【长安星2与长安星3的区别】天风证券：给予长安汽车买入评级

天丰证券股份有限公司最近研究了长安汽车，发表了研究报告《业绩预告超预期，自主品牌强势发力》，本报告为长安汽车提出了买入等级，目前股价为17.79元。

长安汽车(000625)

事件

公司预告，2022年上半年归母净利润50-62亿元，同比增长：189.14%–258.54%，扣非净利润25-35亿元，同比增长：237.95%–373.13%。2022Q1公司归母净利润45.4亿元，同比增长：431.45%，扣非净利润22.7亿元，同比增长：215.24%。据此测算2022Q2归母净利润：4.6-16.6亿，中值10.6亿元；扣非净利润2.3-12.3亿，中值7.3亿

点评

总体业绩超预期。2022年上半年累计销售汽车112.6万辆，同比下降6.25%，环比增长2.37%。其中长安乘用车累计销售近63万辆，欧尚汽车累计销售11.5万辆。新能源汽车累计销售8.5万辆，海外销售累计销售近10万辆。2022年上半年销量不如去年同期，我们认为主要是受疫情影响。但从五月底开始，随着疫情影响的消退，公司生产销售逐步恢复正常的状态。

公司品牌持续向上，产品结构持续优化，自主品牌盈利能力持续提升。2022年是长安汽车公司新能源汽车元年。自主品牌新能源，6月销量18,268辆，同比增加33.12%；1-6月累计销量84,958辆，同比增加127.26%。6月上市的纯电平台首款微型电动车lumin，已累计大量订单，售价在4.89万-6.39万之间。而七月底即将上市的战略车型——深蓝03预售价为17.98万-23.18万，搭载多项科技，同时推出三种动力车型，满足消费者多样选择。两款车型我们预计单月都有望过万；8月8日与华为、宁德时代合作的阿维塔11正式上市。我们预计这几款车型的推出会对全年的销量目标达成带来强有力的支撑。今年公司CS家族以及uni-kidd、z6idd，下半年还有uni-vidd几款混动车型将持续发力。

投资建议：

自主品牌强势崛起，产品结构向上，订单预期继续提升。伴随新车发布，交付订单持续上升，2022年目标销量245万辆。

持续看好公司在汽车市场中的发展前景，我们调整公司2022-2024年归母净利润从81.24亿元、84.95亿元、101.03亿至109.64亿元、93.80亿元、114.20亿，2022-2024年PE对应从21倍、22倍、18倍调整至16倍、19倍、15倍，维持“买入”评级。

风险提示：零部件供应链不稳定、疫情影响车辆销售、各品牌车型推广不及预期。业绩预告是初步测算结果，具体财务数据半年度报告为准。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券黄细里研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为72.07%，其预测2022年度归属净利润为盈利86.34亿，根据现价换算的预测PE为20.45。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级17家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为22.3。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，长安汽车（000625）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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