8259万是多少亿

中国工商银行年报交出一份四平八稳的成绩单，可惜低于一般预期，导致股价在一段期间内，可能会承受压力，但银行实力毕境雄厚，沉潜一段后，将出现低吸的机会。

整体来看，工行去年的表现并不差。归属股东净利润增长3.9%，相对前两年的增幅3%（2017）、与0.5%（2016），利润增速为三年之冠。

通常反映银行获利能力的净息差，也是连续提升，去年是2.16%，优于2017年的2.1%、与2016年的2.02%。

抗风险能力同步增强，其中贷款不良率1.52%，比前两年分别低0.03与0.1个百分点；拨备覆盖率175.76%，同样好过前两年。

工行年报引起市场较多疑虑的，应是资产减值损失，这部份共损失1616亿元（人民币，以下同），相对于2017年的1278亿元，整整多出338亿元，事实上，这是工行「夯基固本」工程，主动处置不良贷款，降低不良率的代价。若单纯计算拨备前利润，年度可达5340亿元，按年增幅高至8.4%。

然而，即使是较高的拨备前利润增幅，相对于招商银行净利润增幅14.8%，工行速度仍落后一大段距离。在股份制商业银行朝「轻型银行」转型，并屡有突破之际，像工行资产如此庞大的龙头，短期内要转型，并非易事，此点亦在年报中充份体现。

工行年度营业收入7738亿元，其中偏重传统业务的利息净收入，占5725亿元，按年增9.7%；但另一方面，理财、投资、投行、银行信用卡、手续费、佣金等非利息收入，仅占2013亿元，增速按年减1.5%，这部份的弱势，拖慢了整体增长。

工行体态巨大，虽不易转型，但其他方面的利基和优势，足够让一般中小型银行望尘莫及。

工行个人客户数量惊人，2018年底超过6亿户（其中在线平台用户超过4亿户），单是去年，新增个人客户多达4000万户。同期客户存款211865亿元，比上年末增加16235亿元。银行卡发卡量9.91亿张，一年新增8259万张。单这几方面一年增加的数额，就超过一般银行的规模。假设这些个人客户，每年多使用一次付费服务，工行就能增加6亿笔收入。

工行计划今年每股派息0.2506元，按年增4%，派息比率30.5%, H股换算股息率约4.96%，在银行股中属中上水平。工行管理层日前在业绩发布会上表示，未来派息比率，可望维持在30%左右。如此将意味未来每股派息增长速度，将大致与净利润增幅相同，颇适合偏好稳中求进的投资者。

陈家乐

安信国际证券董事总经理

(笔者是证监会持牌人士及未持有上述证券)

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