过并购，广汇汽车很难这么短时间内成为行业第一。

“取消4S店模式”的挑战

对于中升集团来说，走向并购之路虽然是一条发展壮大的捷径，但与此同时也面临挑战。据了解，国内第一家在香港上市的汽车经销商正通集团当年收购中汽南方旗下共 31 家门店，多家店的员工一直抱怨 “ 管理很乱、无所适从 ”，而这一次的并购也没有让正通集团走向辉煌。该公司近两年深陷经营危机，正通集团2020年报显示，收益约168.8亿元，同比下降约50.7%，全年亏损约85.88亿元。

另外，汽车经销商的模式也正在发生变革。全球汽车行业极速向电动化智能化挺进，以特斯拉为代表的造车新势力的直营模式打开了汽车销售的新窗口，直营模式减少中间分销环节，使得价格更加透明，备受年轻一代的青睐。

在新品牌风起云涌的格局之中，传统车企也悄然发生了改变。2021年7月1日，本田宣布将在澳洲取消“4S店”模式，即现在的汽车授权经销商不能销售新车，购车客户只能从厂家官网预定，新车统一零售价，奔驰也或在明年1月1日在澳洲跟进直营销售。

奥迪则表示，计划从2023年开始，旗下的电动车销售由经销商模式改为代理模式，电动车型将由品牌主机厂直接销售给终端用户，线下经销商则转变成代理商，协助完成车辆展示、试乘试驾、新车交付等售后服务。此前ID.4的上市已然标志着奥迪品牌推行代理制销售模式的开始。奥迪高管也表示2025年品牌下25%的乘用车将通过网络渠道销售出去。

“取消4S店模式”也意味着各大经销集团直接丧失议价权，进而没有新车差价以及厂家返利可赚，这对经销商来说也是不小的挑战。早已与品牌生产商业务深度融合的经销商的困境更多源于电动车在销售模式、售后服务体系、用户运营理念，以及其他金融保险衍生业务调整的转变。

目前中升集团正尝试在电动汽车方面进行试水。今年4月，中升集团与小鹏汽车订立谅解备忘录，旨在建立长期战略合作伙伴关系。公告显示，中升集团将会在中国投资并运营小鹏品牌经销店，展望未来，预期与小鹏寻求进一步战略合作机会，包括商业模式创新、创造长期竞争优势及价值定位，寻求中国智能电动汽车市场的增长潜力。

针对如何解决两家公司经营模式等方面所存在的不同以及正在尝试直销及代理制的主机厂是否会对其产生冲击等问题，记者致电致函中升集团方面，截至发稿未获回复。