淡仓淡仓申报 香港证监会?

香港证监会上周五发布7月14日的累计淡仓数据。我们根据以下三个标准分析哪些公司可能较受到卖空活动的影响:(i)7月7日至7月14日之间的淡仓净变动;(ii)淡仓占自由流通量的比例;(iii)淡仓的绝对金额。我们必须强调,这只是基于官方数据的客观计量分析;分析结果并不代表我们对一些公司的企业管治或基本面存疑。根据分析结果,我们认为燃气股在经过6月中旬至今的反弹后,淡仓开始大幅增加,现时值得更密切的关注。另外我们留意到,沽空者大幅削减了敏华控股)、信义光能)、航运股和一些科技股的仓位。

燃气股急涨后吸引了沽空者。如图1所示,在截至7月14日止一周内,新奥能源)和中国燃气)的淡仓分别上升31.5%和24.6%,两者的未平仓淡仓分别占自由流通盘的5.11%和4.9%。随着燃气行业有关投资收益率上限的不明朗因素消除,中国燃气和新奥能源自6月中旬以来已分别上涨46%和23%。在动态市盈率方面,新奥能源为14.2倍,中国燃气为17.4倍,这估值并不昂贵,但我们相信两者股价的大幅反弹吸引了沽空者。新奥能源和中国燃气在上周分别下跌3.26%和4.8%。投资者或可等待更好的进场机会。同时,昂纳科技集团)的淡仓也在截至7月14日止一周内上涨了37.5%。该股份自7月初以来上涨12%,这可能是导致淡仓上升的原因之一。

敏华控股和信义光能的股价下跌。截至7月14日止一周内,敏华控股的淡仓下跌39.9%,未平仓淡仓相当于其自由流通盘的2.96%(图2),这或反映浑水研究报告的负面影响正在消褪。信义光能的淡仓也下跌了14.8%,未平仓淡仓占自由流通盘的比例跌至10.37%。虽然淡仓金额仍然很大,但我们认为一些沽空者已开始平仓,因为股价已接近两年低位港元,对比上周五收盘价为2.27港元)。

航运股和一些科技股的淡仓亦下降。截至7月14日止一周内,我们看到东方海外国际)和中远海控)的淡仓分别下跌31.2%和37.2%。这不令人感意外,因为中远海控向东方海外国际提出收购要约。同时,百富环球)的淡仓下跌了29.7%,虽然其淡仓占自由流通盘的比例仍处于8.69%的高水平,但股份似乎开始值得留意,因为公司已遭下调估值已有一段长时间。丘钛科技)的淡仓也下跌了17.1%。

上周表现回顾:(1)我们早前指出IMAXCHINA)的淡仓出现反弹,其后股价在上周下跌11.4%;(2)我们早前提到对吉利汽车)的关注,因为预计由逼空引致的涨势或接近尾声,其后公司股价在上周下跌5.3%;(3)中兴通讯)上周上涨11%,我们留意到沽空者开始削减仓位。

【原标题：中国银河国际——策略：7月14日淡仓分析】