(中港基金互认)中港基金互认 什么样的基金在香港销售

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市场分析：>>第一上海：指数指标股再现突破 增添大盘上攻动力(本页)

个股研究：>>

5月22日，港股大盘再现上冲走势，恆指再次向上挑战28000关口，而国指亦站回到20日线以上。市场传出内地养老金改革方桉，最快在上半年获批，市场估计有1万亿元人民币养老金可以入市。消息刺激中港两地股市走高，其中以中资金融股的涨幅居前。而在周五收盘后，中证监在发布会上表示，开展内地与香港基金互认工作，将拓宽跨境投资渠道，提升两地市场竞争力。三大指数指标股中的中国平安(02318)，股价率先向上突破创新高，而大市成交量亦回升至1400亿元以上，可见市场对消息的反应是正面的，港股大盘有再度上攻的意欲。总体上，我们对港股后市维持正面看法，并且会关注盘面整体动力能否再度全面展开，而互联网＋、深港通、核电、铁路、AH股折让、央企改革以及估值相对落后股等等，依然是我们关注的板块目标。

恆指在周五出现跳空上升，在盘中曾一度上升517点高见28041，中资大盘股包括内险股、内银股、以及内房股，表现突出是领涨火车头。至于传统蓝筹股方面，长实(00001)、和黄(00013)、以及中银香港(02388)，股价亦向上突破创新高。恆指收盘报27993，上升469点或1.7％，而国指收盘报14433，上升301点或2.13％。另外，港股主板成交量回升至1425亿多元，沽空金额有115.4亿元，沽空比例8.09％。至于升跌股数比例是1051：588，而日内涨幅超过20％的股数有15隻。

内地养老金有望加快入市的消息，刺激资金进一步追捧中资大盘股，亦诱导了一些资金从高估值的创业板流向大盘股。在周五，上综指涨了2.83％，升幅都要比深综指和创业板指数要大。在H股方面，内险股亦出现全面上升，中国平安涨了5.4％至119.2元收盘，率先创出新高。而新华保险(01336)涨了3.3％，中国太保(02601)涨了4.7％，中国人寿(02628)涨了3.2％，能否跟上全面创新高，是关注重点。另一指数指标股是港交所(00388)，其股价在一季报出来后出现逐步回升，股价在周五涨了1.7％至293.6元收盘，成交金额增加至37.3亿元，站在最大成交榜榜首。事实上，港交所股价横行于270至300元区间，已有一个半月时间，如能成功向上突破横行区，将可延续中期升势。

数码收发站：港股聚宝盆有排旺

虽然美联储局主席耶伦表明今年内加息，以及希腊威胁可能违约，不过周一亚太区股市表现互有升跌，内地A股承接上周强势再大升3.35%，冲破4,800关，创逾7年新高，而日股在日圆跌穿121后，再升0.74%，越20,400关，创15年新高；澳洲股市亦升1%。至于印度、泰股则跌逾1%。港股昨天佛诞休市，今日势必补涨，以反映上周五收市后内地、香港基金互认的又一北水南下的大好消息，适逢周四为期指结算，恒指本周有望上扑28,500水平，受惠基金互认及内地A股大升的内银、内险及将成为基金建仓的内地行业龙头民企股，料续成为资金追捧对象。■司马敬

继中证监上月批准公募基金可透过沪港通买港股后，两地证监会亦于上周五收市后宣布两地基金互认启动时间表，由7月1日起实行，初始额度互为3,000亿元人民币(约3,805亿港元)，提升两地金融业务更高层次的融合，亦向世界表明中国资本市场对外进一步开放。港股昨天假期休市，但内地A股已作出强劲表现，上证指数一口气冲破4,700/4,800两大关卡，升势如虹，沪深两市连续第二天成交逾2万亿元水平，劲度十足。

带动A股大升的利好因素，尚包括将放宽养老保险基金投入股市，这个涉及3万亿元的资金，过去只准买国债、存银行收息，故放宽的举措，势必有利派息吸引的内银四大行等国企绩优股，对A股上升具实质的支持。情况一如美国的退休基金，成为美股的主要投资者之一。

两地基金互认，早于2012年已探讨，事隔3年后，可于今年7月落实，适逢香港回归18周年纪念，对港基金行业而言，踏进新的里程碑，势必吸引外国基金业界扩大在港业务，以分享内地巨大资金寻求投资回报的需求。对港股而言，亦因来自基金建仓的需求而得益，连同公募基金的效应，港股犹如聚宝盆，有排旺。

欧洲金融市场再因希腊威胁违约造成不稳，希腊内政部长乌西斯称，希腊政府将无法在下月向国际货币基金组织偿还到期的大约16亿欧元贷款。这是雅典政府至今最清楚提及可能债务违约的言论。不过，希腊负债深重实无太大的筹码可言，在改革财政的清单上，必须取得国际债权人的认同，才会再施援手新批贷款。预料希腊债务问题，不可能再危及欧洲金融趋向稳定的大局。

期指大升再现大时代氛围

5月期指在上周五夜期已挟升上28,203，大升210点，周四期指结算前，进一步挟上28,500的机会大，以4月底恒指收报28,133计，5月市有望收复月内跌市失地而倒升，延续港股大时代氛围。

个股方面，恒发洋参(0911)今天大拆细，以1拆10计，今天拆细价为0.788元，近期拆细、供股均出现炒作急升场面，且看今日乃至近期内，恒参会否重上蚊股而市值大发围。

金利丰发盈喜分拆双利好

此外，金利丰金融(1031)发布盈喜，表示2015年3月底止年度盈利大幅增长，并同时宣布计划分拆金融业务上市。金利丰决定将金融证券业务上市，乃食正港股大时代氛围，对金利丰估值上升甚为有利。

基金互认惠多元，港股再闯二万八

纽约、伦敦、法兰克福等欧美股和香港同样于5月25日休市一日，故港股今日该聚焦于市场人士对内地与香港基金互认竹的反应，而此属多元受惠之举，料恆指有望再闯二万八。

中国证监会、香港证监会于2015年5月22日的《公告》披露已签署的《基金互认有关工作安排的监管备忘录》，将于7月1日实施，对香港作十分正面的肯定，理由为(I)此为中央对香港特区这个早已广为认同的国际金融中心，继沪港通的‘对等’式的政策性金融合作，(II)初始进出各涉资3,000亿元人民币，即合共达6,000亿元人民币，相当于约1,000亿美元或7,500亿港元，使本属基金市的港股更能发挥对内与外的良好作用。

港股于5月22日收盘27,992.83，升469.11点，成交额1,425.88亿元。恆生指数阴阳烛日线图呈阳烛，各主要技术指标变化为：(i)9RSI顶转底背驰升越中轴和上升轨，短线势头转强；(ii)STC%K亦顶转底背驰越%D向上，有收集信号，(iii)DMI+D顶转底背驰再收窄对-D熊差距，中线趋俏 ；(iv)MACDM1于0线上方顶转小圆底，收与信号线M2差距，Diff负方跌转升，中期形态有改善。即日市短中期技术形态又见全面趋好。

华尔街三大指数于同于5月22日则告全面略跌(A)道琼斯指数收盘18,285.4，跌26.99点，结束二连升；(B)标准普尔指数收2,125.85，跌1.98点；©纳斯达克指数升1.71点和收报5,071.74点。美股再度出现反覆之情，惹人注目者为(一)联邦储备局主席耶伦，即使对美国经济反弹力表有信心，和坚持仍然预期央行可于2015年加息之见，唯这该会是三季度末或以后的事情，暂未为忧也。

至于(二)欧洲股市，即使美、德保市一日，但法国巴黎CAC指数低收5,117.17，跌25.12点，而希腊股市大跌3.1%，和西班牙、意大利则鈩别回落2%与2.1%，主要受到希腊债务问题的困扰。希腊内政部长表示若未能与欧盟达成新的债务协议，将不会偿还新一轮到期的债，此说使欧洲融市场再度蒙上一片阴影，为短向不可稍一忽视的国际问题。

港股失27,404至27,315后复得，更于长周末假期前力闯5月6日的28,055引力位，势头颇有改善之概，如今得‘内地与香港基金互认’支持，该可先克28,231至28,317，和反覆挑战2015年高位28589。

恆生指数阻力位及支持位之预测

初步阻力位28231

较强阻力位28317

初步支持位27697

较强支持位27792

汇业证券：中港基金互认 期指料补涨

期指呈「先低后高」走势，全日波幅 413点。

期指高开 57点，开市水平27650点。期指开市后随A股反覆向好，升至28000水平牛皮，收报 27984点，升391点，低水8.83点，成交85491张。 5月期指未平仓合约减少11785张至105760张；6月期指未平仓合约增加22777张至52842张。

期指呈2连阳走势，突破10 SMA 及20 SMA的横行区，更一度升破28000水平，创5月6日以来之高位，走势转佳。若期指完成在27500至28000间的整固后，有望发力再升。VHSI 回升，料利澹后市。

夜期收报 28203点，升221点，高水210.17点，成交5407张。中国证监会与证监会于上周五收盘后公佈《关于内地与香港基金互认安排的监管合作备忘录》，允许合资格的内地与香港基金在对方市场销售。消息带动夜期、港股ADR及A股向好，料期指有望补涨。

策略上，建议在28200或以下买入期指，止损定于28000，目标28600点。

现货方面，恆指收报27992.83点，升469.11点；国企指数收报14433.36点，升301.2点，大市成交14265.88亿元。参考期指走势，料恆指会出现补涨，升至28200或以上。

个股方面，以下股票出现异动讯号，可予留意：龙光地产(3380)、SDM Group (8363)、鹰美(2368)、圆美光电(8311)及汇源果汁(1886)。

第一支持位：28000 /第二支持位：27750

第一阻力位：28300 /第二阻力位：28621

权益披露

分析员岑智勇及其关连人士没有持有报告内所推介期货合约或商品的任何及相关权益。

张赛娥：招商局具业务重组吸引力

内地股市上周二至周五，连升四日。一周计，上证综合指数大升8.10%。港股上周一至周四表现反覆，主要由于HTSC(华泰証券)(6886)招股认购踊跃，加上其他配股活动，抽紧市场资金。直至周五，港股才跟随内地股市向上，但恒指在28,000点关口有一定阻力，上周五曾高见28,041点，但收市回至27,993点。一周计，恒指微升0.61%，国指跑赢，升3.02%。大市日均成交1,328亿港元，与前周相若。

恒指本周挑战29000

利好股市的消息频传，内地方面如养老保险金改革方桉或于今年上半年公布，令万亿元资金入市；内地两融馀额首次突破二万亿元人民币，显示内地股市气氛炽热；港股方面，中资公司的资产重组陆续有来，如中银香港(2388)或将收购中国银行(3988)的东盟业务，上周五股价急升逾8%。另外，上周五收市后，中证监公布与香港证监会开展基金互认，并同时宣布互认规定在7月1日起实施，初期额度为资金进出各3,000亿元人民币，相信有助吸引境外资金进入内地股市，并有利市场气氛，对两地股市的表现皆有利。

有鑑于上述因素，料港股短期仍有上升空间，恒指本周应可造好，挑战29,000点。

股份推介：招商局国际 (0144)作为港口营运商，股价落后于近期急升的航运股。以此角度看，股价仍有追落后空间。

集团是综合企业，主要从事港口业务、保税物流及冷链业务、物业开发及投资。未来有业务重组机会，例如深圳上市附属公司深圳赤湾港航，就可能涉及母公司位于深圳西部港区的港口资产重组。

招商局国际的业务前景，可受惠「一带一路」带来的运输需求增加。管理层已表示，集团与「一带一路」相关地区港口一直紧密合作，若遇到合适项目，更不排除併购为「一带一路」作部署。招商局国际业务稳健，估值亦合理。根据彭博综合预测，招商局国际本年度预测市盈率18.6倍，市帐率1.4倍，息率2.5厘。

保费收入急增 太平估值上调

中国太平 (0966)今年首4个月保费收入按年升23%至468.6亿元人民币。其中首4月养老险保费收入按年升4.8%，较首季度养老险保费收入按年下跌3.8%有所改善，寿险保费收入按年增24.5%。集团今年保费收入增长有望进一步加快，带动公司估值向上重估。

预计年内人民银行会再减息，亦有降低存款准备金空间，增加市场流动性并降低社会融资成本，加上内地股市持续升势，有助保险公司增长投资收入，利好保险股。 中国保费渗透率仍远低于其他发达国家，保险业长远仍有极大增长空间。

南华证券副主席 张赛娥

黎伟成：受惠互联网+ 腾讯挑战170元

中国证监会、香港证监会于2015年5月22日的《公告》披露已签署的《基金互认有关工作安排的监管备忘录》，将于7月1日实施，对香港作十分正面的肯定，使本属基金市的港股更能发挥对内与外的良好作用。港股于5月22日收盘27,992.83，升469.11点，成交额1,425.88亿元。恒生指数阴阳烛日线图呈阳烛，各主要技术指标变化为：(i)9RSI顶转底背驰升越中轴和上升轨，短线势头转强；(ii)STC%K亦顶转底背驰越%D向上，有收集信号；(iii)DMI+D顶转底背驰再收窄对-D熊差距，中线趋俏 ；(iv)MACDM1于0线上方顶转小圆底，收与信号线M2差距，Diff负方跌转升，中期形态有改善。即日市短中期技术形态又见全面趋好。港股失27,404至27,315后复得，更于长周末假期前力闯5月6日的28,055引力位，势头颇有改善之概，如今得「内地与香港基金互认」支持，该可先克28,231至28,317，和反覆挑战2015年高位。

拥现金555亿 强化增值业务

股份推介：腾讯控股(0700)首季股东应佔溢利仅68.83亿元(人民币，下同)，同比只增加6.59%，无疑受到其电子商贸与京东策略性合作的影响，惟核心业务有待改善：收入186.26亿元的同比增长，由上年同期的35%少增6个百分点至29%；毛利12.72亿元的涨21%，显然受困于收入成本64.54亿元大增48%，和网络游戏收入 133.13亿元同比少增11个百分点至28%等因素所致。

腾讯QQ月活跃账户于3月底时达8.31亿户，同比减少1.9%。QQ智能终端用户6.03亿户的同比增长达23.1%；微信及WeChat用户5.49亿户的同比增长38.8%。网络广告收入27.24亿元同比增加1.31倍，毛利10.62亿元大增1.58倍。

政府力促网络+，腾讯坐拥555.83亿元现金，有强化增值业务能力，现时要看创新。腾讯控股股价5月22日收158.8元，升2元，日线图呈阴烛十字星，RSI底背驰转强，STC亦有温和收集信号，越163.6元，便有机会战170元至174元，守156元，便不用下试151.4元至146.9元。

资深财经评论员 黎伟成