‘股权激励对股价的影响’股权激励7元股价12元

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编辑：麦子

一、股权激励的定义

伴随着资本市场公司股权的分散化和管理技术的复杂化，越来越多的公司为了留住高层管理人员与核心员工，提升其绩效，而诉诸于股权激励机制。那么什么是股权激励呢？

广义层面的股权激励是指公司通过经营者获取公司股权的形式给予企业经营者一定的经济权利，从而使其能够以股东的身份参与企业决策，分享利润，承担风险的一种激励方法。股权授予的形式多种多样，包括股票期权、限制性股票、员工持股计划等等。

而根据我国证监会2016年颁布的《上市公司股权激励管理办法》，股权激励特指上市公司以本公司股票为标的，对其董事、高级管理人员及其他员工进行的长期性激励。

二、股权激励的原理

股权激励机制的产生建立在众多理论研究的基础之上，而其中最为著名的两个理论，分别是委托代理理论和人力资本理论。

委托代理理论认为，现代公司所有权与经营权相分离的结构，使得委托人（股东）与代理人（经营者）之间可能存在利益冲突——经营者并不总是按照股东利益最大化的原则行事，有时出于自利的动机也可能做出损害股东利益的行为。

股权激励恰好可以很好地解决这一问题。通过将公司的股权纳入经营者的薪酬体系，并让渡一部分企业剩余收益的索取权，经营者的个人利益和股东的财富被捆绑在了一起。这使得股东与经营者的利益趋同，从而有效地解决了委托代理问题中可能存在的利益冲突。

人力资本理论认为，人的能力、知识、健康本身也是能产生投资收益的资本，且人力资本的提高带来的贡献远比物质资本和劳动力数量的堆砌重要的多。这为公司在人力资本的投资层面实施股权激励奠定了坚实的理论基础。

股权激励通过给予具有极大主观能动性的人力资本相应的企业剩余索取权和控制权，可以最大限度地发挥核心员工潜在的人力资本素质，充分调动其工作积极性，尽可能地吸引并保留优秀人才，从而使企业获得更好的生存与发展空间。

三、股权激励的价值

股权激励模式的可行性有着充分的理论支持，那么股权激励的实施具体会对公司和员工带来什么样的影响呢？

从公司的角度来看，股权激励是上市公司进行市值管理的一种有效策略。所谓市值管理，是指上市公司基于公司市值信号，综合运用多种科学与合规的方法和手段，以达到公司价值创造最大化、价值实现最优化的战略管理行为。

而股权激励恰好具备“显性业绩考核”和“隐性市值考核”的双重属性。一方面，股权激励计划存在相应的业绩指标，有助于促进激励对象最大限度地创造内在价值。另一方面，激励对象的收益与市值增长程度挂钩，有助于提升激励对象对内在价值向公司市值转化的重视程度。

实证研究表明，股权激励对于公司的业绩存在小而显著的正向效应，实施股权激励计划的公司和原有预期相比业绩平均提升约4%-5%。此外，投资者通常对股权激励计划给予正面的市场反应，将其解读为管理层对公司未来发展充满信心的利好。因此，股权激励在短期内可以有效提升公司市值，尤其是公司本身被低估的时候；在长期内则与业绩的提升协同作用，为公司市值的持续增长提供源源不断的内生动力。

从员工的角度来看，股权激励是反映公司对员工重视程度的一个重要信号。而股权激励成本的存在，赋予了这一信号较高的可信度。实证研究表明，持有公司股权的员工相较于普通员工更不容易被解雇，且接受过公司正式培训的比例也远高于普通员工。

在工资薪酬方面，实施股权激励计划的公司的平均工资要比普通公司高出12%左右。尽管二者间的差距未必是股权激励支付所直接导致的，但这仍然反映出实施股权激励计划的公司有更强的意愿在员工身上投入资金。

四、小结

股权激励制度最早起源于美国，历经数十年逐渐发展为如今较为成熟的形态。无论是理论基础还是实证研究层面，股权激励的可行性与价值都毋庸置疑。随着近些年来我国股权激励相关政策的不断完善，越来越多的中国企业选择实施股权激励计划，以提升公司的竞争力和员工的归属感。股权激励已然是大势所趋。

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