【奔驰汽车销售收入怎么样】奔驰第二大经销商，卖车不赚钱吗？二手车事业毛利“腰斩”

来源：智通财经网

汽车已逐渐进入我国普通人的家。据中国公安部统计，2021年全国汽车保有量达到3.2亿辆。在这种背景下，作为汽车经销商开始的上升控股发展如火如荼，2021年销售点数增加到412家，销售额已达到1751亿韩元(单位：人民币、河东)。

奔驰第二大经销商，卖车不赚钱吗？

中商控股以奔驰和雷克萨斯为主，打开了豪华车市场。2021年10月，公司完成了对Infu中国的收购，奔驰品牌市长/市场份额大幅上升至约18%，加强了奔驰品牌第二大经销商的市长/市场地位，同时进一步巩固了华南和华西部门市场的地区领先地位。

由于芯片短缺，新车供应紧张，新车销量放缓。2021年年中，上升控股共销售528154台，年增长5.5%。其中豪华品牌新车销量为299305辆，每年增长8.7%。中高端品牌销售228849辆，同比增长1.6%，产品结构更加豪华。根据新车销售收入，奔驰是公司新车销售收入最高的汽车品牌，占新车销售销售额的33.6%。尽管供应紧张，但需求比较旺盛，盈利能力不断改善，在此期间公司新车销售毛利率为4.4%。与去年同期相比上升了1.4个百分点。另外，由于供应少于需求，上升地主的平均库存周转天数在2021年明显减少到21.6天，2020年减少到23.3天。

中商控股的主要业务包括新车销售、售后及名牌业务、二手车业务。2021年新车收入为1424.66亿元人民币，总销售额达81.4%。售后精品营业收入为245.55亿韩元，总销售额达14.0%。二手车销售收入达81.33亿元人民币，总销售比例为4.6%。售后及名牌业务的增长与新车销售的持续增长密切相关。二手车事业虽然目前销售额小，但主要是因为以二手车总额为基准记录了销售收入，即二手车买卖价差，而不是二手车买卖价差。2021年二手车交易量为139413辆，同比增长30.2%。

从盈利能力来看，赚钱不是新车销售业务，而是售后和名牌业务。2021年公司毛利为184.7亿元人民币，其中售后和精品业务为117.8亿元，占64%。销售额达1425亿韩元的新车销售事业利润只有62亿韩元。

计算结果显示，公司新车销售业务的总利率仅为4.4%。售后及精品事业的总利率为48%。与同行相比，公司新车销售业务低于百德利控股(06909)的7%。后者新车销售业务总利率高的原因是销售的超豪华品牌新车提高了公司新车销售业务的整体总利率。售后及精品店业务的总利率，中间上升控股比贝里控股高2个百分点。

因此，豪华车经销商卖车不赚钱，赚钱的是售后服务。售后业务的稳定盈利能力和增长中枢减少了公司新车销售的不稳定性，保证了业绩的持续增长。随着并购的顺利进行，整合后业务和费用等巨大的业务合作将陆续解除，或者为中上控股的后续发展奠定坚实的基础。

二手车事业毛利“腰斩”

根据智通财经应用，中商控股明确指出，二手车业务是公司未来的核心增长业务，也是现阶段业务发展的重点。

从市长/市场预测来看，上涨控股力二手车市场毋庸置疑。随着中国汽车市场进入增售高峰时期，二手车市长/市场交易将逐步标准化和专业化，行业政策也将全面健全，二手车交易将成为拉动整个汽车市场增长的重要动力。

据中华期数据显示，2021年全国二手车旧比率达到0.74: 1，相对成熟的外国汽车市长/市场(如美国市场的二手车旧比率为2.5: 1)，我国二手车市场仍有很大的市长/市场潜力。另一方面，二手车交易已经从单一价格竞争转向质量、价格、服务、保障等多元化竞争，连锁化、品牌化的经销商集团将更有利于未来二手车市场的快速发展，成为二手车行业的发展趋势。

与新车销售量相比，2021年全国二手车销售量增长率仍保持较高的增长势头。据中国汽车流通协会统计，2021年全国二手车交易量为1758.51万辆，同比增长22.62%。豪华品牌二手车交易量为168万辆，同比增长26.6%。二手车转会比例逐年上升，地区间流通性明显提高，2021年二手车转会比例为27.32%，二手车市场各种数据增长明显。

特别是中胜控股的二手车业务显示，销售规模迅速扩大到81.33亿韩元，同比增长215.7%。但是，随着销售额激增，重乘二手车营业的毛利率遭到了“腰斩”，2021年，该事业的毛利率折算为4.89亿韩元的毛利率为6%，比2020年(16%)下降了10个百分点。看到了

为了迅速扩大该业务的体量，中升控股牺牲了毛利率。

基本面情绪面触底回购

4月份，中升控股销量受供应链中断等因素影响，同比下降超过20%，但大幅跑赢汽车行业的同比-47.6%，表明该公司的豪华车销售具有韧性。此外，公司去年年底并表的仁孚增厚业务，外延扩张作用明显，缓冲行业下行冲击。

该公司亦选择在4月份基本面和情绪面低潮期回购，根据公司的公告，公司从5月10日-13日回购了148.3万股，相当于股本的0.07%。积极回购一方面反映管理层对业务发展信心充足，前景展望乐观。另一方面表明公司有充裕的运营资金发展业务，2021年底公司的现金流净额为108.7亿元，通过回购提升资金利用效率的同时提升股票的价值。

招商证券研报指出，根据历史统计，历次回购和增持股份后，中升控股股价在6个月内最大涨幅高达20-60%。增持和回购期间是阶段性市场底部的概率较高。随着中升控股入选恒指，有望进一步提升公司的品牌力，对接产业链上下游时有更强的竞争优势，业绩增长确定性进一步增强，或带动估值增长。

微信公众号：二手车大智慧潘潘（id:carman228）

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