【什么茶是上市公司】车企IPO困局，马利率超过50%的八马茶业，为什么上市道路困难？

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在加盟店拉垮整体毛利率下，未来八马茶业如何能保持边际收益，带来更多的收入不得而知。

招股书中，对于IPO募集资金用途中提到，八马茶业拟以3.03亿元用于八马茶业营销网络建设项目。计划在全国15个城市新增308家直营店铺，其中购物中心店44家、临街专卖店168家、商超店96家。

市场推广费高昂，虚假宣传曾遭打脸

通过梳理八马茶业各项费用发现，近年来在市场推广方面甚显豪气，花费了数亿元巨资。

报告期内，八马茶业在支付市场推广及广告宣传费上分别为0.67亿元、0.91亿元和1.15亿元，也就是说三年间，在销售费用方面的开支将近3亿元。

八马茶业对此解释称，主要将市场推广费用投入在了公司品牌建设、线上线下推广渠道上。

果真如此？八马茶叶曾深陷一场产品虚假宣传的闹闻。

2018年9月27日，博鳌亚洲论坛在官微上斥责八马茶业存在虚假宣传，伪造授权书。

具体的原因，是八马茶业在公司网站首页宣传其产品为2018博鳌亚洲论坛指定用茶，并在网站“招商加盟”页面中使用了一份伪造的博鳌亚洲论坛授权书。

无独有偶，在更早之前，八马茶叶还因为旗下产品过度包装登上过质检黑榜。

事发于2017年，当时央视《每周质量报告》对八马公司的部分茶叶进行了测试，发现产品存在乌龙茶样品质量较差；污染物超标、实测品质低于明示等级等问题。针对以上问题，八马茶叶并未将其记入到招股书中。

存货存在滞压风险，近几年大幅增长

八马茶业的存货周转率也远高于同行。

2018-2020年，八马茶业存货账面价值分别为1.51亿元、2.09亿元和3.20亿元，呈连年大幅增长态势，占同期流动资产的比例分别为38.91%、43.46%和54.27%。同期，八马茶业存货周转率分别为2.19、2.62和2.13。与此可以形成鲜明对比的是，同行的澜沧古茶2018-2019年存货周转率仅为0.32、0.36，中国茶叶的同期数据为1.24、1.10。

同时通过对比发现，报告期内八马茶业无论是速动比率还是流动比率，均低于同行，这也意味着面临经营效率不佳的风险。

另一方面也预示着，如果八马茶业出现部分存货因市场需求变化而导致价格下降，或出现滞销等情况，则公司需对该等存货计提跌价准备或予以报损，从而将对八马茶业财务状况和经营成果产生不利影响。

中国茶叶企业的上市情况一直不是很乐观。不仅八马茶业，近年来包括福建安溪铁观音集团、信阳毛尖集团、四川竹叶青茶业、杭州龙井茶业集团等多家知名茶企IPO均以失败告终。

茶企们接连IPO受挫，不免让人怀疑传统茶企上市的底气还足不足。想要叩开A股之门，八马茶业IPO长跑何时结束，我们将持续关注。