小有余粮、小有余粮末世百度云?

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经济观察网 实习记者 彭海燕 2019年积极财政政策加力提效，收入端实施更大规模的减税降费，全年减轻企业税收和社保缴费负担近2万亿元；支出端扩大财政支出规模，预算安排财政支出超过23万亿元，增长6.5%。

广发证券资深宏观分析师周君芝表示，中国预算体系中存在一个用于平滑实际收支差额与赤字之间缺口的机制，该机制即为财政“小口袋”，财政支出和赤字之间的平衡问题，某种程度上等价于财政小口袋“余粮”还有多少的问题。

除了政府债券弥补之外，一般公共财政收支缺口的平滑有赖于其他资金补充，这一平滑机制即为财政“小口袋”。

周君芝表示，在合理有序的资金调用规则下，一般公共预算、政府性基金预算和国有资本经营预算这三本账的富余资金能够合理有效地集中管理起来，并对公共财政收支缺口进行跨年平衡，在公共财政实际收支缺口较大年份，通过从财政小口袋调入资金来填补缺口。目前减税降费和积极财政背景下，财政小口袋的余粮决定了赤字率刚性约束条件下实际收支差额能够打开多大空间。

财政“小口袋”补充一般公共财政收入有三种方式：一般公共预算口径顺接的结转结余资金使用；预算稳定调节基金调入；政府性基金预算和国有资本经营预算调入。

“当前财政小口袋余粮规模指向无需过度担心2019年财政支出承压。”周君芝说。

周君芝表示，财政小口袋存量上限（保守）0.8万亿元，财政小口袋存量上限（中性）1.8万亿元，财政小口袋存量下限（保守）3764亿元。

周君芝估计，假设其他条件不变，极小值意味着实际收支差额可以至少打开约14%空间；即便假设无其他新增财政资金补充来源，1.8万亿存量规模大致可以覆盖2019年企业税收和社保费用减免金额，无需太过压缩财政支出。