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21世纪经济报道 记者辛继召 深圳报道经过近两年的政策制度设计，备受关注的“跨境理财通”终于落地。

9月10日，粤港澳三地同时发布了《粤港澳大湾区“跨境理财通”业务试点实施细则》，标志着各界期盼已久的“跨境理财通”业务试点正式启动。

而在近年来，包括国有大行、股份制银行、外资银行在内，已为跨境理财通筹备数年。与“沪港通”“深港通”“债券通”等安排不同，“跨境理财通”是首个专为个人投资者而设的互联互通机制，交易机制、监管规则比沪港通、深港通更为复杂。

随着跨境理财通产品即将落地，如何构造这一复杂的跨境理财系统，也逐渐显现庐山真面目。

例如，由于内地与香港之间受疫情影响暂无法正常“通关”，而金融监管要求开立个人账户必须亲至现场，导致北向通初期只能在存量客户之间开展。

落地合作银行与代销银行

9月10日，粤港澳三地同时发布了《粤港澳大湾区“跨境理财通”业务试点实施细则》，标志着各界期盼已久的“跨境理财通”业务试点正式启动。由于涉及到跨境金融合作，“跨境理财通”业务试点实施细则区分了“代销银行”和“合作银行”两种方式，前者是开立投资账户并代销投资产品，后者是开立汇款账户并进行资金汇划。

此前，粤港澳三地监管部门召开新闻发布会指出，三地银行会在账户基础、业务系统、网点布局等硬件设施上进行对接，在营销服务、业务规则、投诉处理等运行规则上实现衔接。根据安排，内地代销银行和内地合作银行可在10月10日后，向人民银行广州分行或人民银行深圳市中心支行进行报备，报备所需提交的材料主要聚焦于制度建设、系统测试评估和投资者权益保护等方面。

在此情况下，在粤港澳三地均设有法人机构的商业银行尝得头啖汤。如，五大国有银行在香港均设有独立法人的金融机构；股份制银行中，招商银行、中信银行等也均在香港设有独立法人机构。

10月13日，招商银行相关负责人在接受《21世纪经济报道》记者采访时表示，该行上报的“跨境理财通”方案是，招商银行与其子行招商永隆银行互为对方的在港澳、内地的合作银行。“子行和母行之间的法律关系、责任关系、系统对接更顺畅一些，目前主要是先把跨境理财通从产品、系统、制度、流程衔接好。”

据监管部门介绍，秉承试点初期稳健起步、风险可控的原则，将“南向通”和“北向通”总额度暂定各1500亿元人民币。监管部门将会密切关注“跨境理财通”试点的推进情况，动态监测额度使用需求，并根据市场需求和宏观经济形势，适时调整“跨境理财通”业务试点总限额和单个投资者限额，在风险可控的前提下尽量满足市场的需求。

招行相关负责人表示，“跨境理财通”不仅涉及两家银行之间，还涉及到监管协调、数据对接、系统流程也比较长。“跨境理财通”未来空间非常大，初期试点以稳健起步为原则。其表示，招行已提出打造大财富管理价值循环链，战略规划了未来5年财富管理业务。“对于我们来说，哪怕一开始可能业务量不会那么大，产品范围也是偏中低风险，前瞻性布局的时候就要看到未来，因为（大湾区）需求在那儿摆着。”他认为，对于资金全球化配置，包括跨区域配置，财富管理不是封闭的，应该是更开放的。

不过，由于内地与香港之间受疫情影响暂无法正常“通关”，而金融监管要求开立个人账户必须亲至现场，导致北向通初期只能在存量客户之间开展。

招行相关负责人表示，对于“北向通”，香港居民要在内地商业银行购买理财产品，若无法亲至现场，新账户暂时无法开立。但此前已在内地银行开立账户的，可在线上开立投资专户，签订相关协议并购买相关产品。“第一批客户，在不通关情况下，可能就是现有存量客户，比如说粤港澳居民，原来在我们大湾区各个分支机构有账户的，可以投资跨境理财通。但是如果是纯新客户，现在没有进一步的安排。”此外，对于“南向通”，“跨境理财通”业务试点实施细则明确，内地合作银行可代理港澳销售银行开户见证，为合资格的内地投资者提供“南向通”投资户见证开户服务。

跨境理财通系统复杂

“跨境理财通”是继“沪港通”“深港通”“债券通”等安排后，国家支持粤港澳大湾区建设、推进内地与港澳金融市场互联互通的最新重要举措。与此前不同的是，“跨境理财通”是首个专为个人投资者而设的互联互通机制，交易机制、监管规则比沪港通、深港通更为复杂，但其意义也将更大。

招行相关负责人表示，该行跨境理财通在系统对接方面，招行主要是负责北向通业务流程设计，招商永隆银行主要负责南向通的业务流程设计。跨境理财通经专属账户开展业务，通过系统来实现一个专户专用、境内外账户的绑定、资金的闭环汇划、封闭管理，还包括限额管理、产品销售风险管理，以及客户购买、持仓、收益查看、用户体验管理等。

其表示，跨境理财通需要对接的系统众多，监管方面，需要对接人民币跨境支付系统（CIPS）、人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）、收支申报系统等监管系统；合作银行方面，需要对接招商永隆银行手机App、网点、内部账户系统、产品系统、汇款系统等；外部公司方面，还要对接外部的理财子公司、基金公司等的相关系统。招商银行内部也涉及众多系统，包括专门的理财通系统、国际结算系统、同业代理系统、理财系统、基金系统、运营系统、申报系统、跨境支付等。举例而言，为实现境内外账户绑定，招行和招商永隆银行进行实时系统对接，完成同一个人身份验证，包括规则校验，形成绑定关系。

初期有哪些产品

“南向通”和“北向通”各设1500亿元单边总额度，投资者个人额度为100万元，首阶段只会开放中、低风险理财产品。随着跨境理财通业务细则明确，多家银行表示已推出跨境理财通产品。

对于北向通产品，招银理财相关负责人表示，该行跨境理财通产品主要来自存量银行理财产品，专门创设的新产品较少。目前已从招银理财的产品中选出25个系列、总计426只公募理财，以R2和R3评级为主，开放期限涵盖日开、月开，半年开到一年期等。此外，该行北向通产品也包括从“五星之选”公募基金内优选的风险等级在R3及之下的产品。

其表示，调研显示，港澳客户会担心一些汇率波动风险。该行初期以存量理财产品为主，后期逐渐会把差异化功能加进来。例如，针对汇率风险，加入与美元指数挂钩设计。除汇率考虑，未来可以加入其他主题，如在底层资产加入湾区内企业债券或权益，在资产端打造粤港澳大湾区的概念。

对于跨境理财通产品如何创新。招银理财相关负责人表示，该行前期优选低波的、稳定的、历史表现优异的产品，后面再加载个性化创新的需求。其表示，海外投资者有时会担忧理财产品的底层资产情况，较认同国际评级，目前银行理财主要看自己内评。未来可创设一些海外投资者更加认可的、底层资产参照国际评级的理财产品。

对于南向通，招行相关负责人表示，南向通产品主要以香港金融监管部门认可的在港注册成立的公募基金为主，总计约80只产品。

稍早前，恒生中国回应称，预计在“跨境理财通”开通初期可为南向通客户提供超过140种涵盖不同资产及市场的基金、债券、人民币、港币及外币存款产品以供选择。汇丰表示，计划在理财通启动初期提供超过100个中、低风险的精选理财产品，涵盖细则中规定的所有产品种类。

根据“跨境理财通”业务试点实施细则，在“北向通”投资产品范围方面，包括内地理财公司（包括银行理财子公司和外方控股的合资理财公司）按照理财业务相关管理办法发行，并经发行人和内地代销银行评定为“一级”至“三级”风险的非保本净值化等级的固定收益类、权益类公募理财产品（现金管理类理财产品除外）；经内地公募基金管理人和内地代销银行评定为“R1”至“R3”风险等级的公开募集证券投资基金。

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