苏显泽—苏显泽 钧达股份

对一家品牌消费类上市公司而言，明星基金经理的进出、股东高管的增减持、公司本身的回购操作，都会给予投资者释放一定的信息。然而如果一家公司被明星基金经理加仓，却又遭遇到董事会秘书等高管减持，自己也在不断回购，那到底该如何理解这家企业的投资价值呢？

苏泊尔（002032.SZ）在2月2日晚间称已经回购了总股本的0.73%，另外更值得注意的是易方达明星基金经理张坤在过去一年对苏泊尔的大手笔加仓。另一方面，苏泊尔董事会秘书叶继德等高管的减持，却让投资者对苏泊尔的前景更加谨慎。

2月3日中午收盘苏泊尔跌0.67%，报收78.42元/股。

公司回购，董秘减持

苏泊尔大手笔回购，但回购还没有达到股份数量的上限。

2月2日晚间，苏泊尔公告称，截至2021年1月31日已回购股份数量为602.5万股，占总股本的0.73%；最高成交价为79.89元/股，最低成交价为62.88元/股，支付的总金额为4.2亿元（不含交易费用）。

2019年9月，苏泊尔称，将采用集中竞价交易的方式从二级市场回购公司股份，本次回购股份的最高价不超过90.97元/股，回购股份数量不低于410.56万股且不超过821.12万股，具体回购股份的数量以回购期满时实际回购的股份数量为准。本次回购股份的期限将于2021年9月22日届满。

“公司后续将根据市场情况在回购期限内继续实施本次回购计划，并将在回购期间根据相关法律、法规和规范性文件的规定及时履行信息披露义务。”苏泊尔在2月2日晚间的公告中称。

2月1日，苏泊尔公告称，于2021年1月5日披露《关于公司部分董事、高级管理人员减持股份的预披露公告》，董事苏显泽拟通过集中竞价交易或大宗交易方式减持其所持有的公司股份，减持股份合计不超过16.2万股，占总股本比例不超过0.02%。1月27日到1月29日苏显泽以78元到80.3元之间的价格减持完毕。

较引人注目的是董事会秘书的减持。

苏泊尔2021年1月5日披露，副总经理、董事会秘书叶继德先生拟通过集中竞价交易或大宗交易方式减持股份合计不超过1.74万股，占公司总股本比例不超过0.002%，1月26日叶继德就以每股80元价格完成了上述减持。

1月23日，苏泊尔发布业绩预告，2020年实现营业收入185.96亿元，同比下降6.33%，实现归母净利润17.84亿元到19.14亿元，同比下降7.08%～0.31%。“本报告期公司营业收入和归属于上市公司股东的净利润同比下降，主要是受到新冠肺炎疫情影响。”

根据广发证券分析师曾禅测算，估算2020年苏泊尔第四季度收入52.9亿元，同比增长6.7%，归属于母公司股东净利润为7.0亿元到8.3亿元，同比增长4.7%到24.1%。

1月22日，2020年新财富家电行业分析师第一名，长江证券分析师管泉森团队在研究报告当中表示，维持苏泊尔“买入”评级：四季度公司线下渠道预计仍在恢复过程中，而电商渠道依旧维持着较好表现，出口业务实现较快增长，且高景气度有望延续至2021年上半年；中长期来看，公司作为小家电龙头，持续强化双线市场竞争力、拓宽自身产品种类，且积极适应新消费趋势，在社交电商、新兴品类等维度快速调整策略，经营底蕴保障下公司长期稳健增长值得期待。

苏泊尔业绩预告发布后，正是在长江证券、广发证券、天风证券、华泰证券等新财富上榜前五名的明星分析师发布“买入”评级后几天，上述高管就趁此完成了减持。

对苏泊尔来说过去一年“公募一哥”张坤的加仓更引人注意。

“公募一哥”张坤加仓苏泊尔，套现海尔智家

“基金经理的使命是什么？”第一财经记者看见某位资深研究员在朋友圈发出如此灵魂拷问，“千亿规模？”深圳某基金经理在下面作出了如此回复。

实现如此目标的目前当数“公募一哥”易方达明星基金经理张坤，正因为如此张坤的一举一动都吸引了投资者高度关注，除了张坤管理的产品抱团大量白酒股以外，张坤对家电股其实也有一定的配置。

四季报数据显示，张坤管理的易方达中小盘混合型证券投资基金（110011）（下称“易方达中小盘”）在2020年第四季度加仓了苏泊尔435万股，2020年底持股数量为2170万股，占苏泊尔总股本的3.54%，位列易方达中小盘的第七大重仓股，占净值规模比例的4.22%。

此外，泰达宏利基金旗下多个产品在2020年第四季度也大手笔加仓了苏泊尔。

另一方面，过去一年张坤对海尔智家（600690.SH）的“抛弃”也让人略感意外。2019年四季度末，易方达中小盘依然持有海尔智家9700万股，当时是张坤的第一重仓股，当时张坤持有1250万股的苏泊尔。然而，2020年基金半年报显示，张坤卖出了海尔智家套现金额为15.6亿元，此后海尔智家已经在张坤持仓前十名当中消失。

可见过去一年时间内张坤加仓了苏泊尔近1000万股，却套现了大部分海尔智家。

对此，华南一位家电企业高管向第一财经记者表示，2020年来看小家电领域里面，因为线上布局相对慢一些，苏泊尔、海尔智家、美的集团（000333.SZ）等传统家电龙头企业，在小家电业务的线上销售增速不如小熊电器（002959.SZ）、新宝股份（002705.SZ）等竞争对手，业绩增速也不如这些新锐企业。不过第四季度开始，传统的家电企业加大了线上营销力度，抢回了上述新锐小家电企业的一些市场份额。

“2021年鹿死谁手还是未知数”，该高管称，家电股一直是不少机构重仓股，目前也会有部分基金经理更看重长远的表现和回报。

关于线上销售，苏泊尔相关负责人表示，“公司近年来一直积极采用多元化的营销方式，2020年疫情导致市场和渠道发生了较大变化，我们也将更多的资源投入到网络直播带货和社交电商等方式，更有效地开展消费者沟通。”

小熊电器、新宝股份在1月底发布的业绩预告显示，这两个小家电企业2020年净利润增长均超50%；业内人士认为，因为它们把握了新兴创意小家电的风口，而且用社交化的营销手段来抓住了年轻时尚一族的细分人群，如推出“一人食”的小家电。

此外，2020年底易方达中小盘持有上海机场（600009.SH）2180万股，上海机场已经连续三天跌停。