前年投资新的创业生意—投资小本创业生意

来源 | 投资家（ID：touzijias）

作者 | 刘晓月

泡泡玛特，再度出手一家投资机构。

泡泡玛特9月23日发布公告称，北京泡泡玛特（本公司的间接全资附属公司）作为其中一位有限合伙人与其他有限合伙人，并与作为普通合伙人的共青城逸源签订合伙协议，参与投资基金，据此，北京泡泡玛特认缴出资金额为人民币 5000万元，约占基金总认缴出资额的6.25%。

此次泡泡玛特参投的基金为苏州黑蚁三号股权投资合伙企业（有限合伙），基金管理人是知名消费投资机构——黑蚁资本。这是泡泡玛特的二次出手，早在去年9月，黑蚁资本官宣的人民币二期基金中，LP阵容就出现了王宁的身影。

除了黑蚁资本之外，泡泡玛特还投资了金慧丰投资以及蜂巧资本等。值得注意的是，泡泡玛特做LP有一个特点，投资的都是那些曾经投资过自己的机构，这大概就是“高山流水遇知音”的情怀吧。

“创而优则投。”作为拥有800亿市值，创始人身家超过400亿港元的盲盒行业老大，泡泡玛特吹响了向资本市场进攻的号角，除了做LP之外，还亲自下场，化身VC直接投资。

自2020年初至今，泡泡玛特的投资近10起，范围涵盖了艺术馆、动画电影、汉服品牌、潮流买手店、二次元电商、文化艺术商贸、动漫创作等等泛文化领域。

（表：泡泡玛特2020年投资事件不完全统计/投资家记者根据公开信息整理）

今年9月13日，泡泡玛特还专门成立了一家VC公司。天眼查显示，宁波玩心回归投资有限公司注册资本1亿，由北京泡泡玛特文化创意有限公司全资持股。经营范围含以自有资金从事投资活动；玩具、动漫及游艺用品销售；企业管理咨询等。

玩心回归投资公司的法定代表人、执行董事兼总经理为司德。根据公开资料，司德是泡泡玛特的联合创始人，目前担任执行董事和集团首席运营官。

未来泡泡玛特在资本市场上“开盲盒”，会带来怎样的惊喜？让我们拭目以待。

一

新消费VC、LP们杀疯了

除了泡泡玛特之外，其他新消费品牌们也争相杀入资本市场，或化身VC，或做LP，加速以钱生钱。

比如新消费黑马元气森林，2014年成立了独立基金“挑战者资本”，管理资产规模40亿，累计已投资100+创业公司，投资案例包括老虎证券（NASDAQ:TIGR）、家乡互动（03798-HK）、元气森林、活力28、拉面说、BIGOFFS、食族人、Today便利店、熊猫精酿、观云白酒、望山楂、蜂鸟出行、KisKis、小熊驾到、戴可思等众多优秀项目。

此外，元气森林内部还组建了专门的战投部门，7年时间投资了近200家公司。

天眼查数据显示，截止目前，挑战者资本7年时间对外公开投资达174起，元气森林战投一年时间对外投资5起。据业内人士透露，唐彬森现在已经主做投资，全面转入投资，业务交给团队推进。

今年，奶茶赛道内的资本故事格外丰富。

下沉天王“蜜雪冰城”杀入了资本市场，母公司于9月13日成立了雪王投资有限责任公司，注册资本5000万元，经营范围包括创业投资（限投资未上市企业）；该公司由蜜雪冰城100%持股，以自有资金从事投资活动等。

头部品牌喜茶，完成了第一次对外投资——咖啡品牌Seesaw。企查查信息显示，Seesaw Coffee是一家上海的咖啡馆运营商，公司成立于2012年，经营范围包含：咖啡设备、餐具、电子设备、园林工具、工艺礼品（文物除外）、文具用品、日用百货、花卉苗木的批发、零售等。

茶饮赛道内的另一玩家“茶颜悦色”，也在今年投出了第一家公司——长沙果茶品牌“果呀呀”。果呀呀成立于2013 年，最大特色是，坚持使用鲜切水果，连芋泥都是在备货间现场蒸熟以后销售。据20社报道，果呀呀2019 年成功销售约 500 万杯。

此外，传统饮料巨头娃哈哈也入场了。今年7月，基金业协会官网显示，娃哈哈集团董事长宗庆后担任法定代表人的浙江娃哈哈创业投资有限公司（以下简称“娃哈哈创投”）在正式完成基金管理人备案登记。至此，娃哈哈创投正式登场。

值得注意的是，现年年逾古稀的老爷子宗庆后，已于今年7月12日取得了基金资格从业证书。这被成为创投圈励志故事——人家75岁还在拼，你还有什么理由不努力呢？

休闲食品赛道上，两大“鸭脖”也来创投圈抢食。周黑鸭在今年3月认缴出资共青城新鼎华麒贰号股权投资合伙企业（有限合伙），持有10%的股份。后者是新鼎资本旗下基金，这家PE曾投出了寒武纪、小鹏汽车等明星企业。

时间再往前推，2018年3月，周黑鸭携手公司最大机构投资方——天图投资，创立了规模30亿元的新零售基金，其中周黑鸭出资5个亿。与此同时，周黑鸭也成为了天图投资的LP，是上市公司反哺投资方的又一典型案例。

另一鸭脖巨头绝味则更早入局，曾在2014年9月成立了网聚资本，专注投资布局餐饮业产业链，此后，又相继成立绝了投资、湖南金箍棒等投资基金。后绝味成立或参与的其他投资基金以网聚作为投资平台，所有集团内，有关食品品牌的直接间接投资，借通过网聚收拢旗下。

截至2019年底，绝味食品旗下共有60+家子公司。如今，和府捞面、幸福西饼、潘多拉、千味央厨、颜家辣酱鸭、精武鸭脖旗下“我馋鸭脖”等知名餐饮品牌都是其生态圈中一员。

二

新消费为何集体对资本上瘾？

那么，我们不禁要问了，为啥这些新消费公司竞相杀入投资赛道呢？

一方面，相比传统投资机构，白手起家成为行业头部的他们，都经历过草创、品牌化、连锁化路径。对外投资餐饮同行时，具有明显的行业经验优势，算是一种能力变现。

另一方面，这这些新消费品牌们都已发展到相对规模化程度，而明显实力配不上估值。但继续发展或多或少地都面临着瓶颈问题，需要借助资本的力量来开辟第二增长曲线，从而支撑自己的高估值。

总的来看，新消费企业们参与投资，会对自身业务产生如下三点协同作用：

一是补齐短板，巩固品牌护城河。

虽然是头部，但也有自己搞不定的领域。这时候便可以花钱买现成，将那些已经做出成绩的中小企业收入囊中。

比如喜茶，咖啡一直是它的心头痛。早在当年还叫皇茶的时候便推出过咖啡品类。之后还推出喜茶咖啡，与精品咖啡品牌“% ARABICA”在上海、广州做过多次联名快闪店等等。

但多次尝试、却是屡战屡败。以至于有网友发出灵魂拷问——“谁会喝喜茶咖啡啊？”

所以喜茶投资了咖啡品牌SeeSaw，虽然偏僻规模不大，但因其对选豆、工艺的苛刻追求，小资而先锋的调性，在鹰集、Manner等本土精品咖啡中，有一席之地。

餐饮品牌西贝也是如此。创始人贾国龙曾表示：“餐饮业的最高境界其实是做快餐。把一项创新大规模复制到全球才算做企业,只有做快餐才能把西贝推成国际大牌。”

西贝自2015年起其多次进军快餐领域，但多次试水，均已失败告终。于是2020年5月，西贝宣布对小女当家进行股权投资。

快餐品牌小女当家目前在深圳、南昌共开设十多家门店，人均消费约为30元。西贝此次入股主要是为小女当家在体系、资金等方面给出扶持，赋能品牌发展。

二是为增速加杠杆，提高市占率。

如今新消费赛道上入局者是层出不穷、龙争虎斗，为了尽快稳固行业地位，投资自然成为了提高市占率的重要“加速器”。

依照传统模式，新消费企业们需要走内部孵化子品牌的扩张道路，但这种从0开始的模式，模式更重、成本和风险也更大。但是如果通过股权投资，筛选经过市场竞争、已成型的品牌，无疑更为安全高效。

比如与茶颜悦色此次投资的鲜果茶品牌果呀呀，该品牌根植长沙的地域文化、年轻活泼的品牌调性，都与茶颜悦色十分契合。而且其鲜果茶的品类，恰能与擅长新中式纯茶的茶颜悦色互补，从而进一步稳固茶颜悦色的地位。

三是多元化布局，打造全产业链。

在一个赛道成为领头羊之后，新消费企业们往往会想到“跨界竞争”。瞄准主业务强相关、上下游产业链协同领域出手。

比如泡泡玛特的投资思路正是如此，以“打造中国迪士尼”为目标，出手年轻人偏好的各类文化艺术领域，打造迎合Z世代的IP生态。

当然，跻身资本赛道还有一个非常重要的原因——这里是离钱最近的地方。

毕竟企业已经过了高速发展时期，这时在传统实体业务上的投入产出比，自然不如运用资本杠杆来的高效。

企业投资的赚钱能力，从腾讯战绩中可窥见一斑。数据显示，2010年以来，腾讯作为LP出手60余次，覆盖市面几乎所有一线VC，今年二季报显示，腾讯投资对腾讯的利润贡献已经达到惊人的43.8%。

三

钱真的好赚吗？

但理想很丰满，现实也很骨感。新消费企业们想要通过投资来开辟实业、资本的双重增长空间，也不是那么容易的。

一方面，这些新消费企业们毕竟很难像BAT那么有钱，有足够的时间以及资金去布局、等待合适的投资策略所产生的回报。而且在资金资源加速向头部机构聚集的情况下，他们可能会面临募资难题。

如京东集团战略投资部投资总监李进龙就曾感慨：“战投又要考虑战略，还要考虑业务协同，还要财务回报，既要也要，比较难做的事情。”

另一方面，资本市场上“人傻钱多”的时代正在过去，高投入、高估值未必能换来高回报。

如金沙江创投合伙人朱啸虎就曾一针见血地指出，“太多的钱从二级市场涌到了一级市场，一级市场抬高了估值，透支了独角兽公司可能未来一两年的业绩，因此很多公司可能上市就破发”。

总而言之，路漫漫其修远兮。资本之路不会比实业之路更简单，与其急于求快，这些新消费明星企业们还是要深修内功才是。

参考文章：

投资界《卖盲盒的85后男生，做起LP了》

东四十条资本《刚刚，泡泡玛特成立了一家投资公司》

赢商网《喜茶投咖啡、茶颜悦色投水果茶，餐饮CVC投资唱起主旋律丨新消费创投》

投资界《从泡泡玛特、蜜雪入局VC ，看国内CVC的“围城战”》

IT桔子《中国 CVC 十年变迁：腾讯霸榜 8 年，字节、B 站来势汹汹》

豆虫财经《明星茶饮公司VC化》