【长安星2与长安星3的区别】东方证券：给予长安汽车买入评级，目标价位20.8元

东方证券股份有限公司姜雪清最近研究了长安汽车，发表了研究报告《整体销量改善，自主销量实现同比较高增长》，本报告对长安汽车进行了买入评级，目标价格为20.80韩元，目前股价为17.14韩元，预计涨幅为21.35%。

长安汽车(000625)

核心观点

长安整体销量实现复苏。 长安汽车 6 月整体销量 20.74 万辆，同比增长 19.9%； 1-6月整体销量 112.58 万辆，同比下滑 6.3%。 6 月国内疫情得到有效控制， 汽车供应链逐步恢复正常， 公司整体销量表现明显复苏。

长安自主销量同比增速亮眼，关注深蓝 SL03 及阿维塔 11 后续销量。 长安自主品牌6 月销量 11.83 万辆，同比增长 40.8%； 1-6 月累计销量 62.92 万辆，同比下滑4.6%，疫情影响逐步缓解后 6 月长安自主品牌销量实现同比大幅增长。 长安自主品牌新能源 6 月销量 1.83 万辆，同比增长 33.1%； 1-6 月累计销量 8.50 万辆，同比增长 127.3%。 6 月 LUMIN（糯玉米）、 欧尚 Z6、 UNI-V 2.0T 等多款新车型上市， 新纯电品牌深蓝首款车型 SL03 即将于 7 月上市， 预售价 17.98-23.18 万元； 新车基于长安全新 EPA1 平台打造， 将提供纯电、增程及氢燃料电池三种能源选择， CLTC工况续航分别达 515/705km、 1200km、 700km； 新车采用无框车门、隐藏式门把手、悬浮式尾翼等设计，彰显运动轿跑风格； 智能座舱层面，深蓝 SL03 配置 14.6英寸智能转向向日葵显示屏及 10.25 英寸全液晶仪表，并搭载智能整车域控制器“长安智慧芯” 以及智能座舱域控制器， 座舱域控制器应用高通 8155 芯片， 算力达到 105K DMIPS； 智能驾驶层面，深蓝 SL03 支持 APA7.0 远程无人代客泊车以及L3+级自动驾驶功能。 后续阿维塔 11 将于 8 月正式上市，年内深蓝品牌还将上市第二款车型 C673， 多款重点车型有望成为公司新能源战略转型的重要支点，推动自主品牌新能源车整体向上。

长福、 长马销量回暖。 长安福特 6 月销量 2.72 万辆，同比增长 24.9%； 1-6 月累计销量 11.26 万辆，同比下滑 6.9%。长安马自达 6 月销量 1.04 万辆，同比增长3.2%； 1-6 月累计销量 6.37 万辆，同比增长 5.5%，国内汽车供应链逐步修复后长福、长马销量实现回暖。 新车方面， 6 月新款福克斯、 改款蒙迪欧等车型上市， 预计新车将助力合资品牌销量维持稳步增长

盈利预测与投资建议

略调整收入、毛利率、费用率及考虑股本变动， 预测 2022-2024 年归母净利润78.97、 88.51、 106.68 亿元（原 70.8、 78.55、 91.58 亿元） ，可比公司 22 年平均PE26 倍左右，给予公司 22 年 PE26 倍估值，目标价 20.8 元，维持买入评级。

风险提示

长安福特销量低于预期、长安马自达销量低于预期、长安自主品牌销量低于预期的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券黄细里研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为72.07%，其预测2022年度归属净利润为盈利86.34亿，根据现价换算的预测PE为15.78。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级17家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为21.37。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，长安汽车（000625）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，未来营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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