2014年股票最低点是多少—2014年茅台股票最低

6124点牛市结束后，笔者通过思考认为，全流通会改变市场供求关系，也将改变市场运行模式和股票定价标准。对1849点后的牛市，也判断它应该是一轮一波三折的“慢牛”，而不会是过去节奏明快、大起大落的牛市。直到2014年9月后，才意识到这个判断太早，笔者对市场的认识还太理想化了一点――在从资金驱动到定价驱动的牛市之间，要有一个过渡期。

其后的市场表现，基本就是过渡期的反映。

以当时就存在的两个风格指数――上证50和上证380为样本，观察它们在6124点牛市中的表现。这轮牛市，上证380指数涨到2007年5月基本就结束了，其后基本就是上证50在上涨。最终，前者最大涨幅达5.88倍，后者最大涨幅为6.56倍，基本相等。

由于这种现象在1996到1997年牛市中同样存在――自2016年12月被一记闷棍打懵后，其后表现最优的就是四川长虹、深发展（平安银行）。

从这类股票中，可以提炼出以下主要事实。

在一个资金驱动型的大牛市中，所有的类股都不会缺席，只有迟到早退。

因小盘股具有“短小轻薄跑得快”的特点，所以资金驱动型牛市常常从“小盘股煽风点火”开始，它们也更易在前半段胜出。但到后半段，其整体涨幅过大，估值已高得离谱，大盘股的相对低估值和高流动性就有了更强的竞争优势、吸金优势，吸引存量和增量资金向大盘股流动，使两大类股票最终涨幅趋同。

这样的轮动，在资金驱动型牛市中是一气呵成的，中间只经过一次大幅震荡。

但5178点的牛市却不同。因中间突然遭遇釜底抽薪，牛市进程被中断，其产生的结果是小盘股的牛市任务完成了，大盘股却没完成――如以涨幅计算，上证50自2014年3月最低点到2015年最高点，涨了1.49倍；上证380则涨了3.18倍。从这个角度说，2638点来的上证50以及其他大盘蓝筹股的表现实际上是在补牛市后半段的课。

瀚民讲过一个观点：股价上涨两种模式，“永不回头型”和“翻山越岭型”，把翻山越岭式的累计涨幅加起来，和前者的直线涨幅比，实际上是差不多的。从这个角度说，大盘蓝筹股的补课任务显然没完成：将上证50指数自2638点来的涨幅加上去，累计涨幅只有2.4倍，为上证380指数直线涨幅的75%。

但仅做这样的比对是有缺陷的――没有把市场的变化考虑进去。从“残余涨幅”角度去对比，结果会有所不同。从2014年3月低点到本周，上证50指数的残余涨幅为1.24倍；上证380从2012年12月低点到本周，残余涨幅为1.16倍。换言之，从残余涨幅看，上证50对上证380的市场优势已基本消失，剩下的就是它的与生俱来的流动性优势，以及迄今为止始终存在的估值优势。

两种比对产生了两种结果。前者是补足资金驱动型牛市的课，如是上证50指数在当前位置还有40%-50%涨幅。后者是考虑残余涨幅因素，只能是“十补九不足”了，剩下的以后再补，如是，上证50指数实际上也已到位，或阶段性到位。前者，沪综指会好看一些，但就像笔者在《趋势与估值》中说的，“靠‘二’甚至‘一’的股票来带动‘十’的市场成本与代价越来越高，隐含的风险也越来越大”。这个成本开始会由其他股票承担，最后则会由大家一起承担。

“估→察→断→行”是一个完整投资过程包含的四个环节。其中估测提供的只是一种思想准备和预期，观察市场的变化是否与估测结果相符，然后据此做最后判断，采取相应行动，才是最重要的。

笔者觉得，从残余涨幅看，大盘蓝筹股的市场优势已基本消失；上证50指数已接近其底部形态2592点-1874点的1:1的目标位，沪综指也超过3324点-3254点的3.34倍，并达到3301点-3016点中途整理形态的1:1的点位（其1.11倍为3617点）；在过去20年中，沪综指熊市反弹的最大幅度为38%，按此计算就是3640点。在此背景下，大盘股指数先是出现动量单日反转（1月24日），本周一又出现明显的顶背驰，沪综指持续两年的涨势结束，其概率至少已达80%以上。

借助去杠杆2.0导致的严重供求失衡，这一调整对很多分类指数，中证500、上证380、中小板综，大C浪的特征已非常明显。形态上稍好的唯有创业板指。

笔者在上周提出了创业板指初具双底形态。经典的双底模式通常是：两个底的落差在3%以内，并呈不同的表现形式，前一个是V型，后一个就是曲折型、平底形、圆弧形。由于创业板指的1641点是一个V型，而1697点前后的震荡太大，因此还只能说初具双底形态，它的进一步验证要看这次回调会不会创新低？会不会在1641点上下3%的幅度范围内形成相对平稳的盘整形态？

其实，对大级别调整，180天均线是否跌到一个重要黄金分割位也是个辅助工具。举例说，1664点是沪综指180天线跌幅达38%时产生的；创业板指在3478点调整中，见底于180天线的跌幅达33%时。目前其180天线的跌幅也刚好达到33%，这是一个重要的观察视窗。

反过来说，这一双底不能成立，创业板指也已处在大C浪的第4、第5浪之间。

以180天线的跌幅来捕捉观察视窗，也可用之个股，比如在这两三周里，有两个创业板指成份股，涨幅都超过了25%，仍表现得十分强劲。它们一个在180天线跌幅达50%后进入强势盘整，一个在跌62%后出现显著的见底信号和强烈的上升欲望。只是个股情况比较复杂，要考虑诸多因素，才能下最后判断。

本文源自中国证券报

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