【东风本田怎么查询车贷记录】在美国通货膨胀下，到底谁买谁买？

美国通货膨胀影响了谁？不久前，开市客和沃尔玛的业绩对比已经推出了“不显眼的线索”。高收入阶层的消费支出和热情没有受到影响。日子真正难过的是低收入阶层.对于美国的经济真相，人们仍然有很多认知偏差。

本文由微信公众号：南队的真实道路(ID: Nantiandelmdd)，作者：三贤主义_胡歌，杜涛：视觉中国

最近几个月肯定对美国的通货膨胀问题很感兴趣，但由于媒体报道的影响，美国的通货膨胀影响了谁，很容易忽略一个细节。

是所有的美国人吗？卢。不久前，开市客沃尔玛和沃尔玛的业绩对比已经提出了“微不足道的线索”。高收入阶层的消费支出和热情不受影响，生活真正痛苦的是低收入阶层。

开市客最新销售额同比增长16.1%，净利润同比增长10%(相当于会员数)，主要服务于美国的中产阶级。

沃尔玛最近的销售额同比增长了2.4%，净利润同比下降了24.8%，主要服务于美国的低收入人群。

从国内来看，其实我们对中国经济的担忧也受到了媒体的阻碍。特别是3-4月这期间，疫情停止了大面积生产，越南抢走了中国订单，一时间悲观的言论铺天盖地。

但实际上，中国不仅没有发生严重的通货膨胀，而且自2020年以来保持了世界贸易顺差第一大国的地位。大面积复工后，5月份中国出口总额增长了16.9%，远远超出了预期。

总之，本文的目的是提供巨大的事实和对比，为读者了解美国的通货膨胀和中国的经济提供一个新的视角。

1.从零售业看美国通货膨胀的实际情况。

扣除通货膨胀后，与2021年第一季度相比，美国GDP实现了4.3%的增长率。特别是个人收入增加带来的消费增加仍然是支撑美国经济发展的主要动力。

消费者很容易感知物价的上涨，抱怨，但对工资上涨保持沉默，这表明了人类讨厌损失的天性。因此，市面上一概而论的观点和感情很容易掩盖这些“微不足道的线索”。

事实上，对于财富水平不同的美国人来说，存在着不同或完全相反的消费逻辑。

疫情刚刚爆发的2020年，在财政补贴的刺激下，低收入阶层大幅购买特卖，高收入阶层观望，消费趋于保守。

到2021年下半年，通货膨胀持续上升，低收入阶层在花钱上变得越来越谨慎，但高收入阶层从此开始致力于购买。

2021年11月感恩节假日消费创下新纪录，但消费者信任指数创下了10年来的最低值。

我有一个有趣的问题。为什么高收入阶层还在买买买？

德勤的调查显示，从2019年到2021年，低收入人群的支出几乎是过去支出的一半，高收入人群的支出是两年前的两倍。“德勤分为家庭年薪10万美元和5万美元”

2022年，通货膨胀进一步加剧，美联储利率重叠，很少见到沃尔玛第一季度库存暴增32%。塔吉特4月份库存暴增4——表明，高收入阶层仍在购买，低收入阶层已经买不起了。

巧合的是，以中低端消费为代表的塔吉特、多拉特里等企业也出现业绩下降，以高端消费为代表的梅西百货、Nordstrom等企业也仍然出现了10多个点的增长。

另外，由于汽车、石油价格上涨，美国新车销售数据大幅下降。主要是卖给本田、丰田、韩国现代、别克等低收入阶层的汽车。

据考克斯汽车和穆迪(Cox Automotive，Moody's Analytics)称，[卖给首富的汽车也在涨价，但卖得很好。5月新车的平均价格为4.7万美元，创历史第二位，豪车的消费者平均为新车支付6.5万美元，比标价高出约1000美元。

Wealth and Income Concentration in the SCF 3360 19892019[2]统计数据显示，除福布斯前400富豪以外，3.3亿美国人可以根据资产量分为以下四类，越富有，收入中股票的比重越大。

蓝色-企业、绿色-房地产、灰色-其他、红色-股票、黑色阴影-养老金

进一步整理后，将疫情期间(2020Q1-2021Q1)等4类人口的资产增值波动增加到几乎所有阶段。

级的资产增值差了10倍，可见股票是拉开贫富差距最有效的工具。

高收入群体大多数就职于互联网、IT和金融等薪资较高的服务行业，疫情对他们的影响仅仅意味着要转为在家办公，同时还能享受到现金补贴和工资上涨。相较于2020年以来美股大放水带来的财产性收入的大幅上涨，劳动性收入仅占他们总资产的一小部分。因此在疫情和通胀之下，他们依旧生活得很体面，从2019年到2022年，高收入群体一直有钱消费，而且比以前买得都多。

低收入群体则主要依赖劳动性收入，传统行业的工资涨幅有限，几乎花完了赚来的钱，很少投资股市，如今他们的现金流紧张、生活拮据。更惨的情况就是失业了，或者得了新冠因看不起病而静悄悄地死去。

以上就是我们通过美国的消费近况观察到的通胀背后的真相。但实际上，消费所属的传统零售行业占美股的市值还不到5%。

2. 从行业市值占比看美国经济真相

截至2022年4月底，美国股市中大类行业的市值占比如下，其中传统零售和汽车的占比分别为4.43%和2.70%。

半导体互联网、生物医药属于新兴行业，特点是拥有先进技术，依赖风险投资，是美国在过去20年最蓬勃发展的两大行业，截至4月底，它们加起来占了美股接近44%的市值。

剩下的一些传统行业包括金融保险、石油化工、传统零售、地产、汽车、饮料酒水，它们加起来占了美股接近36%的市值。

需要指出的是，股市不等于经济，行业市值占美股的比重不等于该行业产值占GDP总量的比重——但却揭示了美国近些年来贫富差距不断扩大的主要原因。

传统经济学认为，一个人的收入来自另一个人的支出。半导体互联网行业并不符合这个定义，这些公司上市前后长期没有利润或者把大部分利润放在海外交税(比如爱尔兰)，雇佣很少的员工从全世界赚钱，依靠股票的上涨、分红和回购供养了众多亿万富翁，而且这些钱不再流入实体经济，继续循环新一轮游戏。

美国从2008年这么多年以来，股市每年IPO的金额都小于上市公司分红和回购的金额。作为国外的投资者，你当然感到开心；但如果你是美国的穷人，日子并不好过。

再看一下市值占比，你觉得半导体、互联网跟穷人有什么关系？金融保险跟读书少的穷人有什么关系？大家知道美国看病很贵，生物医药跟穷人有什么关系？这些行业赚得盆满钵满，但实际上跟穷人没太大关系，要么进入门槛太高，要么消费不起。

石油化工、传统零售行业确实吸收了不少低学历的劳动力，但是这两个行业的市值占比不高，而且员工正在流失，没能养活多少穷人。

朱门酒肉臭，路有冻死骨。美国从1970年-1980年的十年“大滞胀”时期就是这样了，并且从未改变过产业空心化、经济放水和扩张资产负债表的事实。

不管大牛们提出多么精妙的理论，我们只需要看最朴素的事实：美国人有没有在发展实业或者有没有新的技术革命，而不是加息还是缩表的口号。

承前所述，美国的通胀不是需求的问题，是供给出了问题，因为制造业不愿干活，石油化工不愿扩产能，科技公司不愿意在国内纳税。

3. 全球通胀为中国带来的机遇

我们的通货膨胀相对温和，除了油价涨了，中国没有什么价格显著上涨的商品，通胀较低符合我们的日常感受，因此没必要甩给“统计局”。

前段时间身处上海的朋友们，相信还记得“局部通胀”的感觉，甚至把5块钱当作1块钱来花都不带眨眼。一线城市居民在互联网上的话语权较大，但并不代表中国的全貌。

5月份，美国CPI同比增长8.6%，中国CPI增长2.1%，这种差异其实早在3月份就出现了，分别为8.5%和1.5%。下图在最近比较火，能看得出中国和美国以及欧洲确实是冰火两重天。

尽管不少朋友对中国经济很担忧，但是中国已经做出来的事实值得我们继续相信她。下面我将从能源、贸易、对华投资这3个方面各举一个例子来说明。

首先需要声明的是：虽然人们更容易体会到身边消费、餐饮行业以及小老板们的艰难，但是中国为世界搞好生产才是恪守最重要的定位。因此我不是只关注宏大叙事。事实上，我们早在2018年开始看好拼多多，要比大多数人更加明白“北上广深不代表中国”这句话的含义。

中国是生产型国家，美国是消费型国家；中国信奉集体主义，美国信奉社会达尔文主义。这是我们分析中国和美国一切问题时需要代入的不同立场，才能看清楚问题所在。

能源

最近油气涨价不少，但中国是一个“多煤少油缺气”的国家，我们有70%的石油和40%的天然气依赖进口，这是一个不可避免的资源禀赋难题。

中国工业生产的主要用能来源是煤炭，每年30亿吨是物价稳定的基础。例如2021年10月，在动力煤暴涨一个月后，发改委发文将动用《价格法》规定的一切手段促进煤炭市场回归理性，整个调控是非常迅速的。

石油占中国能源供给结构的19%，天然气占8%。就算油气再怎么涨价，在当前世界能源格局转变的时期，中国所承受的涨价压力很难带来能源危机。(注：最近石油价格下跌，是因为供需刚好处于紧平衡的状态，黑色幽默的事情是，石油的供给量几乎没怎么变过，原来是巨头们玩了一场溢价再分配的游戏)

而且过去这些年中国除了大力支持发展新能源外，也深入参与了国际能源多边利益调整与合作，坚定不移地实行能源多元化战略，保持开放，不过于依赖单一国家。

贸易

2022年一季度，我国落后于加拿大，降为美国第二大贸易伙伴，主要是3月份拖了后腿，可这不会改变中国是世界工厂的事实和定位。后来4月份也拖了后腿。但到了5月份我们发现，一旦中国工厂开动起来，马上就能回归全球贸易的宝座。

按美元计价[3]，5月份我国进出口总值5377.4亿美元，增长11.1%。其中，出口3082.5亿美元，增长16.9%，远超预期；进口2294.9亿美元，增长4.1%；贸易顺差787.6亿美元，扩大82.3%，贸易顺差为近三年较高水平。5月份出口和顺差超预期提前进入拐点，反映中国进出口韧性明显，呈回升态势。

而且从2019-2022年这几年来看，中国的进出口金额正在逐年增加。特别是从2020年开始，中国超越德国，成为全球贸易顺差第一大国。(此前，德国连续四年稳居全球贸易顺差第一大国地位)

截至2022年5月中国进出口金额：美元计价

中国仍然是世界工厂，不是越南能够替代的。这说明第一，中国先把货物或半成品出口越南再加工，然后出口给美国以降低关税，越南真实的贸易顺差不到百亿美元；第二，中国内地直接出口的货物正在向高科技、高附加值迈进。

德国《焦点》周刊在3月16日以“领先的高科技供应商之间的转变”为题刊文称[4]，德国联邦外贸与投资署(GTAI)的最新数据显示，在高技术产品的最大出口国中，中国在2020年排名全球第一，占相关出口的近四分之一。(确实中国需要为专利和技术支付高额费用，但高科技产品增厚了利润且长期有利于制造业转型升级，进一步世界巩固地位)

2020年中国高科技产品出口金额世界第一，是美国的3倍之多

此外，今年7月份中美贸易可能迎来转机。特朗普政府在2018年对每年从中国进口的3500亿美元的商品课征惩罚性关税。现在美国正在面对40多年来最高的通货膨胀率，企业穷于寻找重要供应来源，要求总统拜登废除这项惩罚性关税的声浪日益高涨。除非有够多美国企业要求延长，这项措施将于7月6日届满，届时美国当局会重新审查这项措施。

对华投资

在3、4月份疫情拖后腿的时候，不少朋友担心外资会撤出在中国的投资，但事实上[5]，一季度直接投资净流入650亿美元，主要是来华直接投资净流入1070亿美元，创下新高。

中国美国商会、中国德国商会在一季度发布的调查报告显示[6]，83%的美资企业和96%的德资企业持续看好中国市场，66%的美资企业和71%的德资企业计划增加在华投资。今年前两个月，美国、德国实际对华投资分别增长36.4%和109.1%，1亿美元以上外资大项目实际到资同比增长74.3%。

股市方面[7]，截至4月21日，共有17家合格境外机构投资者（QFII）出现在A股上市公司前十大流通股东名单中。与上一期相比，一季度QFII普遍增持A股，其中不乏一些大型的国家主权基金，资本总是最聪明的。

尾声

“网络疫情”人传人的速度得要比现实中快得多，前两个月大家可能感到很悲观，但事实证明随着复工复产，中国的生产和消费都会逐渐好转起来。

我所在的公司是一家创业七年的私募基金，共有14位同事分布在6座城市(没错，远程办公团队)，其中1人在深圳，1人在福建，7人在上海，1人在北京，上半年有疫情爆发的几个城市，我司全部“中奖”了，70%的同事无法外出，怎么可能会对生产经营没有影响呢？

所以我不是站在投资人的视角来谈这些远离普通人的宏大叙事，毕竟我也是一名创业者、普通人、空巢青年、打工人，我能够理解大家的心情，但是人活着总要追求希望啊。

新冠疫情对世界生产力格局的改变，算得上是百年未有之大变，是中国发展的机遇。背后的一切是靠局部的巨大牺牲硬抗下来的。在此我们要特别感恩中国所有医护工作者和基层人员的付出与牺牲！

参考资料

[1]

[2]

[3]

[4]

[5]

[6]

[7]

风险提示：本文不构成作者及所在公司的广告、销售要约等宣传推介资料，或交易任何证券、基金或投资产品的建议。

本内容为作者独立观点，不代表虎嗅立场。未经允许不得转载，授权事宜请联系 hezuo@

正在改变与想要改变世界的人，都在 虎嗅APP