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华商基金看两会之煤炭钢铁行业：发力供给侧改革在去产能中增加企业价值

导语：2017年3月3日起，中国进入今年的"两会时间"。一年一度的全国两会是全体中国人政治生活中的一件大事，是一场承载着全民期待的举国盛事，华商基金特别策划《华商基金带您看两会》系列栏目，为您解读其中的投资机会。

3月5日，国务院总理李克强在作政府工作报告中继续强调了供给侧结构性改革：首先对2016年钢铁煤炭行业去产能的成果进行了肯定，2016年全年退出钢铁产能超过6500万吨、煤炭产能超过2.9亿吨。同时指出，用改革的办法深入推进“三去一降一补”，在巩固成果的基础上，针对新情况新问题，完善政策措施，努力取得更大成效，扎实有效去产能。2017年的去产能目标是再压减钢铁产能5000万吨左右，退出煤炭产能1.5亿吨以上。

对此，华商基金研究员庄嘉赟认为，供给侧结构性改革作为经济发展的主线很明确，国家推进供给侧改革的决心和执行力毋庸置疑。2017年，煤炭钢铁去产能将继续推进。诚然，2017年的去产能任务会更加艰难。2016年所去的产能中，无效产能占大多数，而今年去产能的任务会真正动到在产产能。同时，人员安置的压力也会加大。

“另外，煤炭钢铁只是去产能的试点行业，预计今年我们还能看到去产能推进到其他产能过剩的行业，比如电解铝行业等。” 华商基金庄嘉赟进一步表示，除了去产能，今年钢铁煤炭行业的国企改革和企业的兼并重组也值得关注。因为去产能只是供给侧改革的一部分内容，供给侧改革还包括企业效率的提高和行业结构的改善。

在供给侧改革的大背景下，华商基金庄嘉赟认为钢铁煤炭行业依然具有配置价值。从市场表现来看，进入2017年，钢铁、煤炭行业延续了2016年的强势表现，尤其是钢铁行业，wind数据显示，截至2017年3月6日，在28类申万一级行业中，钢铁行业年内累计涨幅排名第一，为9.82%；而煤炭行业，年内累计涨幅也达到2.14%。华商基金研究员庄嘉赟分析指出，随着无效产能、低效产能的退出，在产产能效率提高，行业结构改善，行业内公司的盈利能力将继续得到明显改善，在公司自身产业价值不断修复的基础上，企业的投资价值也将不断凸显。

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