『白马股为什么不涨呢』为什么杀白马股…

作者：胡语文

来源：股市动态分析

最近价值投资者很无奈，基本面很好的股票就是不涨，其实我也喜欢价值投资，但我的价值投资观与市场主流的价值投资观并不同。这一次我没有推荐白马蓝筹股。原因何在？因为2013年、2014年我们大力推荐了低估值蓝筹和上证50ETF，那个时候的蓝筹真的是躺在马路上的黄金，就是没人要。那个时候买的蓝筹白马真的叫物美价廉，真的叫价值投资。现在到了这个位置，蓝筹股和白马股连续涨了5年，性价比其实大打折扣。

我们知道，理论上而言，投资收益都是来自于风险的补偿。承受的风险越大，所获得的收益也就越大。蓝筹白马因为风险较低，所以，给予的风险补偿自然较小；而在2018年被抛弃的廉价筹码，无不是因为基本面恶化而被唾弃，但恰恰是这些廉价的筹码出现在了这一次行情的风口上。看来真的应了那句话，只要风足够大，猪也会被吹起来。

正如某位投资大师所言，要想获得超额收益，一定要寻找市场主流忽略的机会。比如过去两年流行的蓝筹白马机会，其实并没有多少超额收益。所以，从2018年开始，我研究的都是超跌股。其研究逻辑就是要把握市场的冷门板块，价值投资首先是逆向投资，不能这样单纯的去追涨别人炒过的热门股，风险收益比不对称，会帮人抬轿子。所以，喜欢咸鱼翻身的那些所谓冷门股。但恰恰是这些冷门股，从这波短短2个月的行情来看，涨幅惊人。

比如D公司、H公司、J公司。

1、D公司的逻辑，我们看到市场对于热点的把握首先来自于券商股，券商股已经提前启动，但实际上券商在科创板和新的信息技术系统上的投资都不是少数，而且受制于几家开放商的寡头垄断，所以，买券商，不如买信息系统开放商。这就是我们当时的逻辑。

2、H公司作为某重汽公司的上市平台，市值才20亿元，但经过2011年以来的持续调整，股价绝对价格已经低于重置成本，这样的股票难道不值得拥有。更何况基本面在改善，1-2月的销售数据明显超预期；为啥一定要去买高位的股票？市场机构这么多，大家的投资逻辑不一定都会简单雷同，这就是市场的多元生态。

3、某消费用品J公司，犹如羞答答的少女，正悄悄待闺中，却无人问。等到价值之花盛开之时，却获得了无数跟风者的追捧。作为一家正宗的女性消费用品公司没有人关注的，就存在预期差，如果简单的跟风，那就是别人吃肉，我们喝西北风。我们需要做的是深刻研究基本面之后再结合公司基本面的好转和市场份额的提升来做选择题。如果股价便宜，公司管理层很值得信赖，从来没有股权质押的风险和其他公司的治理结构的问题，关键业绩还在提升，那这样的公司就需要耐心等待催化剂，而三八女神节就是最大的催化剂。所以，股价不涨才怪。

这个市场足够大，只要你愿意，市场就会给你机会。关键在于提高认知能力。这一点我知道仍有很大空间可以优化，未来的A股仍将与港股和美股保持一定的距离，不会一夜实现国际接轨。我们预期3月6日开始大盘指数已经开始进入震荡调整阶段，但低位的股票仍然是我们的关注的重点。

往期回顾

03月06日文章：A股市场：战略上乐观 战术上谨慎

02月26日文章：新牛市启动需要两个条件

02月21日文章：芒格的人生智慧

01月24日文章：做多春季行情

01月15日文章：2019年存量博弈氛围更浓

（编辑：小股）

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