“金龙鱼市值“金龙鱼市值蒸发

文 | 金卫

金龙鱼上演过山车行情。

今天（1月5日），金龙鱼盘中再度拉升创新高，盘中一度大涨12%，股价攀升至139.9元，总市值达到7585亿。不过，随后金龙鱼快速跳水翻绿，截至午间收盘，金龙鱼收跌1.1%，总市值回落6650亿。一个上午的振幅达到19%，让金龙鱼的股民坐了一回过山车。

目前，金龙鱼的市值位居创业板第二位，超过海天味业的6437亿，后者被喻为是“酱油界的茅台”。金龙鱼自上市以来持续大涨，累计涨幅达150%，区间振幅更是达到254%。

金龙鱼如何变神鱼?未来空间还有多大?

金龙鱼为国内最大的农产品和食品加工企业之一，从市占率看，金龙鱼旗下米面油产品市场占有率均为国内第一。招股书显示，公司在小包装食用植物油、包装面粉现代渠道、包装米现代渠道市场份额排名第一。公司在饲料原料、油脂科技行业市场占有率排名靠前。

2020年10月15日，金龙鱼正式上市，自10月29日创下44.47元阶段低点后，便开始了一路上涨。

这期间，以消费股、新能源汽车为代表的核心资产被市场追捧，金龙鱼作为核心消费股备受资金青睐，而公司自身的因素，又在助推这一轮股价的上涨。

2020年11月，金龙鱼在互动平台上表示，近期受到原材料价格上涨的影响，公司部分产品价格有一定程度的提升。

为应对原料价格波动，金龙鱼表示，公司会通过使用期货等衍生工具开展商品套期保值业务，以减少商品价格波动对公司经营业绩带来的影响。此外，据金龙鱼最新表态，公司近期已进入调味品行业，目前业务进展良好。

从业绩上看，金龙鱼的净利润实现了较大增幅。财报显示，2020年第三季度，金龙鱼实现营业收入530.20亿元，同比增长13.70%；归属于上市公司股东的扣非净利润为33.98亿元，同比增长104.23%。2020年前三季度，公司实现归属于上市公司股东的净利润为50.90亿元，同比增长45.88%。

金龙鱼表示，一方面，饲料原料销售已恢复正常；另一方面，疫情期间家庭消费的小包装产品销量有所增长，利润率相对较高，覆盖了餐饮销量下滑的影响。

进入到12月，金龙鱼加速上涨，自去年12月14日以来，金龙鱼的股价由68元起涨，到今年1月4日，股价最高涨至139.9元，区间振幅达到103%，半个多月就实现翻倍。

有市场分析人士称，最近行情的明显特点是机构抱团，越来越多的游资和散户意识到抱团的威力，开始纷纷倒向抱团股。抱团方向走的越来越好，如有回调当天或隔天就能快速完成修复，然后又继续创出新高。这种持续的赚钱效应带动越来越多的资金涌入抱团。而金龙鱼就是机构抱团股之一。

截止去年三季度，金龙鱼的机构数为175家，持股数量达到1234万，累计市值为3.17亿。

尽管金龙鱼市值跑赢海天味业，所以两家公司的估值经常拿来作对比。

财报显示，金龙鱼62.07%的收入来源于厨房食品，2020年上半年、2019年、2018年，厨房食品毛利率分别为12.76%、12.64%、12.38%。而海天味业产品品类中，2019年酱油占主营收入58.74%，2019年、2018年、2017年酱油的毛利率分别为50.38%、50.55%、49.53%。

海天味业董秘曾公开表示，相比其他中小型调味品企业，海天之所以毛利率会相对更高，很大程度上取决于公司在生产过程中的控制。公司的自动化水平较高，很多环节已完全靠设备推进，应用了很多技术，使得整个耗能更低，同时增加收得率。

有机构表示，成本高、价格受限是金龙鱼利润增长的主要限制因素。金龙鱼在招股书中称，目前公司拥有对产品的自主定价权，产品价格调整无需向物价主管部门报告。但是当厨房食品市场价格出现大幅上涨，对消费者的日常生活支出产生较大影响时，为管理通货膨胀，物价部门可能采取临时价格干预措施。

今年前三季度，海天味业实现营收170.86亿元，同比增长15.26%。实现归属净利45.71亿元，同比增长19.20%。对比来看，海天味业前三季度的净利润尚不及金龙鱼。

有分析人士指出，金龙鱼前三季度的净利润超过海天味业，当时金龙鱼的市值不到海天味业的一半，这有补涨的需求，这可以解释为何金龙鱼最近一个月来股价大涨。

另外，未来随着消费升级以及消费者的健康意识不断提升，金龙鱼仍然有很大的增长潜力。金龙鱼表示，公司在小包装油领域市占率较高，未来将持续推广现有的高端产品及推出更多优质、健康新产品，持续进行产品结构升级。“公司在米、面产品方面的整体市场占有率还很小，米、面领域市场空间巨大，整体消费量是食用油的数倍，公司也正在持续投资米、面产能。”

外界观点认为，对金龙鱼而言，近期市值翻了一倍，且总市值超过了海天味业，当差距逐渐缩小，估值就相当于得到修复。未来金龙鱼是涨还是跌，你的看法是什么？