[巨轮模具]巨轮模具股份有限公司的股市

3月24日公司公布2014年年报，公司去年共实现营业收入10.67亿元，较上年同期增长18.42%；实现营业利润1.69亿元，较上年同期下降9.38%；经营活动产生的现金流量净额为1.59亿元，较上年同期增长20.33%。由于研发支出的增加、负债扩大产能导致了管理费用、财务费用增加，相应的减少2014年营业利润。

巨轮股份作为国内轮胎专用设备制造行业的龙头企业之一，公司的主导产品子午线轮胎模具已经达到国际水平，在技术研发、技术转让、客户资源以及管理等方面一直具有较强的竞争力。在轮胎的制造过程中，不同的部位会使用不同种类的橡胶，主要包括天然橡胶，顺丁橡胶和丁苯橡胶等，因此，橡胶的价格直接决定了轮胎制造行业的盈利状况。其中，天然橡胶在轮胎的原材料中重量占比约40%，价格占比约50%。橡胶价格从2011年的高峰期开始逐步回落，从而使得轮胎制造企业的盈利能力有所提升，但是由于目前行业竞争加剧，2012年以后巨轮轮胎模具毛利走低，增速有所放缓。

轮胎的制造除了受限于橡胶价格，还有一个关键的技术设备：液压式硫化机。巨轮股份从2005年开始独立研制液压式硫化机用于轮胎的生产，目前液压式硫化机产能已经达320台/年，国内全液压式硫化机占有率第一。目前世界主要轮胎制造公司使用液压式轮胎硫化机的比例达60%以上，国内这一比例在30%左右。国内市场存量以国外液压式硫化机为主，国内液压式硫化机只占了20%左右，未来几年仍有提升空间。

尽管2015年轮胎模具增速预期仍不高，但是公司全液压式硫化机仍有望保持25%左右增长；同时，2014年年底公司增发融资近10亿元，预计2015年财务费用将大幅降低，我们预计2015年的增长明显好于去年。