「美力发债」美力发债价格分析…

1月27日，美力转债（123097）申购

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一、注意

未有深研，仅对技术数据进行分析，难免出错，不作为投资建议，据此操作，风险自担！！！

二、转债条款

1、评级：A+

2、规模：3亿（规模较小）

3、无担保

4、利率：第一年0.5%；第二年0.7%；第三年1.2%；第四年：1.8%；第五年2.4%，第六年15.0%（含最后一年2.9%），总计21.6%（票息尚可）

5、下修条款：15/30~85%（一般）

6、强制赎回：15/30~130%（一般）

7、有条件回售：2~30~70%（一般）

8、申购代码：370611

9、配售代码：380611 每股配售1.7295元面值转债

10、当前转股价值：96.36

11、行业对标：正裕转债

12、所属板块：创业板

三、公司简介

对应正股美力科技，公司主要从事高端弹簧产品及精密注塑件的研发、生产和销售业务，产品主要包括悬架系统弹簧、动力系统弹簧、车身及内饰弹簧、通用弹簧、其他弹簧产品及精密注塑件等，主要应用于汽车行业。此外，公司产品在机械、园林、五金、仪器仪表、家用电器等主要市场也有应用。

风险点：1、应收账款坏账风险：报告期各期末，公司应收账款账面净值分别为16506.02万元、20748.65万元、2483.99万元和18893.34万元，占同期营业收入的比重分别为41.11%、38.06%、40.54%和75.46%，占流动资产的比重分别为36.65%、43.41%、45.35%和36.82%。（这样的应收账款数据确实高了点，需要警惕）

2、商誉减值风险

四、申购建议

正股方面，弹簧作为一种通用零部件，功能涵盖了减震、储能、控制、维持张力等诸多方面，应用领域涉及到国民经济各个领域，包括航空航天、电力及核电装备、高速铁路、汽车到医疗器械、日用五金、玩具等市场。但在其中，汽车弹簧产品产销量约占整个弹簧产销量的50%。

因为行业与汽车产业息息相关，那么暂且就将其看成一个汽车零部件企业，相比国内整车行业，国内的汽车零部件行业，还是发展较好的，基本可以满足国产化要求，但是中高端产品还是较为弱势的，这方面还需要努力发展，这方面因为门类众多，我未及深研，有兴趣的朋友可以继续深挖。

转债条款方面，票息尚可，其他条款一般，质地一般，目前转股价值还算可以，我会申购，只是搏一搏上市溢价，不会做长持的打算，大家根据自己的偏好，谨慎申购吧。

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