saas概念股 saas概念股为什么走低

富途资讯1月18日，周一港股开盘，SaaS概念股低开高走，整体表现强势。

成分股中，截至午间收盘，阜博集团)大涨近13%、金蝶国际)涨超11%、中国软件国际)涨超10%、金山软件)、中国有赞)跟涨；微盟集团)盘中强势，一度由跌转涨近2%，午间平收；明源云)微跌0.2%。

行情来源：富途牛牛

• SaaS细分领域众多，行业附加值较高，机会更大

近期，红塔证券股份发布研报称，2021年已经到来，我国也将进入新一轮的五年发展阶段，科技将是未来发展的主线，计算机行业将有望走出低谷，迎接新的投资机遇，云计算将是未来计算机行业中重要的发展方向。

目前主流的云计算服务模式中，IaaS及PaaS的主要参与者是互联网巨头，前期资本开支和研发投入较大，行业集中度较高，通常呈现赢者通吃的局面。SaaS由于细分领域众多，行业附加值较高，相对来说机会更大。并且SaaS模式对企业用户的有明显的降本增效作用，目前已成为传统软件服务发展的趋势。

与全球市场相比，我国云计算行业起步较晚，SaaS规模占比相对较低，2019年全球SaaS市场规模为1095亿美元。占云计算市场的58.2%，而我国SaaS市场规模仅为194亿元，占比约为28%。并且由于各行业我国信息化水平整体相对较低，SaaS厂商大多技术水平滞后，产品竞争力薄弱，未来行业增长空间巨大。

美股市场十年科技慢牛，SaaS企业估值持续抬升，代表公司股价近五年平均涨幅达778.12%，代表公司平均PS为40.49，港股SaaS去年也迎来大幅爆发，龙头公司市值年均涨幅均超过300%。反观A股市场，SaaS企业估值普遍相对较低，去年涨幅仅78.87%，近五年涨幅也仅为325.21%。

未来随着我国信息化水平提升，云计算基础设施日趋成熟，国产替代政策扶持等，SaaS行业有望迎来快速发展机遇，相关龙头有望实现业绩与估值的双料提升。

据了解，近日大行纷纷上调SaaS板块的目标价，尤其是腾讯小程序的SaaS微盟集团。

微盟集团认为，在中国市场，私域流量、在线销售、SaaS覆盖率和智慧零售方面有很大的市场上升空间，而微盟集团智慧零售在2020年实现95%以上的客户留存率，品牌商ACV预计在3-5年内增长到50万元人民币以上。

• 摩根士丹利：微盟提升策略的执行力很强，对长期发展充满信心

日前，大摩发布研报称，看好微盟集团的大客化、生态化和国际化战略，认为受益于中国私域电商的兴起+线下零售业数字化的深化，微盟集团正抓住私域电商市场和线下零售数字化快速增长的机遇，看到其提升策略的执行力很强，对微盟集团长期发展充满信心。

大摩表示，微盟集团计划通过流量、开发者生态和投资来构建B2B服务护城河，公司拟继续扩大与更多流量平台的合作，建设开放技术的中间层，以输出PaaS(平台即服务)能力，并计划通过并购或行业投资基金寻求丰富产品的机会。

在拓展海外市场方面，微盟集团主要为海外的中国商家提供SaaS服务，如日本、韩国、东南亚、澳大利亚和加拿大，目前在海外拥有约300家客户，对2021年拓展海外经销商的计划持乐观态度。

大摩重申对微盟「买入」评级，目标价提升至24港元。

• 中信证券：金蝶国际加大云投入，为未来收入高增提供持续动力

中信证券发布研报称，金蝶国际全年业绩表现略有波动，主要由于星空受疫情影响销售增长放缓及公司在研发层面的主动优化。未来公司将进一步加大以大客户、订阅为核心云业务投入，产品上将基于苍穹持续丰富，为未来收入高增提供持续动力。维持「增持」评级。

该行表示，星空对云业务略有影响，全年看公司大客户战略仍高速稳步推进。公司2020 全年云服务收入同比增长43-48%，云服务收入占比54-59%，略低于公司全年60%占比的指引，我们认为从结构上看，主要由于疫情、产品进度、渠道改革等三方面影响，收入基石产品云星空业绩增速略不及预期。

面向大客，云苍穹全年表现亮眼，2020 年11 月，公司发布金蝶云苍穹3.0，PaaS 层面并发能力显著提升，SaaS 层面提供了全面的预算管理、资金管理、税务管理并新增制造云、零售云和数据服务云等产品；客户进展方面，公司获得云南中烟、国家电投、海信等大单，在手订单情况充裕，并具有多个行业标杆的潜在商机。

此外，公司坚决加大云投入，降低研发资本化优化报表质量。未来随着云星空的增速恢复/云苍穹盈利能力提升及公司人员层面的优化，我们预计公司将实现逐步减亏，至2022 年实现盈亏平衡。

公司将进一步加大以大客户、订阅为核心云业务投入，产品上将基于苍穹持续丰富，为未来收入高增提供持续动力。

• 富瑞：中国有赞电商业务获私域流量支持，未来5年GMV可期

富瑞近日发表研究报告指，中国有赞的电商业务受具高度潜力的私人网域流量所支持，公司的发展条件及不同策略有助获得更多顾客，亦指公司为商家提供不同的分销平台，公司目标未来5年其商品交易总额将达1万亿元人民币，予「买入」评级，以及目标价2.9港元。

• 花旗：中软国际业务增长前景强劲，予「买入」评级

花旗发表研究报告指，中软国际管理层对业务增长前景充满信心，基于其可见的增长前景、华为移动服务(HMS)和IoT业务的快速发展，以及收入贡献逐步转移到新兴的云智能业务，予以「买入」评级。

报告指出，管理层提到华为的「1+8+N」战略，以物联网、HiLink和鸿蒙OS为发展重点，相信来自华为业务的收入将保持稳定，估计HMS业务的潜在收入贡献将在未来两至三年内达到30亿至40亿元人民币。

由于今年业务增长前景强劲，花旗将中软国际2021至2022财年的盈利预测提高3%至6%，目标价由8.7元升至10元。

• 花旗：明源云基本面展望稳健，升目标价至54港元

日前，花旗发表报告，因明源云，及近期股价表现强劲(自去年9月上市后上升2倍)，因此下调其股份评级，由「买入」降至「中性」，但目标价则由40港元调升至54港元。

该行表示，对明源云稳定的ERP软件表现，及与房地产开发相关客户服务的SaaS贡献维持长期正面看法，相信目前集团股价已反映有关正面因素。因基本面展望稳健，花旗维持对明源云2020至2022年的收入及盈利预测。

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