【奔驰宝马怎么押注】德国宝马、奔驰的隐形控制——匡特家族发展史

背景介绍

很难想象世界两大汽车巨头宝马(BMW)和戴姆勒-奔驰(Daimler-Benz)、国际化专业化学品集团阿尔塔纳(Varta)、生产毛瑟步枪的德国武器弹药工厂(DWM)。

匡特家族百年跌宕起伏的命运是德国近代史的缩影。他们成功跨越了两次世界大战，在商业上的杰出成就塑造了德国强大经济的基石。在匡特家族四代之中，每一代人都与时俱进，以敏锐的视野引领着时代发展，以惊人的速度扩张企业，从纺织厂学徒逐步发展到业务覆盖汽车、制药、化工和电池等多种不同产业的工业家族。

匡特家族是当今世界上最富有的家族之一。赫伯特·匡特家族分支目前仍持有宝马公司约47%的股份，当前市值约330亿欧元，其三位家族成员的净资产达到451亿美元（福布斯2015全球富豪榜数据）；而另一个家族分支—哈拉尔德·匡特，则通过其控股公司来管理金融资本，除未公开的私人家族财富，哈拉尔德·匡特控股公司如今旗下的投资顾问业务管理着超过170亿欧元的资产。匡特多位家族成员长期位居德国前十富豪之列，2014年被德国《经理人杂志》（ManagerMagazine）评选为德国最富有家族。

发展历程

匡特家族仍然保持着从19世纪中叶以来的家族传统—谦逊、低调、自信与坚韧。匡特家族非常低调，从不使用家族姓氏作为产品商标或企业名称，也尽量避免自己的名字出现在媒体上，但其两大家族分支—赫伯特·匡特与哈拉尔德·匡特的后裔通过德尔顿公司（Delton）以及哈拉尔德·匡特（Harald Quandt）两间家族办公室，各自在制药、物流、房地产、金融等行业投资了大量极富价值的公司。

哈拉尔德·匡特分支曾经拥有戴姆勒-奔驰15%的股份，但家族后代对管理实业企业兴趣不大，他们将奔驰股份出售后，成立了家族单一办公室（SFO）哈拉尔德·匡特控股公司（HQ Holding）来管理其金融资本,完成了产业资本到金融资本的转移。哈拉尔德·匡特控股公司也为家族带来财富创造的新平台，不仅管理家族金融资本，更平行向外部家族提供多种投资顾问服务：联合家族办公室（MFO）哈拉尔德·匡特信托（HQ Trust）、PE另类投资咨询顾问公司Auda International、美国房地产投资咨询顾问公司RECAP、德语区中等市值股票投资公司Equita。

德国法兰克福近郊的温泉小镇巴特洪堡（Bad Homburg）是匡特家族第三代以后的主要活动中心，清华五道口金融学院家族办公室课题组两度远赴欧洲，拜访坐落于巴特洪堡小镇上的哈拉尔德·匡特之家和英格·匡特之家，与HQ Trust的创始人和高管深入探讨。SFO、MFO加上另类资产管理公司的独特组合，为匡特家族创造了一个全方位的金融投资与咨询平台。对于希望出售家族企业、通过建立FO来管理家族财富的中国家族来说，匡特家族实为不可多得的宝贵案例。

匡特家族的商业起源

匡特家族的繁荣史可以追溯到第一代创始人埃米尔·匡特（Emil Quandt，1849-1925）。1865年，在柏林西北的普利茨瓦尔克小镇，16岁的埃米尔从一间名为帝国毛织（Reichswolle）的纺织厂学徒开始，逐渐升职到店员及业务经理人。工厂主人德雷格（Dreager）去世一年后，埃米尔正式接管工厂，并与德雷格的女儿海德薇（Hedwig）结婚。他联合妻弟，以3.5万塔勒买下工厂，从此开创了匡特家族的传奇之路。

埃米尔与当地其他制造商保持着良好的关系，而他很早就明白企业之间互相合作所能带来的好处。由于与当地三家实力强大的纺织厂实现地区行业垄断，他的事业蒸蒸日上。

1870年，普法战争爆发，对军服的需求猛涨导致纺织厂生意大增。由于拥有北德联邦海军这样的大客户，埃米尔的纺织厂在19世纪70年代的德国资本萧条中存活了下来。

匡特家族的第二代成员京特·匡特（Günther Quandt，1881-1954）拥有与生俱来的商业天赋，能准确地预测市场趋势，并擅长与政府打交道。他从小就被父亲作为继承人培养，15岁便进入柏林接受大都市的教育。

19世纪末，埃米尔患上了严重的胆病与肝病，在柏林已居住两年的京特应父亲要求回到了家族企业，接受6个月培训，学习纺织工艺、机械原理及工商管理。与保守稳健的父亲不同，京特认为企业的发展需要进一步扩张，他花费110万德国马克买下亲戚的织布厂，自己独立管理了6年，并对工厂进行了大规模扩建。在德国二次工业化浪潮期间，京特向父亲证明了自己的能力。

第一次世界大战爆发时，匡特家族敏锐抓住战争所带来的庞大军服订单，产量增加了4倍，获利颇丰。

战后发展：实业家与投资家

1920年，成为富豪的京特迁居柏林。德国战败后经济一蹶不振，失业率和通货膨胀居高不下，马克疯狂贬值，大部分的中产阶级一贫如洗。但对于企业家来说却是天赐良机，通货膨胀使他们能轻松地还清债务。

在此期间，京特通过银行贷款获得了德国毛织（DeutscheWolle）30%的股权。后来公司股本增发，京特耗尽了所有的资本，由于不堪承受来自银行的巨大压力，他被迫出售全部股权。

股权出售带来了巨量的现金，京特的银行账户上拥有4500万马克，这些钱需要立即投向别处。京特当时购买了20多种不同的股票，作为小股东博取投资收益，但他仍渴望着获得更大的影响力—他要集中投资于某些企业，以谋取决策权。

京特发现电池产业拥有不错的前景，他注意到蓄电池厂股份有限公司（AFA，未来的瓦尔塔Varta），尽管马克持续贬值，但AFA自一战以来从未增资扩股，股票价格相当划算。他悄无声息地吸纳股份，并与另一位大股东达姆斯达特银行联手，最终成功收购了AFA这家军工电池企业。家族完成了从纺织业转入重工业的第一步，第一次买下具有世界影响力的公司。

在担任AFA监事会主席期间，京特已经成为有影响力的投资家，持有多家重工、化工、制药、机械企业的股票，他当选德意志武器和弹药厂（DWM）监事会主席，DWM拥有毛瑟工厂（Mauser-Werke），一战期间生产数亿支步枪和无数弹药。而接下来的第二次世界大战将给家族带来想象不到的超额利润。

一波三折的继承道路

京特育有赫尔穆特（Helmut，1908-1927）、赫伯特（Herbert，1910-1982）和哈拉尔德（Harald，1921-1967）三个儿子。赫尔穆特刚出生便作为继承人培养，送到国外学习语言、增长见识。赫伯特从小视力不好，完全不能看书，只能通过听力来学习。

对于命运多舛的匡特家族而言，家族继承注定不会一帆风顺。京特接连遇上诸多不幸，37岁时，第一任妻子安东妮病故；不久后，京特与其第二任妻子玛格达成婚，生下了哈拉尔德。1927年，在一次盲肠炎医疗事故悲剧中，年仅19岁的长子赫尔穆特撒手人寰，这给京特带来了沉重打击。

匡特家族的子女似乎都无法脱离命中注定的轨迹。赫尔穆特去世时，赫伯特刚满17岁，从此以后，父亲将希望寄托在赫伯特身上，希望他能够成为匡特家族的继承人。20世纪30年代，大萧条席卷全球，在德国经济低迷之时，京特乘机带着赫伯特环游世界，以培养继承人。赫伯特在伦敦、巴黎学习语言，并在美国、英国和比利时的工厂锻炼深造。

与此同时，玛格达·匡特与京特离婚，与当时执政的纳粹政府拉上了关系，成为纳粹二号人物、国民教育与宣传部长约瑟夫·戈培尔的夫人。年轻的哈拉尔德在生父京特与继父戈培尔的双重影响下长大。

匡特家族的新篇章

无论是经济环境，还是企业运营，二战之后对匡特家族来讲都是一个新的阶段。京特拼命工作，想把战后被禁锢而失去的几年时间重新补回来。他在67岁时重新担任AFA监事长，但身体已经大不如前，每隔几个月就得住院一两周。

京特1954年安详地去世了，他的离去毫无预兆，但家族继承的问题却早已安排妥当。就股权而言，家族资产将平均分配给两个儿子，赫伯特管理蓄电池、汽车和钾矿业的股份，哈拉尔德负责其他公司，包括现今名为卡尔斯鲁厄工厂的德意志武器和弹药厂。就管理权而言，赫伯特出任AFA董事会主席，哈拉尔德出任监事会主席；而在卡尔斯鲁厄工厂的则正好相反。

二子赫伯特在过去20年协助父亲管理的时间里，深获管理企业的真传，而三子哈拉尔德则缺乏这些经验。不过，两人之间一直都维持着亲密的兄弟感情，赫伯特不希望家中出现当时另一位知名企业家罗伯特·格尔林的惨剧—其三名儿子为了争夺遗产而反目为仇，闹得满城风雨。他写道：“我们发誓，在匡特家族内不应该发生一场兄弟阋墙……我们珍惜兄弟情谊。我们所有的生意都对半分。在德国企业界，我们兄弟的和睦传为佳话。”

戴姆勒战役与拯救宝马

京特作为戴姆勒-奔驰公司的监事会成员，其遗产中包括奔驰3.85%的股权。他的两个儿子非常具有前瞻性，匡特兄弟深刻预见到德国汽车行业将在战后获得巨大发展，尽管当时股价高企，他们仍然在1954-1955年间果断将奔驰股份增持到9%。

无独有偶，德国另外一位独具慧眼的企业家—弗里德里希·弗里克（Friedrich Flick）出售了煤炭和钢铁公司，全部购买了戴姆勒-奔驰的股票，其持有的25%股权与德意志银行共同成为最大股东（清华大学五道口金融学院家族办公室课题组2015年6月赴奥地利调研了奔驰公司大股东Flick的家族办公室，后续将刊专栏文章以飨读者）。

由于双方都希望成为控股股东，股权争夺战一触即发，股价看似不可避免地将要上升，投机商赫尔曼·克拉格斯（HermannKrages）买下奔驰总股份的8%，在两大股东中周旋，希望能以双倍价格卖出。

不料赫伯特与弗里克明修栈道、暗度陈仓。弗里克表面拒绝出价，但实际通过匡特兄弟出面谈判，在没有竞价对手的情况下，匡特兄弟以尽可能低的价格购买了赫尔曼·克拉格斯手中的全部股票，随后按照“弗里克:匡特=3.5:2.5”的比例分配了股权。

开打奔驰股权攻防战的同时，赫伯特开始注意到了宝马公司（巴伐利亚汽车制造厂）。1956年宝马公司亏损600万德国马克。赫伯特购买宝马股票时，哈拉尔德曾试图阻止，他认为投资经营不善的宝马将给家族带来不可承受的巨大风险。

对于渴望控制一家实业企业的赫伯特来说，奔驰40%股权都由弗里克拥有，控制权完全掌握在弗里克手中，而宝马公司的董事会群龙无首，是非常理想的投资标的，将提供无比广阔的舞台。赫伯特开始瞒着弟弟，偷偷动用家族资产买入宝马股票。在遭到哈拉尔德坚决反对后，赫伯特仍然不顾劝阻，继续用自己的资金购买宝马的股票。

1960年，宝马股东大会通过了重整方案，决定发行新股。此时无人愿意注资，德意志银行也不愿承销，赫伯特背水一战，亲自担任协调人，以自己财产作为赌注，购买了全部剩余股份。这意味着，如果公司无法脱离困境，赫伯特个人也将破产。

从现在看来，无论是提高奔驰股权还是押注宝马，都是一个极其明智的选择。在带领宝马公司起死回生之后，赫伯特继续增持宝马股份，直到1969年实现绝对控股。