白酒会,白酒会挂杯吗

（拒绝股市黑嘴，以下观点不构成买卖建议，纯粹个人马后炮吹牛行为。）

不朽哥视野

熟悉不朽哥的粉丝应该知道，不朽哥这个人懒，看待问题为了省脑细胞，都是直接思考本质，同样，我周末也懒得写文章，不开盘乱分析，那简直是误导粉丝，但是本周末的一则白酒大基金限制买入规模的消息，不朽哥不得不在周末写篇文章，讲讲自己的看法，免得大家周末胡思乱想，睡不着觉。

不朽哥也不废话太多，直接上观点，毕竟周末休息的时间挺宝贵的。

消息：900亿白酒基金暂停大额申购！

周末消息满天飞，年初因为易方达中小盘基金暂停买入造成的基金流动性市场杀跌恐慌仍历历在目，现在易方达中小盘已经改名，影响尚未消除。

本周末又传出了知名白酒基金（最大规模的白酒基金），招商中证白酒暂停大额申购的消息，而本轮主流基金流动性的问题何时安全化解仍然尚未可知，所以为了抚慰大家心中的焦虑，不朽哥简单说一下自己的拙见。

不朽哥对于白酒基金限购的看法：

首先：三季度末929亿的单只基金规模太大了，基金规模原则上是可以一直无限大下去的，但是凡事都要有个度，持续大下去就无异于把基金养成猪，让别人来割，简单点四个字：树大招风。

同时，929亿的规模，这已经远超年初易方达中小盘暂停申购时的规模，我们不应该只看限购，不分析后背现象，现在市场的背后现象是，易方达中小盘虽然限购，但是资金仍然没有改变风格，反而寻找相似的基金买入，易方达中小盘限购的时候重仓了40%多的仓位在白酒4大天王当中。

被限购后，资金在第二第三季度爆买了招商中证白酒，要知道招商中证白酒这家基金在1季度结束的时候只有不到500亿，而半年之后规模已经上升到929亿。

刨除基金规模随着股票上涨带来的规模增长因素之外，其半年的基金份额净增长也有247.38亿份，价值按照周五收盘的份额净值计算326.71亿人民币，其实大家可以算算，其实，白酒基金6个月（半年时间）涨幅也就100亿（500+326.1=826亿），也就10%多点。

其实市场的资金风格是不会受单个基金限购意志而转移的，哪怕招商中证白酒的事件升级，从限购变成更严重的暂停申购，资金也会寻找下一个替代基金。

换句话说，市场的资金风格不太容易改变。

我举个例子，基金管理人其实吃的是基金规模的管理费+基金净资增长的分红，资金管理人也要考虑资金的喜好。

我不太认为白酒会出现大级别的调整，短线风头有波动其实很正常，包括11月一开始的两周，会因为这件事有波动，这都可以接受，从长远来看消费的内在逻辑还是向上的。

同时为什么说向下的空间不大，这6个月的申购成本在这里，净值因为股价上涨带来的增长也就10%，也就意味着，从这个位置向下10%的话，最近半年进场的300多亿，就浮盈归0了，下跌20%，就套牢10%，你们想想向下能有多大空间。

你只要不是重仓，满仓的梭在白酒里，下跌不是一个良好的加仓机会么？

这个时候储备的仓位知识+差价知识，不运用起来，等啥呢？

其次：我们要区分白酒个别公司的优劣，或者说区分每个白酒公司在白酒行业当中的定位。

对于白酒这类的大消费，其实投资人在其身上的获利点我认为只有两种。

第一种：企业盈利分红、

第二种：企业高速增长带来的估值上升。

这两点我可以给大家分别解读一下：

第一种：企业盈利分红。

这部分公司类似于，茅台+五粮液这种巨无霸，茅台继续保持高速增长已经是不可能的事情了，它不能和汾酒老窖一样，每年仍然有30%到50%的增速，买这类公司的投资人，就是奔着每年高股息率去的，你想想一年10%的增速，还不如一些百亿市值的白酒，增速带来的企业估值上升已经不是这类公司的获利点了。

这类公司，适合大资金+年化预期收益在10%到15%的人，总不能梭哈在茅台里面的人，明年做的是翻倍的梦吧？

要分清定位，所以在定位上，茅台的上升空间其实已经都锁死了，每年有个10%几的增速，再有3-5%的分红，2万多亿的市值，潜伏进去几千亿都能放的下。

我给大家解释一下茅台为什么会在19年20年起爆，大家想想有么有道理。

当时的起爆，是银行储蓄的搬家，当时资金必须进场被动配置，在基金+大资金配置的阶段，股价的涨幅就掩盖了其真的作用，因为当时资金总体还是错配的，都是要往里配置的，所以股价能一直涨，现在资金都配置完了，或者大部分都配置完了，以前的多头买方，现在都成了场内未来的空头卖方了，你告诉我，茅台怎么可能和19年20年一样，持续有那么多资金为了配置而挤破头的进场抬轿子？

已经配置完的资金，他们的诉求其实更多的就是，稳定的增长，每年也就10几%。千万别在意淫茅台的空间。

第二种：企业高速增长带来估值上升。

这个逻辑，是基于那些还未到达茅台或者五粮液那个规模的酒企，比如我今年从年初一直看到的老窖+汾酒，以及一些百亿有上千亿市值的酒企。

这些酒企，他们的增速换算到年化当中，700到900亿市值的年均的规模速度能保持在30%左右，300到500亿的能有50%的年增速，就属于高成长白酒企业了，未来的股价上涨带来的收益将大于分红带来的收益。

综上所述：

白酒还是以前的那个白酒，只是大家要寻找未来的“小茅台”在哪里！！

我不认为会再出现一个2万亿的白酒公司，但是现在300-500亿的，涨到1000亿-2000亿，哪也得是最小2倍起最大7倍的空间，这个空间说它是小茅台不过分吧？

现在3000到5000亿的公司，未来2到3年的时间里，成长成7000到1万亿的规模，在年均30%-50%的增速下，是完全能上去的。

不是所有的公司，都是“茅台”，现在所说的“茅台”只是高速成长的一个替代形容词而已。

好了，周末可能又浪费大家10分钟来读这么一篇可能大家早就想明白的白酒分析文章，浪费大家时间了，大家周末愉快！

不朽哥寄语

最后，继续送大家一句话：做自己看得懂的，才能小亏，大赚。

文章的最后，还是那句话，不管明天风和雨，充满希望硬道理！。

文中观点仅供参考，不构成买卖依据，股市有风险，入市需谨慎。