送股为什么总股本增加

据统计，目前共有74家(剔除已实施分红送转方案公司)公司披露了2017年半年度分红送转预案，其中，12家公司半年度拟每10股送转10股以上，10送转10股以下的公司为16家。10送转10以上的高送转公司家数占所有预案公司的比例为16%。

从各公司具体情况看，赢合科技（300457）、元成股份（603388）、荣泰健康（603579）等12个股半年度每10股送转10股至20股之间(含10送转10股)。另外，10送转5股以上10股以下的公司则有9家。

根据高送转(每10股送转5股及以上)预案公司的最新收盘价计算，赤峰黄金（600988）、长信科技（300088）、楚江新材（002171）等3家公司除权除息后股价将不足10元，成为低价+高送转双概念股。从市场走势来看，前期已公布高送转预案(10送转5以上)的个股中近一个月以来多数出现了较大涨幅，其中涨幅最大的高达80.69%。而赢合科技（300457）却在高送转实施后第二天，股价几近跌停。

那么，问题来了，什么是高送转？高送转和股价的上涨或者下跌有必然联系么？

上市公司年度或者半年度盈利后，会对于部分利润向股东进行分配。

利润分配，是将企业实现的净利润，按照国家财务制度规定的分配形式和分配顺序，在企业和投资者之间进行的分配。

上市公司的利润分配方式和顺序

1、计算可供分配的利润

将本报告期净利润（或亏损）与报告期初未分配利润（或亏损）合并，计算出可供分配的利润。如果可供分配的利润为负数（即亏损），则不能进行后续分配；如果可供分配利润为正数（即报告期累计盈利），则进行后续分配。

2、提取法定盈余公积金

在不存在报告期初累计亏损的前提下，法定盈余公积金按照税后净利润的10%提取。法定盈余公积金已达注册资本的50%时可不再提取。提取的法定盈余公积金用于弥补以前年度亏损或转增资本金。但转增资本金后留存的法定盈余公积金不得低于注册资本的25%。

3、提取任意盈余公积金

任意盈余公积金计提标准由股东大会确定，如确因需要，经股东大会同意后，也可用于分配。

4、向股东（投资者）支付股利（分配利润）

企业以前报告期未分配的利润，可以并入本报告期分配。

公司股东会或董事会违反上述利润分配顺序，在抵补亏损和提取法定公积金之前向股东分配利润的，必须将违反规定发放的利润退还公司。

对于上市公司，在报告期内分配利润的时候，通常使用的分配方式有现金股利、股票股利两种。

现金股利是上市公司以货币形式支付给股东的股息红利，也是最普通最常见的股利形式，如每股派息多少元，就是现金股利。

股票股利是采取送股份的办法实施给上市公司的股东分配公司利润的一种形式，是指股份公司对原有股东采取无偿派发股票的行为。送股时，将上市公司的留存收益转入股本账户，留存收益包括盈余公积和未分配利润，现在的上市公司一般只将未分配利润部分送股。

上市公司发放现金股利主要出于以下原因：

1、上市公司证券发行管理办法规定，若要公开增发证券，当前三年累计以现金方式分配的净利润不少于公司当前三年年均可分配利润的30%。

2、保持分红的连续性和稳定性，回馈股东，一些运行成熟、盈利稳定的上市公司，暂时未有较为有利的项目投资，为提振股价、回馈投资者等因素，倾向于发行现金股利。

3、IPO时章程的规定。

4、当前证监会要求新近申报的IPO明确现金分红政策，各拟上市公司均在招股书和公司章程中明确了现金分红计划。

上市公司发放股票股利的目的。

1、节约公司现金

2、降低每股市价，促进股票的交易和流通

3、未来公司要增发新股时，则可以降低发行价格，有利于吸引投资者

4、传递公司未来发展前景的良好信息，增强投资者的信心

5、股票股利在降低每股市价的时候会吸引更多的投资者成为公司的股东，从而使公司股权更为分散，这样就能防止其他公司恶意控制。

无论是现金股利还是股票股利，都属于上市公司的利润分配，同时也就是投资者的资本利得，需要缴纳红利税。目前红利税是按照持有时间分段收取的，征收标准：在利润分配后先行缴纳收入部分的5%，此后一个月内卖出了该股票，则补缴15%。如果在分配后一个月到一年内卖出该股票，则补缴5%。一年以上卖出该股票则不再补缴。监管对于红利税的征收标准是鼓励投资者对于优质股票的长期持有，避免频繁操作。

那么我们会注意到一个现象：有些股票高送转时要缴税，有些股票不用缴税，这中间有什么区别呢？

区别就是，送股的时候需要缴纳红利税，而“转股”的时候不需要。

下面我们就送股、转股、配股来给大家做逐一的分析。

1、送股。送股是上市公司将本年的利润留在公司里，发放股票作为红利，送股后，公司的资产、负债、股东权益的总额结构并没有发生改变，但总股本增大了，同时每股净资产降低了，股价也相应降低。股价这个降低的过程叫做“除权”。

2、转股。转增股本是指公司将资本公积金转化为股本，转增股本并没有改变股东的权益，但却增加了股本的规模，结果与送股相似。

转增股本与送股的本质区别在于，所送红股来自公司的税后利润，只有在公司有盈余的情况下，才能向股东送红股；转增股本却来自于资本公积，它可以不受公司可分配利润的多少及时间的限制，只要将公司帐面上的资本公积减少一些，增加相应的注册资本金就可以了，因此，转增股本严格地说并不是对股东的分红回报。从会计角度上来看，由于转增股本不属于利润分配，因此是不需要缴纳红利税的。

3、配股。配股是上市公司根据公司发展的需要，依据有关规定和相应程序，旨在向原股东进一步发行新股、筹集资金的行为。按照惯例，公司配股时新股的认购权按照原有股权比例在原股东之间分配，即原股东拥有优先认购权。配股的价格是按照发行公告发布时的股票市价作一定的折价处理来确定的。折价是为了鼓励股东出价认购。 一般情况，配股价格是按发行配股公告时股票市场价格折价10％到25％。

配股实际意义上市公司的融资行为，但是由于融资对象固定，手段存在强制性，因此对于短期股价往往有不利的影响。（前期平安证券视频投顾节目对西部证券的配股有较为明确的解释，再次不再赘述）

相信经过前面的描述，大家对于送、转、配、现金分红等方式都已经清楚了。后面我们讲一下以上这些情况对于股价的影响。

2016年贵州茅台年报每10股派现金61.71元，前一交易日收盘价格为291.92，按照每股派现金6.171元，后一交易日开盘价为285.75元。对于普通投资者来讲，现金红利分配，手中持有的股数没变，现金增加，而总资产不变。

本次赢合科技每10股转增15股。前一交易日收盘价为99.18元，按照10股转增15股，后一交易日开盘价为39.67元。对于普通投资者来说，手中持有的股数由1000股变成了2500股，但股价按比例下折了，总资产不变。

那么就出现了一个恒等式。

除权前账户股价*股数+现金=除权后账户股价*股数+现金

除权前账户总资产=除权后账户总资产

因此，送、转、现金等方式，对于投资者本身的影响是中性的。

那么，是不是上市公司利润分配、高送转对于投资者来讲没有任何意义呢？

影响：

送现金。对于投资者特别是中长线投资者与机构投资者，在长期持有过程中现金股利的发放对于个人或者企业的现金流来说都有一定的帮助。投资者不需要卖出股票来获得资金，而是通过现金红利的方式来获得部分现金。

送转股。股价拆细，降低股价可以增加投资者的交投需求，同时扩大总股本显示企业对于未来发展的信心。

从盘面角度讲，高比例的派发现金股利，可以增强该股票内机构或大客户的持有信心，对于稳定股价有帮助。而派发现金股利也解决了部分机构投资者对于现金流的要求，从侧面也增加了股价的稳定性。而大比例派发现金股利也证明了公司良好的现金流，从侧面给予了投资者信心。目前执行的红利税的征收方式，鼓励投资者长期持有，对于短期卖出的投资者要补充缴纳红利税，也从侧面减少了股票交易中的供给，对于稳定股价有一定帮助。

而由于投资者通常认为“高送转”向市场传递了公司未来业绩将保持高增长的积极信号，同时市场对“高送转”题材的追捧，也能对股价起到推波助澜的作用，投资者有望通过填权行情，从二级市场的股票增值中获利。因此，大多数投资者都将“高送转”看作重大利好消息，“高送转”也成为半年度报告和年度报告出台前的炒作题材。在董事会公告“高送转”预案前后，几乎每家公司的股价都出现了大幅上扬甚至翻了好几倍，部分公司凭借“高送转”题材站稳了百元台阶。

一家公司在不受外界干扰的环境下，支付股利的方式是现金还是股票，是公司增长速度的体现。假如一家公司每年可以保持非常高的增长速度，那么支付现金股利将会对其发展产生较大的 制约，“利润再投资”是成长性企业扩张的法宝。而一家公司想不出扩张业务的新方法时，他们就会支付十分慷慨的现金股利，用这样的机械的行为来满足股东的现金流需要。

但是，没有坚实的业绩支撑也要进行高送转、高送转搭配减持等种种现象一度被视为A股市场的套路，一度为市场所诟病。对于这些现象，监管层表明态度并采取措施对此进行规范。

今年3月，证监会新闻发言人邓舸在新闻发布会上表示，“送转股”属于公司自治范畴，但是部分“内部人”将“高送转”作为掩护其减持的工具，还伴生内幕交易、市场操纵等违法违规行为。沪深证券交易所发布“高送转”信息披露指引，实施“刨根问底”问询，开展对“高送转”内幕交易核查联动，集中查办了一批借“高送转”之名从事内幕交易或信息披露违规案件。4月，证监会主席刘士余在中国上市公司协会第二届会员代表大会上，也指出资本市场的几种乱象，其中包括“用高送转来助长股价投机”。

对于公司高送转，投资者应该理性看待。一方面表明公司对业绩的持续增长充满信心，公司正处于快速成长期，有助于保持良好的市场形象；另一方面一些股价高、股票流动性较差的公司，也可以通过“高送转”降低股价，增强公司股票的流动性。

但需要提醒投资者注意的是，公司如计划大规模扩张股本，除具备未分配利润或资本公积金充足的条件外，还需要具备一定的高成长性，否则将面临下一年度因净利润增长与股本扩大不同步而降低每股收益的风险。

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