机战复合武器如何合成——机战ol复合武器…

公司产业

大量优质动画形象本身就是巨大的竞争壁垒。

文《小康？财智》记者吴洁

动画产业的风口上频频出现动画上市的第一部OVI动画，去年结束了对《捉妖记》、韩国领先的动画公司FunnyFlux等内容平台的战略投资后，这家国内最大的动画公司正在寻求从内容走向智能硬件市场的新变化。

1月20日下午，奥飞动漫对外公布其最新的战略计划：宣布启动智能S计划，推出了三款分别名为“乐迪”、“嘉佳”和“巴迪”的智能机器人。奥飞动漫表示，将持续投入20亿元资金，研发包括智能机器人、可穿戴手表等智能终端，同时还战略投资法国蓝蛙、图灵机器人等顶尖机器人公司。

这家以四驱车玩具起家、以喜羊羊形象行世的动漫公司从未涉足过智能硬件领域，为什么要跨界去玩智能机器人？在并不擅长的领域，奥飞的竞争力又在哪里？

探究企业

打通动漫全产业链

说起奥飞动漫，也许很多人并不熟悉，但你一定知道“喜羊羊”“巴啦啦小魔仙”“奥迪双钻”“十万个冷笑话”、“倒霉熊”。这些都是奥飞动漫旗下的品牌。

其实，在创业初期，奥飞动漫主要生产传统玩具，包括塑胶玩具、四驱车、遥控车等产品，在奥迪四驱车投入市场不久，奥飞公司先后与广东电视台、国家体育总局等部门合作举办“奥迪杯”四驱车大赛，促使产品销量大大提升。

此后，奥飞动漫借鉴国外的玩具巨头“先卖动漫、卖故事、卖文化，再卖产品、卖体验”的经营模式，率先在动漫形象产业化运营方面进行尝试，从引进国外动画片的动漫形象版权、生产销售相关玩具产品开始，到逐步增加国际合作、提升公司玩具与动漫的融合能力，再到自主研究制作动漫影视作品、发展动漫图书发行及动漫形象授权业务。

经过几年的努力，奥飞动漫已经基本实现从传统玩具生产企业向文化创意产业的转型，成为国内唯一一家实现动漫全产业链运营的企业。目前，动漫玩具是奥飞公司销售收入和利润的主要来源。

主营业务增速放缓

奥飞动漫2015年三季报显示：公司2015年前三季度实现营业收入18.7亿元，同比增长10.1%；归属母公司净利润3.8亿元，同比增长31.7%。其中三季度实现营业收入6.12亿元，同比下降9.45%；归属母公司净利润1.26亿元，同比增长6.0%。非经常性损益合计金额9827万元，业绩增长低于预期。

与公司2014年全年净利润增速达到85%、收入增速56%相比，公司整体业绩从高速增长状态转变为中速发展。除了宏观经济形势的影响，公司作为国内动漫产业龙头企业，其玩具业务占总营收超过七成，其中大部分仍为传统的、科技含量较低的动漫玩具和非动漫玩具，而在市场占有率已经较大的情况下，玩具业务的增长已经明显放缓。

向智能化、品牌化转型

2015年中报分业务收入显示，动漫玩具增速由2014年同期的55.5%减少到23.02%，非动漫玩具则由2014年同期的127.67%减速到10.07%。而动漫玩具以外的新业态，包括游戏、授权产品、电视媒体、设计及制作等业务相较2014年同期则表现更加，显示出较大的增长潜能。因此公司玩具业务同公司整体业务布局一样，亟需新鲜血液来刺激进一步发展，尤其应向智能化、品牌化加速转型。

2016年1月20日，奥飞动漫宣布启动智能S计划，将投入20亿元资金，研发包括智能机器人、可穿戴手表等智能终端；同时战略投资法国蓝蛙、图灵机器人等顶尖机器人公司，共同打造“家庭智能心生态”。

公司向图灵机器人战略注资5000万元人民币，成为图灵机器人董事会成员，持股比例为5%。图灵机器人公司为奥飞提供Turing OS操作系统，有了这套系统，奥飞的机器人就具备语音识别、语义分析、情感识别、视觉识别、自学习的能力，可以让机器人听得见、看得懂、会思考决策、能察言观色。

而法国蓝蛙是另一家奥飞生投资的公司。这家研发出“全球首个智能管家”巴迪的法国公司与奥飞成立了合资公司，将巴迪机器人引入中国进行大中华区的推广及销售。

根据Technavio最新报告显示，2012年至2016年全球服务机器人销量复合增速高达19%，超过工业机器人6%的复合增速，到2016年将达到607万台。奥飞的领导层表示：“奥飞第一年的出货量目标是，到2016年年底突破100万台。”

在S计划中，奥飞首批推出三款智能机器人，其中两款都与自己的老本行有关：服务K12(基础教育)以下的儿童人群。对此，奥飞公司高层表示：“作为在中国最大的内容运营商，现在切入到人工智能领域，竞争优势是IP(知识产权)和内容。奥飞是最懂小孩子这个消费者群体的，把这些技术和IP技术结合，最终变成让小朋友喜爱的产品，这个就是我们的优势。”

动漫IP资源形成竞争壁垒

奥飞动漫现在拥有包括“喜羊羊与灰太狼”“铠甲勇士”“巴啦啦小魔仙”、“凯能机战”“火力少年王”“开心超人”“超级飞侠”“闪电冲线”“飓风战魂”“贝肯熊”“太极鼠”“功夫料理娘、“雷霆战机”以及有妖气旗下所有原创动漫IP。日渐丰富的动漫IP为公司日后下游变现提供了资源，未来借助庞大的衍生品生态系统，IP变现可期，而大量优质动漫形象本身就是巨大的竞争壁垒。

目前收购的有妖气主要面向K12以上的客户群(大学生、年轻白领)，而公司之前培育的包括铠甲勇士、喜羊羊等IP则针对K12人群，全年龄段的IP布局有望将奥飞原本的少年儿童市场定位扩大到成人市场。目前公司已帮助“有妖气”成立妖气影业，将输出包括动画电影、真人电视剧、网络剧以及真人特效电影在内的多层次影视作品。未来三年，奥飞动漫和有妖气计划合作推出20部动画电影、15部动画和50款游戏产品。

构建泛娱乐化平台

奥飞动漫或投资，或收购，或合作，或成立子公司，在漫画、游戏、电影等领域已然进行了至少5年的布局。依据公开消息，记者对奥飞动漫的主要产业投资进行了梳理：100%收购四月星空，获得有妖气平台这个IP金矿，为奥飞输入源源不断的IP血液；20%参股二次元科技，取得关键的移动互联网渠道，通过漫画APP“布卡”向手机用户提供丰富的动漫内容；3.5%参股中联畅想、60%控股绵绵堂科技，加速在移动游戏的布局；9.25%投资剧角映画，为奥飞大力发展电影业务提供营销协助和发行支持；6.5%参股悠游堂，以轻资产的模式提升在室内游乐园方面的变现潜力。公司已经形成以IP为核心，涵盖上游内容制作(动漫+影视)，中游渠道(嘉佳卡通、爱看动漫和魔屏)，下游衍生(游戏、玩具、授权)的完整产业链，泛娱乐化平台布局思路清晰。

券商评价

中金公司：硬件领域布局频频，“IP+智能”战略初露峥嵘。公司近来陆续参投虚拟现实动作捕捉优势设备商诺亦腾、虚拟现实头盔领先企业乐相科技，并牵手掌阅科技，标的公司均处于业界领先地位。奥飞积极布局智能硬件领域，旨在掌控前沿技术，以IP为核心，将动画、电影、游戏等内容与技术深度融合，打造新型智能玩具，从而有望显著扩大用户规模并提升盈利能力。

电影+游戏+国际化产品将于2016年陆续推出。New Regency和奥飞影业联合出品的《荒野猎人》于1月8日北美大规模上映后，票房与口碑双收。截至1月13日，全球票房已达7794万美元。《荒野猎人》更于近日拿下金球奖最佳影片、最佳导演和最佳男主角三大奖项。《贝肯熊》《幽魂》《十万个冷笑话二》等作品有望于今年陆续上映。此外，公司宣布联手“孩之宝”进军益智积木市场的首个合作项目“酷垒铠甲勇士积木”，有望于近日上市。公司在内容上的前期布局将逐渐开始收获，2016年影视、动漫和游戏将陆续有拳头作品推出。再加上之前在电视和移动端渠道的核心卡位，有望放大内容的影响力，显著提升多方变现的效率。

2015-2016年EPS为0.41元元(摊薄前)。看好公司在IP资源累积的高壁垒，泛娱乐化全产业链布局以及游戏、影视等重点项目的推进。维持推荐，目标价61元。

风险提示：作品上线迟于预期。

招商证券：公司旗下全资子公司“奥飞香港”以近850万美元投资韩国公司Funnyflux，最终成为除创始人以外的第二大股东，占总股本的43.8%，且具有优先合作的权利。

近两年公司国际化战略阔步前行，已成为国内泛娱乐公司文化走出去的标杆，电影业务高起点起步，投资三部重磅影片并与迈克尔贝紧密合作。除此之外动画IP、衍生品也在不断扩大海外影响力，此次投资的Funnyflux更是具备国际化品牌运营能力，公司则拥有大量优质IP储备和商业化运营能力，双方合作必将形成较强的协同效应，连续推出寓教于乐的动画品牌市场价值潜力巨大，也意味着公司正从国内动漫龙头演变为国际化的泛娱乐集团，未来海外布局还将提速。除此之外，公司在教育、VR、人工智能、影视制作等领域也在抢占资源，伴随产业启动体现较强的话语权。

维持“强烈推荐-A”投资评级。预计2015-2017年EPS分别为0.47元、0.64元和0.83元，建议伴随中国最具价值的动漫娱乐龙头共同成长，市场对公司的认知也达到了新的高度。

风险提示：优质IP运营效果不佳、海外拓展不顺、产业竞争加剧。

高管访谈

记者：回顾过去一年，您是怎么看整个玩具市场的环境以及整体发展情况的？

蔡东青(董事长)：过去一年，我觉得玩具行业正处于机遇与挑战并存，面临巨大变革的大风口：一方面，国家“全面二孩”政策启动将带动相关消费需求，对相关行业是一个绝佳的发展机遇。有数据指出这些新生儿在未来五年，将带来上千亿元的市场消费。相对于欧美国家和日本，目前中国玩具消费水平很低，每年人均玩具消费仅10美元，随着中国第四次婴儿潮的到来，以及国民收入提高后对娱乐消费的带动，中国的玩具消费市场提升空间巨大。

但另一方面，外国玩具巨头加速布局中国市场，站稳高端市场之后，利用品牌背景、产品优势和营销策略，开始将触角伸向中低端市场，也给不少国内企业造成压力。而智能玩具市场的兴起，也让部分处于产业下游，研发和设计能力薄弱的玩具制造企业，可能面临着整合洗牌的危机。

这是一个充满颠覆、变化的时代，我们一方面处于产业文化化向文化产业化的转型过程，另一方面处于向泛娱乐全面布局的二次转折点。这个过程充满机遇，也不乏阻力和坎坷。

记者：在未来，玩具部分在整个奥飞动漫事业中将扮演怎样的角色？

蔡东青：在过去三年，奥飞的动漫衍生品(玩具)业务一直保持两位数的高增长，但随着奥飞在游戏、授权、内容创作等方面业务的发展，玩具的营收占比正逐步调整，这也是一种良性的调整。未来的动漫衍生品(玩具)业务依然是奥飞重要的支柱业务，是开拓新业务的基础。此外，我们也会加快O2O的推进，加大对智能化的研究，将智能技术与玩具更紧密地结合，进一步提升产品的核心竞争力。

记者：下一个五年奥飞动漫的发展计划是怎样的？

蔡东青：下一个五年，奥飞未来的战略是清晰的。我们要通过自己的努力，坚持以IP版权内容为核心，打造符合全年龄段的泛娱乐平台，成为国内一流的文化娱乐集团。未来，奥飞会在内生基础上，加强并购力度，以内容为入口，以平台、产业链为着力点，加快产业版图的扩张和产业规模的扩大，形成独特的业务模式和良好的竞争优势。奥飞动漫要打造的是一个面向世界的、开放的、大娱乐平台，以及新一代的中国迪士尼。