企业上市—企业上市规划方案

近日，涉核酸检测企业IPO（首次公开募股）话题讨论热度居高不下，监管部门也表态称将重点关注即将或者已经上市的核酸检测企业，其中沪深交所均表态将高度关注相关企业的可持续经营能力。

今年有多少家涉新冠检测企业成功登陆资本市场，其业绩及股价表现又如何？

新京报贝壳财经根据Wind数据统计发现，今年以来，有康为世纪、近岸蛋白、英诺特和仁度生物4家新冠检测产业链上下游的企业登陆资本市场，4家公司均为科创板上市公司。从新冠检测产业链位置来看，近岸蛋白与英诺特位于产业链的中上游，康为世纪、仁度生物则涉及产业链较多环节。

从上市前的时间线中可以发现，4家公司IPO申请获受理的时间均在2021年，在这前一年4家公司的新冠检测相关业务均出现大幅增长。同时在临近IPO期间，几家公司增资和股权转让行为频繁，大量外部投资者借机突击入股。

从4家公司上市前后的业绩表现来看，上市前，4家公司的业绩均因新冠检测业务受到较大影响，而上市之后，有半数企业已经开始出现业绩乏力，3家公司出现了市值缩水。

外部投资者突击入股

英诺特至少有六次增资和八次股权转让

梳理4家公司上市前的时间线可以发现，4家公司IPO申请获受理的时间均在2021年，而临近IPO期间，大量外部投资者突击入股，英诺特通过增资及股权转让不断获得私募机构加码押注，近岸蛋白和康为世纪也突击引入了不少外部投资者。

上市前，英诺特至少进行了六次增资和八次股权转让。其股东有红杉智盛、苏州新建元、达安京汉及共赢成长等4家设立在境内的私募基金，其中只有共赢成长为2020年后引入。值得注意的是，红杉智盛背后为著名投资机构红杉中国。

2020年后，机构明显在不断加注英诺特。2020年3月，其第五次增资和第六次股权转让中，红杉智盛认购新增注册资本80.7万元，还以1170万元接手了苏州新建元持有公司的39.14万元出资额。2020年9月，第八次股权转让中，红杉智盛又出资5600万元受让股东叶逢光将持有公司的53.80万元的注册资本。截至上市前，红杉智盛、苏州新建元、达安京汉及共赢成长分别持有英诺特13.15%、7.18%、5.12%和0.98%的股权。

上市前，近岸蛋白进行了两次增资。2020年12月到其上市前，近岸蛋白引入了苏州金灵、南京金溧、菏泽乔贝、苏州启华等8家外部投资人。在2020年8月，康为世纪进行第三次增资，引入泰州产投、毅达创投、中小基金、人才创投、松禾创投、分享投资、翠湖投资、起因投资、上海越亦等外部投资者。

外部投资者的引入，让相关公司的IPO进程及业绩发展进度均多了约束。上述四家公司均与投资者约定了相应的对赌条款，条款往往涉及回购、优先认购、优先出售等股东特殊权利。其中，康为世纪及其实控人王春香与外部投资者签署的对赌协议中，除约定了若干特殊权利之外，三方约定若康为世纪在2024年6月30日前未能申报合格IPO、年度亏损或连续12个月累计亏损达到投资时康为世纪净资产的30%等十一种情形之下，将触发股权回购条款。

在IPO进程中，为满足IPO进程中监管机构对拟上市公司对赌协议的监管要求，几家公司相应的对赌条款均约定了终止协议。

上市前业绩突增

新冠检测业务贡献营收均超四成

梳理4家公司上市前的业绩表现可以发现，新冠疫情前后公司业绩波动很大。

2019年时尚不涉及新冠防疫业务，4家公司营收及盈利的规模相对较小，其中近岸蛋白甚至出现了849.83万元的净亏损。到了2020年，4家公司的涉新冠检测业务大规模增长，带动了公司业绩表现的腾飞，近岸蛋白也由此实现了扭亏。

仁度生物在2020年之前，扣除非经常性损益出现连续亏损，其2018年、2019年扣除非经常性损益后的净亏损分别为176.14万元和165.92万元。2020年，疫情影响下，其营业收入出现大幅增长，公司扣除非经常性损益后的净利润也同时由负转正。

2020年起，涉新冠检测业务在上述公司的营收中占比均超过四成以上，其中英诺特2020年的主营业务收入甚至超过八成都来自于新冠检测产品。招股书显示，2020年、2021年，康为世纪的新冠相关产品及服务收入金额分别为1.27亿元和1.77亿元，分别占总营收的54.38%和52.22%；英诺特2020年、2021年新冠检测产品的销售额分别为9.17亿元和1.57亿元，分别占主营业务收入的88.42%和48%。

根据仁度生物在招股书中披露的扣除新冠检测业务前后数据计算，2020年，其新冠检测业务产生的营业收入为1.11亿元，占营业收入的44.37%；2021年1-9月，其新冠检测业务产生的营业收入为1.02亿元，占营收的45.41%。

近岸蛋白的营业收入中，2020年，新冠诊断抗原贡献销售收入5567.11万元，占主营业务收入比例30.97%；新冠诊断抗体贡献销售收入5401.8万元，占主营业务收入比例30.05%。而到了2021年，两产品的销售表现出现分化，新冠诊断抗原收入下降至602.76万元，新冠诊断抗体的收入持续增长至1.2亿元，同比增长121.70%。

除了新冠检测相关的业务，近岸蛋白还为新冠疫苗供应原料。其在招股书中表示，若模拟mRNA原料酶及试剂业务收入属于新冠业务相关收入，则公司新冠相关业务主要包括新冠诊断抗体、新冠诊断抗原、新冠假病毒、新冠非结构蛋白及mRNA原料酶及试剂。经模拟测算后，2020年及2021年，公司新冠相关业务收入分别为1.13亿元和2.56亿元，分别占当年主营业务收入的62.98%及74.80%。

由于新冠检测及新冠相关业务在上述4家公司的营收中占比过大，在IPO审核进程中，监管部门较为关注企业经营可持续性的问题。结合监管部门对上述几家企业的问询来看，监管部门较为关注的方向有新冠检测业务相关销售额的真实性、合理性以及新冠检测产品的销售是否具有持续性，在疫情受到控制之后，公司的业绩是否存在大幅下滑的风险。

业绩变脸、市值缩水

仁度生物、英诺特市值较上市首日缩水6亿左右

从发行价格来看，仁度生物、英诺特、近岸蛋白和康为世纪的首发价格分别为72.65元/股、26.06元/股、106.19元/股和48.98元/股。

首日开盘，各家企业就已经表现不一，其中仅英诺特一支股票未出现开盘破发。7月28日，英诺特开盘股价为33.42元，涨28.24%，收盘价报33元，涨幅回落至26.63%。

而今年3月30日，仁度生物上市首日开盘价为68元，开盘即破发6.4%，收盘报64.76元，跌10.86%。9月29日，近岸蛋白开盘价82元，较发行价跌22.78%，收盘报75.51元，跌28.89%；10月25日，康为世纪上市首日开盘股价为42.96元，较发行价跌12.29%，当日收盘报43.62元，跌幅有所收缩，但股价仍破发。

而从更长远的表现来看，英诺特与仁度生物都“开局即巅峰”，年内的股价最高点出现在上市首日。其中，英诺特年内股价最高点为35.38元，年内股价最低点出现在10月11日，为20.71元。仁度生物年内股价最高点为72元，年内股价最低点为44.59元。

近岸蛋白则出现了完全不同的走向，其股价在发行后的第五个交易日到达年内最低点62.46元，随后一路震荡向上在11月21日到达年内最高点119.46元。康为世纪则是在上市首日即触达年内最低点41.59元，随后在11月10日触及年内最高点57.3元。

而从市值表现来看，截至12月1日收盘，英诺特股价报28.18元，仁度生物股价报49.75元，近岸蛋白股价报102.03元，康为世纪股价报43.58元。以当日股价计算，截至12月1日，仅近岸蛋白的市值较上市首日有所增长，增长18.61亿元。其余企业中，仁度生物、英诺特的市值分别较上市首日缩水6亿元和6.56亿元，康为世纪的市值较上市首日缩水372.64万元。

另外，上市后，企业的业绩表现也出现了分化。今年前三季度，近岸蛋白营收、净利润均出现同比下降，仁度生物的净利润同比下降53.62%。

近岸蛋白在第三季度报告中解释，2021年沃森生物基于新冠疫苗临床研究、质量体系研究以及mRNA疫苗生产工艺技术体系建设等需求，向公司采购mRNA原料酶及试剂；公司2021年度第三季度向沃森生物销售收入金额为9796.11万元，金额较大。而公司2022年第三季度对沃森生物的销售收入同比大幅下降，导致公司经营业绩较去年同期下降，利润下滑，现金流净额减少。

而仁度生物的管理层曾在业绩说明会上表示，公司第三季度营收下降主要受新冠试剂售价下调影响；公司持续增加研发投入和市场推广力度，因此归母净利润短期承压。

新京报贝壳财经记者 丁爽 编辑 陈莉 校对 陈荻雁