【虽告一段落】快速升值虽然告一段落，但人民币的短时间仍然没有成果。

从5月末到6月初，离岸人民币对美元的即期汇率、离岸人民币汇率接近1000点。但是，上周香港金管局注入资金后，离岸人民币流动性有所改善，短期人民币汇率将迅速上涨或告一段落。尽管如此，彭博社周三(6月7日)公布的数据显示，长期市场隐含的离岸人民币资金价格仍然高于长短单团，这表明人民币在短期内或没有成果。

人民币快速升值

在5月25日至6月5日期间，人民币对美元的即期汇率、离岸人民币汇率累计上涨均超过900个基点，涨幅超过1%。

中国央行6月7日(周三)将人民币对美元中间价设定为6.7858，突破6.79关，比上个交易日提高了76个基点，连续6天上涨，去年11月9日创下新高。

人民币这次暴涨的触发因素最终在中间价报价模型中引入了逆周期调节因素，提高了市长/市场信心。在美元总体疲软的情况下，有效纠正人民币汇率，促使人民币汇率上升。另外，中国国际收支结构改善、经济数据良好等因素也是此次汇率走强的根本支柱。中航证券研究所分析师傅烨说，在美元继续疲软的情况下，人民币对美元的升值仍在继续。但是，由于海外市场上人民币供求紧张局势有所缓解，短期人民币汇率可能会迅速上涨或告一段落。

空头短期仍难有作为

上周五，香港金管局通过人民币流动资金安排和一级流动性向银行提供流动性支持后，离岸人民币隔夜Hibor利率周三下跌至2.15%，但长期市长/市场资金价格倒置的格局仍未逆转。这意味着，手里没有持有人民币的机构如果攻克人民币，将面临很高的资金成本。

彭博社根据美元/海外人民币期货市场价格编制的海外人民币长期隐含利率曲线显示，目前1周和1个月的短期利率均在5%以上，明显高于1年4.16%和2年4.2%的长期短期利率。

瑞穗银行亚洲外汇战略家张建泰表示，人民币的空头可能一时打不起精神。未来一个月，海外市场仍有流动性紧张的可能。市场显然正在进行“短期储蓄”。这表明，在未来一个月内，对国际政治事件引起的变动存在担忧。如下图所示，3个月前人民币贬值压力明显的时候，海外人民币的长期隐含利率曲线是正常的，过去一周人民币贬值受到流动性、中间价等因素的持续压力，预计将成为短期利率较高的企业。

加拿大丰业银行外汇战略家高志分析说，除了国际事件的影响外，短期利率的提高也与汇率管理期待有关。

瑞穗银行的张建泰认为，中国当局再次加强离岸流动性的可能性仍然存在，目前成为人民币动荡的另一大担忧，因此不敢轻举妄动。他预计，海外人民币长期利率将上升到短期，利率曲线倒挂的现象将持续一段时间，不一定会受到Hibor回落的影响。

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