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定期开放基金是一种创新型的公募基金产品类型，它结合了开放式基金与封闭式基金的特点。定期开放运作体现了长期投资的理念，封闭期内可以充分发挥封闭运作的优势，便于基金管理人进行中长线布局，提高投资组合的稳定性，提供了获取长期收益的机遇。

对于我们普通投资者来说，通常难以克服恐惧与贪婪的人性弱点，容易陷入追涨杀跌的误区，因此难以长期投资收益。定开基金能较好地引导长期投资，拉长投资的周期，淡化短期市场波动带来的干扰，提升投资成功的概率。

只有树立正确的基金投资理念，克服投资中的人性弱点，我们才能真正在基金投资中取得满意的长期回报。

开放式基金与封闭式基金

比较两种基金类型：“开放式基金”和“封闭式基金”，这两类基金之间的区别大致可以概括为以下几点：

（1）期限不同。封闭式基金通常有固定的封闭期，而开放式基金则没有固定期限，投资者可以随时向基金公司或银行等中介机构提出赎回申请。

（2）发行规模要求不同。封闭式基金发行规模固定，而开放式基金则没有发行规模限制。

（3）转让方式不同。封闭式基金在封闭期限内，投资者一旦认购了基金，只能寻求在证券交易所或其他交易场所挂牌。开放式基金的投资者则可随时向基金管理公司或银行等中介机构提出申购或赎回申请，买卖方式灵活。

（4）交易价格主要决定因素不同。封闭式基金的交易价格是随行就市，不完全取决于基金资产净值，受市场供求关系等因素影响较大。而开放式基金的价格则是完全取决于每单位资产净值的大小。

（5）投资策略不同。为了应付投资者随时赎回兑现，开放式基金必须在投资组合上保留一部分现金和高流动性的金融商品。而封闭式基金的基金资本不会减少，有利于长期投资，基金资产的投资组合能在有效的预定计划内进行。

定期开放基金

相比普通的开放式基金，定期开放基金设置了封闭运作期，在此期间产品无需面临每日申购及赎回的资金变动压力，基金经理可以根据资金情况及市场变化，最大程度地使用账户资金进行投资，可在一定程度上保证投资者收益不受产品规模变化的影响。

相比普通的封闭式基金，定期开放基金相对缩短了封闭时间，提高了产品的流动性。目前市场上定期开放基金的封闭周期一般在3个月-5年不等，既保证了产品运作的相对稳定性，又满足了不同类型投资者对持有期限的需求。

为了兼顾封闭期内持有人的流动性需求，很多基金会申请上市交易，上市后投资者可通过二级市场买卖基金份额，满足短期资金需求。这样一来，既可以保持封闭期内基金份额稳定，又可以兼顾到持有人的流动性需求。

定期开放运作体现了长期投资的理念，封闭期内可以充分发挥封闭运作的优势，便于基金管理人进行中长线布局，提高投资组合的稳定性，提供了获取长期收益的机遇。

定开基金的二级市场价格

定期开放基金在规定的封闭期内采用封闭式运作，通过交易所上市交易后，二级市场价格一般会围绕基金净值上下浮动。当卖盘较多时，可能出现折价，这是对流动性缺失以及不确定性的补偿；当买盘较多，受到投资者追捧时，由于供不应求，可能出现溢价。此外，市场震荡和情绪释放也会导致基金场内交易价格出现波动。

基金的二级市场交易价格并不等同于基金资产净值。基金的二级市场交易价格反映的是基金份额的市场供求情况，并不能反映基金真实的运作情况。溢价不意味着基金资产价值增加，折价并不意味着基金资产缩水。基金净值并不会因为交易价格的折价而出现下跌，也不会因为交易价格的溢价而增加。

如果持有人在基金折价时选择在场内卖出，则意味着以低于基金净值的价格卖出了所持有的基金份额。若非短期资金需求，一般不建议投资者通过二级市场卖出。

定开基金引导长期投资

为什么要强调长期投资？

对于我们普通投资者来说，通常难以克服恐惧与贪婪的人性弱点，容易陷入追涨杀跌的误区，因此难以长期投资收益。投资者的参与资金规模和A股市场的走势呈现惊人的正相关，绝大多数的投资者是习惯性地追涨杀跌。这个市场总是在不断地诱惑投资者进进出出，大多数投资者都容易败给贪婪和恐惧的人性弱点。

对绝大多数投资者来说，通过预测市场来获取收益是不可取的。通过长期投资，拉长投资的周期，可以淡化短期市场波动带来的干扰，大概率长期收益。此外，价格会围绕投资标的的内在价值波动，价格终将反映价值，但是反映的时间不确定，短期未必有效，唯有长期投资，才更可能实现价格向价值的回归。

价值投资的实质是投资于优秀的企业本身，市场一般不会长期漠视一个企业的成功，同时企业和企业家的成长也是需要时间的，我们需要保持耐心，陪伴优秀企业成长，才能更大概率企业成长的长期收益。

投资者引导和服务任重而道远，我们一直在路上。

本文源自东方红资管

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