黄金基金—黄金基金风险高吗

2019上半年，中美贸易摩擦反复，受避险情绪影响，上海期货交易所黄金价格上涨10.38%，伦敦金现货价格上涨9.90%。受益于此，上半年18只黄金主题基金的平均涨幅达9.72%，集体逼近“涨停“。

不过值得注意的是，虽然上半年黄金主题基金业绩向好，但规模却在缩减。据最新披露完毕的2019年半年报显示，黄金主题基金上半年总规模缩减了6.80亿元，较去年年末减少3.53%，其中不同基金份额申赎情况不一。对于后市，基金经理们认为黄金具有长期配置价值，但短期可能震荡回调，重点关注后续政策走向。

18只黄金基金平均涨幅9.72%

从具体业绩表现来看，华安易富黄金ETF联接C（000217.OF）上半年收益率最高，达到10.38%，而易方达黄金主题（161116.OF）收益率最低，仅有6.74%。另外，嘉实黄金（160719.OF）、汇添富黄金及贵金属（164701.OF）净值增长率不足9%，跑输同期金价涨幅。

（数据来源：wind；截至日期：2019年6月30日）

从基金产品规模来看，华安黄金ETF（518880.OF）、博时黄金ETF（159937.OF）以及博时黄金ETF联接C位列前三甲。截至报告期末，3只基金的规模均超20亿元，华安黄金ETF规模最大达55.84亿元，所以当期利润也排在第一位，达到4.78亿元，遥遥领先第二名博时黄金ETF的2.54亿元；而国泰黄金ETF联接以及博时黄金ETF D（000929.OF）的在报告期内的利润不足一千万。可以看到，收益率相近的情况下，利润基本与规模成正相关。

（数据来源：wind；截至日期：2019年6月30日）

基金赚钱了，基金规模却在缩减

截至上半年末，18只黄金主题基金在2019年上半年总规模缩减了6.80亿元，较去年年末减少了3.53%。

（数据来源：wind；截至日期：2019年6月30日）

从个基份额变动来看，9只基金在报告期内获得净申购，另外9只遭净赎回。其中，申购量最大的为华安易富黄金ETF联接C，报告期内获得4.33亿份净申购；而赎回量最大的为华安黄金ETF，报告期内遭净赎回8.43亿份。

（数据来源：wind；截至日期：2019年6月30日）

值得一提的是，上述黄金基金中有4只为QDII基金，分别为易方达黄金主题、汇添富黄金及贵金属、嘉实黄金和诺安全球黄金（320013.OF），受人民币汇率波动影响业绩不及黄金ETF。

（数据来源：wind；截至日期：2019年6月30日）

相关半年报显示，易基黄金（161116.SZ）有15.48%仓位投资于银行存款及结算备付金，8.57%投资于普通股。汇添富黄金及贵金属有10.43%仓位投资于银行存款和结算备付金。嘉实黄金有5.43%仓位投资于银行存款及备付金，4.97%投资于其他资产。诺安全球黄金有7%的仓位投资于银行存款。

可以看出，这4只QDII基金业绩还输在了仓位控制上。

基金经理长期看多金价，短期谨慎

对于后市看法，国泰黄金ETF、国泰黄金ETF联接基金的基金经理艾小军、徐成城表示对2019年全年国内黄金的走势更为乐观，投资者或可充分利用国泰黄金ETF 联接基金，积极把握金价的波段性投资机会。

华安易富黄金ETF联接基金以及华安黄金ETF的许之彦表示全球降息潮将推动金价突破新高。从周期配置的角度，对抗经济衰退和通胀的需求正在增加，黄金正在成为关键的配置工具。

而一些基金经理则表现地比较谨慎，博时黄金及博时黄金ETF联接基金的基金经理赵云阳、王祥表示：对黄金市场的短期追高建议保持谨慎。不过阶段性回落或成为长期配置的又一窗口期，其投资逻辑或从宽松预期向对货币政策有效性的忧虑进行转换。

嘉实黄金的基金经理陈正宪、何如也表示，随着G20会议后贸易摩擦逐渐缓和，国际避险情绪减弱，可能在短期给黄金价格产生一定的压力。

还有一些基金经理表示会重点关注政策方面的影响。易方达黄金ETF（159934.OF）的基金经理范冰、余海燕表示全球经济增速面临压力，各国政府转向偏宽松的货币政策；重点关注美联储后续降息的节奏。

易基黄金的基金经理周宇认为，贸易谈判仍将是左右全球经济和金融市场的重要不确定性，黄金在前期上涨过快后，可能将面临一段时间的震荡调整。但美联储及各国央行货币政策依然维持宽松基调下，黄金出现大幅单边下跌的可能性不大。

添富贵金（164701.SZ）的基金经理赖中立称，预计下半年黄金价格走势或仍以偏强震荡为主。

（绝对值 柯清俊）