【人名币符号】人民币的锚

由于历史和现实的各种因素，人民币以美元为锚。

同时人民币汇率紧跟美元也符合资本长期为我积累的有利条件，05年人民币升值后打破了这一战略优势。

过去14年来，随着我国基础货币被动紧缩，人民银行推出了MLF、SLF等货币政策工具，维持了基础货币的供给。但是这些工具是有限的，可以说是过渡时期的临时手段。总的来说，我国的基础货币来源构成大部分是外汇资产。

前几天在一次会议上，黄奇帆提议建立人民币的锚。“目前人民币发行在一定程度上锚定了美元，这当然有历史和现实的各种原因。但是从中国未来的国际地位和发展要求来看，这种现象并不是长期的计划。在他看来，一个国家的货币必须锚定在自己的GDP含税金额上，固定在自己的国债信用上，这样才能有自己的铸币税。有自己独立的货币锚，有自己的国债收益率曲线，才有真正自主的货币政策，国内所有金融资产的定价才是标准。

这篇文章主要有两个问题要考虑。战略问题，为什么现在提出换锚的问题。目前的过渡政策不再是满足不了需求，而是换锚的问题是从单纯的金融问题出发，还是总体战略措施的一部分。另一个问题是技术问题。黄雪说自己的GDP含税及国债信用是指一个锚还是两个锚，为什么要固定含税及国债信用。

我们先来看第一个问题，为什么这个时候换锚？我认为内外有几个方面的原因，不仅形势所迫，而且是主动对策。

从外部原因来看，美国和西方象征着18年的贸易战，逐步与我断绝关系，破坏我的供应链，压制我产业链的升级，迫使我向产业链转移，这几天与东盟的峰会是产业链上挖我墙的最新行动。在这种情况下，我将逐渐受到外贸出口的影响，外汇资产创造的基础货币供应将受到更严重的外部环境的影响，而不是自主性限制，需要进一步加强自主性和内生性。

二是逐步构建以我为主的国际金融市场的重大战略意义。此前杭州的连续暴跌对a股产生了连带效应，紧急会议各部门的紧急发声使市场逐渐稳定在当前平台之下。要深刻思考几年前纠结的东南亚战略和受控的国际金融市场的战略意义。目前香港的政治环境已经稳定，香港的统治团队将来会有新的结构，该走的资本已经撤出，市场的其余部分都是想留下来玩的。那么，就要逐步改造当前的香港资本市场，不仅成为内地企业获得国际融资的场所，而且逐渐成为东南亚新兴企业的第一个募集地。新加坡夺回抢来的肉将是下一个时期新时代赋予香港的重要使命和光荣任务。这从根本上说，我们要有一个自主的、强有力的货币政策中心，而且港币的发行等都要经历辅助性的改革过程。港币的回归才是真正的人心回归。

从内部原因来看，第一，目前货币政策空间有限，出现了改革的窗口。目前，重点是预期管理，但由于通货膨胀率高，必须进入美联储实质性的加息过程。不久前，人民币美元脱离率倒挂，同时人民币快速贬值，央行货币政策空间有限。积极的财政政策税，甚至是中国版QE，将成为当前和未来的重要措施。这样就形成了货币政策相对薄弱和有限的窗口期。利用这个窗口不断扩大国债市场的容量和深度，建立独立灵活的货币政策中心，请求美联储指挥棒对我的金融市场的影响力，这是一个不容错过的重大时期。

第二，双循环战略的贯彻需要独立自主的人民币锚。建立内生、高标准的内循环是中国经济不断、抵制外事、坚持本配院的必由之路。双重循环实际上是驯兽师提到的干坤八卦共同使用的方法。独立完善的货币政策中心是健康、充满活力的内循环动力激增的引擎。需要多少动力就需要多少动力，所以动力、保养、加油都是看别人脸色，还叫什么内环？综合这几个内外因素来看，这时候换锚确实是有战略时期的重大考虑。

再看第二个技术问题，税金和国债信用是锚吗？首先，网上说的什么固定金之类的，其实都是不得要领的。商品货币演化成信用货币后，货币的实质已经进一步显现出来。货币是一种信用支撑下的记账符号。货币的竞争是信用的竞争。商品货币的演变是国家信用的黄金信用的胜利，美元的胜利是美国国家信用的胜利。信用货币和比特币等数字货币的竞争也是信用的竞争。因此，支撑信用货币的锚只能是最能反映一个国家信用的资产。

国债是一个国家所有资产中信用最高的，自然成为支撑基础货币的最佳资产。美国债务信用最高的是美国军队的实力、美国经济的创新力、产业链高级的控制力、大宗贸易结算的话语权等因素共同创造了美元的储备货币领先地位。人民币过去以外汇资产为担保发行基本货币，实际上借用了美元的信用地位，这也必然会造成货币政策使人受益的局面。

问题的安慰是，人民币以国家债务为锚，中国国家信用为锚。如果中国经济、外交、国防政策稳步推进，中国国家实力将进一步上升，中国的国家信用自然会增强，以国债为锚的人民币将逐步成为12.5亿级经济大循环的新领头羊。这个理解不会有什么问题。关键是GDP的含税量是怎么回事，为什么要单独提出来。我倾向于认为这是人民币锚换过程的竞争性和过渡性战略。

由于种种原因，我国国债市场发展的规模和深度还不够充分，不能完全承担货币政策调整的作用。另外，为了保障安全，人民币的自由兑换必须持续相当长的时间，客观上限制了国债市场吸引国际资本积累的作用。人民币在兑换锚的过程中迫切需要加强信用的辅助锚。税收就是这种重要的工具。2008年特别是疫情发生后，西方国家大力实践MMT货币理论，维护QE正常。

化，大量绿纸换走了我国以劳动力、资源、能源凝结的实物资产。大量的实物资产缓解了QE下通胀的隐患。这种剥削是需要有独立的税收权作为平衡博弈的工具的。

人们往往注意到货币政策独立的重要性，却往往忽视税收政策的独立运用也是博弈的一种重要工具，晚清已降，我们就是这两种工具均丢失而成为经济上的殖民地。当前输入性通胀严重、出口受到剥削，利用制造业产业链的龙头地位，合理使用税收工具与对方的货币政策进行博弈，就是增强人民币信用的重要手段。是人民币逐步切换到以国债信用为锚的过程中可以使用的重要工具。

在新一轮的世界经济龙头竞争中，人民币换锚的重大战略必须与其他战略一起配合，营造最大合力，使我在最后的决战中占据最有利的地位。