【王牌竞速宝马和战马哪个好】19家媒体4家香港证券交易所：& amp# 039；马老师& amp# 039；白银收益40%，毛利率超过54%。

彭派新闻见习记者齐叶云

8月29日，以原创内容为核心的综合营销服务提供商19媒体4度香港证券交易所。

这可能是19媒体心情最复杂的一次。第四张转递表中的数据最近更新了6月份的财务数据，但受疫情影响，销售额和利润大幅下降。这是内容生产者的& amp# 039；不确定性& amp# 039；只是折射。4度转发表后面是一个程序，单个个人，五大客户的& amp# 039；风险& amp# 039；对的事业有隐瞒。

多个& ampquot单一& ampquot相依性

19媒体是2013年成立的综合性营销服务商，提供视频和音频节目、宣传活动等多种形式的内容，其制作知名节目包括《醇享人生》 《老马日日评》 《财经马红漫》 《直面掌门人》等。

根据财务数据，2019-2021年，19家媒体分别达到了8300万韩元、7880万韩元和9330万韩元。同期净利润分别为2710万韩元、2190万韩元、2900万韩元、毛利为74.2%、60.1%和54.8%。19媒体之所以获得高毛利率，是因为赞助和广告收入高，节目制作成本相对低，与行业特点一致。

度：招股

采购体表示，今年上半年受疫情影响，销售额下降到607.8万韩元，净利润下降到-821.1万韩元，毛利率下降到23.4%。

19家媒体收入主要来自视频节目营销服务、线下宣传和其他营销服务、新媒体内容营销服务、广告投放服务四大部门。其中，视频节目、线下宣传和其他营销服务是公司的两大业务，以2021年为参考，这两大业务收入贡献分别为36.4%和38.2%。

图：招股

但是，从2020年首次提交的数据的一致性来看，由于多次出现依赖单个程序、单个个人和单个大客户的情况，19家媒体业务出现了很大的波动性。虽然从2021年的销售额规模突破了2017年9155万韩元的高光时刻，但净利润仍然没有恢复到2018年的3539万韩元。

地图制作：彭派新闻记者戚艺云数据来源：招股

19家媒体的大部分收入来自数量有限的视频节目，主打节目《醇享人生》更是收入的王牌。到2021年12月31日为止的3年、到2022年6月30日为止的6个月里，《醇享人生》的收入分别为2610万韩元、1160万韩元、1900万韩元和230万韩元，分别占同期总收入的31.4%和14.7%

19媒体历年收入的变动与《醇享人生》收入的数量一致。导致《醇享人生》波动的是19家媒体依赖单一的大客户。2018年、2019年最大的客户A分别捐赠了3280万韩元、2300万韩元，当年总销售额贡献率达42.8%、27.7%。

《醇享人生》是A赞助的节目。a是从事房地产开发的上市公司。由于a本身的财政状况出现倒退，2020年以后不再有收益贡献。

由于媒体产业和广告产业的特殊性，商业模式大多是项目制，一般不会签署长期协议。19家媒体业务扩张的核心问题之一是如何长期有效地留住老客户。

据招股说明书显示，重复顾客的收入分别占19家媒体总收入约61.6%、51.5%、59.8%和85.0%。a的前车似乎没有指示19家媒体大幅改善对5大客户的依赖。到2021年12月31日为止的三年，到2022年6月30日为止的六个月里，前五大客户的收入分别占总销售额的52.9%、45.8%、46.1%和76.2%。

地图制作：彭派新闻记者戚艺云数据来源：招股

不仅如此，新客户的

拓展也较为乏力，2019年尚有71家全新客户，至2021年拓新数量仅有30家。2022上半年受疫情影响，目前仅新增加6名新客户。

“马先生”相关收入近四成

招股书显示，壹九传媒在上市前的架构中，控股股东王莹（又名：王艺瑾）及其胞妹王慧，分别持有80.32%、3.69%的股份，为一致行动人。投资方包括同方财务、飞鸿投资、Flare New Holding 等，持有壹九传媒少量股份。

壹九传媒运营实体约珥传媒曾于2016年在新三板挂牌。但由于约珥传媒成交流通量极低，为了减少不必要的行政开支，约珥传媒在2019年初从新三板退市。

王莹从三人“小作坊”起家，一手建立起壹九传媒。但是招股书中出现次数最多的人却不是王莹，而是马先生。“马先生”在招股书中出现了274次，远高于创始人（王女士）99次。

马先生为国内知名的财经媒体行业评论员马红漫。马红漫此前担任第一财经公司的制片人、主持人兼评论员，负责在第一财经电视主持电视节目及制作电视节目（ 包括旧版《醇享人生》及《头脑风暴》等其他财经及商务电视节目 ）。

马红漫与王莹在第一财经相识，双方合作了《醇享人生》以及《你就是奇迹》第二季。2017年4月，马红漫加入壹九传媒，目前是公司执行董事兼行政总裁。

马红漫加入，如同壹九传媒种下的摇钱树，此后绝大部分公司收入来自马红漫参与的节目。

马红漫在8个视频节目及18个音频节目中担任主持，截至2021年12月31日三个年度及截至2022年6月30日六个月，而该等视听节目（按马红漫最少主持一集或以上的整个视频或音频节目的收益计）产生的收益分别为3860万元、3170万元、3340万元及360万元，分别占有关年度或期间总收入的46.5%、40.2%、35.8%及59.8%。

按马红漫出席的视听节目集数收益计，相应的数字约27.0%、37.2%、38.8%及64.6%。

与马先生有关的收入 来源：招股书

澎湃新闻注意到，由于壹九传媒对马红漫高度依赖，壹九传媒创始人以及最终控股方王莹将1000000 股股份（占约珥传媒5%的股份）按每股人民币1.00元转让予马红漫，条件是马红漫继续于2019年5月16日至2024年5月15日在约珥传媒任职。

而2019年5月15日获授予股份的公平值为592万元。目前，马红漫在壹九传媒的持股份额为4.62%。

虽然合约只剩下不到2年时间，但是澎湃新闻还注意到，2020年10月，壹九传媒与马红漫签订了不竞争协议，马红漫已经同意在雇佣关系结束后两年内，不在任何竞对公司担任任何职位，以及不得单独或者共同建立构成竞争的新业务等等。

招股书称，马红漫在销售以及营销、内容制作两大板块存在影响力，但是董事们认为，壹九传媒在招商方面的成功是集体努力的成果，以及马红漫所担当的角色主要为出席主持节目/活动，该工作仅为壹九传媒的制作及运营（例如讲稿编写、拍摄等基本工作）不同环节的其中一部分，业务成功是团队协作，并表示，已经采取多种措施减少马红漫的个人品牌影响，未来计划并不依赖马红漫。

责任编辑：王杰 图片编辑：胡梦埼

校对：刘威