『广发优选基金』广发优选基金270016…

假如有这么一只基金，近5年以来年化收益8.07%，且历史最大回撤有99.92%的概率低于-4%、有89.93%的概率低于-2%，那么它会是一只什么类型的基金呢？

不错，以上数据描述的就是广发趋势优选灵活配置混合基金（简称广发趋势优选），基金代码000215。

广发趋势优选成立于2013-09-11，截至2020-6-30基金规模为51.23亿元，截至2020-7-31累计净值1.9855元，成立以来总收益105.01%，折合年化收益为10.98%。

下图为广发趋势优选基金净值历史走势与沪深300指数比较图。

（上图中，绿色曲线为广发趋势优选的累计净值，即按照现金分红计算的净值；红色曲线为调整后净值，即按照红利转投计算的净值。而黑色曲线是沪深300指数走势。）

剔除前期数据，考察它近5年的业绩表现，实际年化收益水平为8.07%，最大回撤为-4.91%，且有接近90%的时间投资最大回撤不超过-2%。

采用最大回撤的说法，可能不够直观。下面，我们不妨换一个角度，回测投资期6个月和1年的收益情况，详见下图。

最近5年内，投资广发趋势优选持有期6个月，盈利概率为94%，且平均收益为3.95%；持有期1年，则盈利概率为100%，平均收益为8.31%。

如此看来，广发趋势优选可能距离“趋势”两个字比较远，反而可以说是表现非常稳健，有点类似固定收益基金的意思。

广发趋势优选，看名字好像是股票型基金，其官方标识也确实是混合型股票基金。但是，从基金的资产配置角度看，它却基本上算是一只债券型基金。

由上述资产配置图可见，广发趋势优选成立之初股票资产（上图蓝色柱线）占比平均80%以上，符合股票型基金的配置标准。不过，经过2015年上半年之后，债券资产（上图红色柱线）比重逐渐上升，截至2020-6-30期间平均占比约70%，很接近于债券基金的配置标准。

因此，广发趋势优选可谓是披着“混合型”股票基金的外衣，实质上资产配置更接近于债券型基金，很多时候就是一只不折不扣的“二级债基”。

我们把广发趋势优选定义为一只债券型基金，考察其过往业绩，在现有的600多只混合债基中大概可以排进前20名，表现还是非常不错的。

总体上看，广发趋势优选算虽然有点名不副实，但也算得上是成功踏平牛熊市的基金。牛市的时候，它表现不如大盘；熊市的时候，它基本上还能维持稳步上涨趋势。最终的结果是，基本上保持着与大盘相同的涨幅，而不需要投资者承受大幅回撤的痛苦。

基金的这种收益-风险特点，就比较适合极端保守的投资者了。只要不是在2007年、2015年这样的大牛市山顶买入，其他时间买入后长期持有，大概率可以稳稳获得七八个点左右的收益。