『平安601318』平安601318今年走势图

智通财经APP获悉，国信证券发布研究报告称，中国平安(601318)首推分组赔付，业绩或迎来拐点，预期公司2021-2023年归母净利润为1711/1946/2240亿，摊薄EPS为9.07 / 10.32 / 11.88元，当前对应PE为8.8 / 7.7 / 6.7x。维持中国平安的“买入”评级，目标价108元。

国信证券指出，目前对应的2021年的内部价值，中国平安的PEV为0.95，已经到了底部，充分反应了不利的周期预期，继续下探的空间不大，但上升的空间却很大。短期而言，接下来GDP增速向上，CPI维持在稳定区间，非常有利于寿险表现。

国信证券主要观点如下：

财务业绩基本符合预期，基本盘仍然强健

截至于2020年年末，集团实现归属于母公司股东的净利润为1431亿亿分之一(-4.2%)，略超一级方程式1388亿美元的预期。寿险及健康险业务的营运ROE仍达到了35%，资产险业务为16.4%，集团合并为19.5%，符合预算的预期20%，基本盘仍然强健。

寿险及健康险：加大产品创新力度，或现低点

遭受的新业务价值贡献为496亿美元(-34.7%)，同时下半年，公司恢复了代理人考核机制，致使代理人数量下降至102万人(-12.3%)。鉴于2021年1月有“择优赔付”的销售利好，待疫情影响式微，新产品或逐步获得市场认可，包括首款重疾分组赔付产品，平安六福(称为守护百分百的升级款，定期两全+终身重疾)，代理人队伍努力迎接拐点，寿险业务绩效提升迎接拐点。预计21年新业务价值增速达到20%。

其他业务：资产端稳健，车险运营能力强，亮点很多

(1)寿险业务净投资收益率达到5.1%，总投资收益率达到6.2%，其中资产减值50亿，资产质量稳健，华夏幸福敞口有限;(2)5年期以上资产占比5年期以上利率的比例进一步提升至50%，利率风险敞口进一步降低;(3)虽然保证保险收益，但车险市场份额提升，同时综合成本率稳定，为98.2%，整体业务价值凸显;(4)陆金所上市。

投资建议：提升盈利预测，维持“买入”评级

风险提示：资金面收紧超过预期。