【大通taycan深度评测】估计差不多7000亿人民币！追上大众集团，保时捷是如何成为资本宠儿的？

据外电报道，最近保时捷的潜在价值超过1000亿欧元(6996亿人民币)，将成为德国历史上最大的IPO。大众集团是保时捷的控股母公司，目前市值估计约为1200亿欧元，如果保时捷汽车能够通过最终独立上市达到这一预测规模，似乎重塑了大众集团。

保时捷独立IPO的消息最早可追溯到2021年2月。当时德国《经理人杂志》报道说，大众集团正在考虑通过保时捷品牌独立IPO等方式提高公司市值。今年2月，大众集团和保时捷汽车控股公司就豪华品牌保时捷IPO上市计划签订了框架协议，明确保时捷汽车将独立上市，但最终不得不与大众保时捷控股董事会签订后续合同。

大众财长阿诺安特里茨(Arno Antlitz)此前表示，大众集团将于今年夏天晚些时候向市场公布保时捷上市计划和进展的最新消息，最早将于2022年第四季度进行IPO。接着彭博社报道，美国选择高盛、美国银行、摩根大通和花旗银行作为保时捷品牌IPO的共同全球协调员，保时捷的IPO价值预计将达到900亿欧元(约合1000亿美元)以上。

大众集团方面表示，保时捷IPO“标志着大众从品牌制造商向垂直整合过渡的移动集团迈出了坚实的一步，为加快集团的新汽车战略提供了额外的灵活性”。这表明大众集团是为了推动保时捷独立IPO，为自己的数字化和电气化提供资金。据悉，大众因为复杂的股东结构限制了新股本筹集的选择权，所以严重依赖于发行足够的现金或债券。保时捷的分离可以为大众集团提供新的融资选项。

大众集团CEO赫伯特迪斯一直以超越特斯拉为目标。这种竞争首先表现在资金投入计划和电动车生产能力布局上。根据大众2030 NEW AUTO战略，截至2026年，大众集团在软件和电动汽车等技术上投资了890亿欧元。据悉，目前大众集团的主要投资方面有四个。

1、设计具有共同技术基础的新型零排放汽车系列。2、开发能缩小与特斯拉差距的汽车机械软件；3、在欧洲建设6个“超级工厂”；推出了按需移动平台。另外，大众集团还在沃尔夫斯堡工厂旁边开设了新的电气工厂和R & amp将成立D中心，与特斯拉柏林工厂展开“面对面”竞争。另外，欧盟在2035年要求所有汽车零排放，对大众集团施加压力。

600亿欧元对数量巨大的大众来说也不是一个小数目。保时捷上市筹集资金，为电气化发展提供资金保障成为当前的最佳解决方案。那么，由大众、Scoda、奥迪、兰博基尼、杜卡迪、本特利等12个品牌组成，涵盖日常、豪华、超豪华矩阵的大众集团为什么只将目光锁定在保时捷上呢？这主要来自保时捷在超豪华品牌的热度和强大的高端能力。这使资本市场对它保持高度关注，并使其前景非常好。

年保时捷是大众集团的“利润所”。数据显示，保时捷2021年向全球客户交付了301，915辆新车，新车交付量首次突破30万辆，创下历史新高。营业收入为331亿欧元，同比增长15%。营业利润为53亿欧元，同比增长27%。大众汽车集团2021年的888.2万辆总销量中，保时捷的销量只有3.5%，但销售利润可以达到集团总利润(193亿欧元)的27%。

保时捷是法拉利和阿斯顿马丁分别在2015年和2018年上市后第三个准备上市的超豪华品牌。当时法拉利和阿斯顿马丁的市长/市场价值分别为113亿美元和43亿英镑。但是，保时捷的规模和品牌价值远远超过这两者，因此资本市场对保时捷的热情会更高。

有投资者表示，保时捷的真正价值没有完全反映在大众集团的股票上。据悉，大众汽车集团的股价在过去一年中广泛下跌了三分之一，一些机构对保时捷的评价已经接近大众汽车。保时捷全球执行委员会副主席马克思格也表示，独立上市后可以确保企业价值。

复制法拉利的成功。后者通过与菲亚特克莱斯勒分离上市，达到更高估值。

当然，保时捷在新能源方面的表现，也是其能够获得高估值的原因。尽管大众集团在电动化转型的过程中，并不是很顺利，但在“保时捷 2030 战略”的指引下，保时捷的转型成果是显著的。2021 年，保时捷Taycan全球销量从2019年的813辆增长至2021年达41,296辆，成为了仅次于 Macan和Cayenne的存在。可以说，截至目前，在百万级别的电动车市场，保时捷还没有竞争对手。甚至有人认为Taycan能够成为一代经典的新能源跑车。

在新能源汽车市值大幅度增长，而传统车企市值止步不前的情况下，目前大部分车企都通过拆分以获得更高估值。自特斯拉此前突破达到万亿美元市值以来，沃尔沃中的高端子品牌极星品牌已拆分单独上市，而福特可能正在考虑分拆其电动汽车业务。在中国，广汽的埃安、吉利的极氪、长安的阿维塔等都提出了自己的上市计划。

考虑到大众集团和保时捷复杂的股权结构，大众汽车曾表示计划将保时捷股份公司的股票分拆——一半为普通股，另一半为优先股。25%的优先股（价值 12.5%的公司股份，无投票权）将作为IPO的一部分上市，而普通股将不上市，仍由大众汽车持有，继续并入自己的财务报表。而由保时捷和皮耶希家族控制的保时捷SE将以最终IPO价格的7.5%溢价购买保时捷股份公司25%以上的普通股。

这意味着那些在首次公开募股后投资的人将拥有保时捷股份公司的股份，能够优先获得股息。但对其运营方式没有发言权，任何投资者都难以买入该企业大量股份或推动变革。此外，保时捷也同样面临着高通胀和因俄乌冲突导致的供应链混乱。对此，阿诺·安特里茨表示，虽然近期市场波动加大，但大众汽车及保时捷有充分抵御风险的弹性，因此大众汽车集团不会改变保时捷在第四季度进行首次公开募股的计划。