伯克南、伯南克的理论

大 伟 荐 书

《金融的本质》

【美】本·伯南克 著

推荐理由

不管是1929年的大萧条，2008年金融危机，还是近期的中美贸易战，这些事件对全球的金融市场都有着深度的影响。

然而对于普通人来说，一般情况下对于这些并没有特别的感知，但这并不意味着完全与你无关。想想如果你是次贷危机中贷款买房的一员，在房价高涨时还保持乐观，等到房价暴跌危机来临时你负债累累，便有可能破产。

另外，中国对金融监管的思考起步虽晚，但情势逼人，不容懈怠，美国在这方面的经验值得思考借鉴。

《金融的本质》是美联储前任主席本·伯南克2013年在乔治敦大学公开讲座讲稿的中文译本。这本书完整地记录了伯南克所作全部四讲讲座，第一讲美联储的起源与使命，第二讲二战后的美联储，第三讲美联储应对金融危机的政策反应，第四讲危机的后遗症。

可以说，这本书汇集了伯南克关于美联储在应对金融危机时采取的诸多政策背后的金融思想，以及他的金融理念。对于金融危机，他如何反思？对于美联储，他如何看待？对于金融体系的漏洞、风险和监管，他又抱着什么样的理念？

书目一瞥

封面

作者简介

本·伯南克（Ben Shalom Bernanke）

美国犹太裔经济学家，前美国联邦储备委员会主席。

2009年《时代》杂志 “年度风云人物”，连续三年入选福布斯全球人物权势榜前十（2011~2013年），执掌美联储8年，成功带领美国度过大萧条以来最恶劣的经济危机。

生于美国佐治亚州奥古斯塔，其父为药剂师，其母为小学教师。在普林斯顿大学任教17年，曾担任经济学系主任。

2002年被美国总统小布什任命为美联储理事。2005年6月，担任美国总统经济顾问委员会主席。10月被任命为下任美国联邦储备委员会主席，接替格林斯潘。

伯南克是知名的宏观经济学家，主要研究兴趣是货币政策和宏观经济史。他是美国艺术与科学学院院士和计量经济学会会士。曾编著《宏观经济学原理》、《微观经济学原理》等教材。

2014年2月，伯南克加盟布鲁金斯学会，参与经济研究项目，重点关注经济复苏政策。

内容简介

作为格林斯潘的继任者，本·伯南克面临大萧条以来最严重的金融危机，注定要在美国经济这个大舞台上扮演三个重要角色，即加息运动的终结者、楼市衰落的减震器以及为美国经济列车提供安全保障的巡道工。伯南克成功地扮演了上述三个角色，以自己的方式逐渐获得了市场的信任。

在美联储工作期间，伯南克以善于合作、为人坦诚而深受同事的赞赏。他习惯运用其学术背景和对最新数据的缜密分析来解决当下的经济问题，然后用非专业人士也能理解的语言让人们了解他的想法，把复杂的经济问题讲得通俗易懂、直截了当。

该书主要分为四部分，内容贯穿了美联储从1914年成立至此次金融危机期间90余年的历史，既是一本简短的关于美联储的中央银行金融史，也可以说是应对危机的金融政策演变史。

在金融危机过去5年之后，在中国债务风险越来越严重的时局下，我们更应该通过上一次的金融危机，回顾伯南克和美联储的措施，能够让我们对金融体系漏洞有更深入的思考和反思。

观点摘要

1. 央行的两个职能分别是：一是追求经济稳定增长；二是维持金融稳定。

2. 央行的三个主要工具是：一是货币政策；二是流动性供给；三是金融监管。

3. 恐慌是一种自我实现的预言。

4. 白芝浩原则：在金融危机中，银行应当慷慨放贷，但只放给经营稳健、拥有优质抵押品的公司，而且要以足够高的、能吓走非急用钱者的利率来放贷。

5. 我认为无论从实践和政策角度来看，金本位都不可行。在实践方面，一个很简单的事实就是，黄金总量不足以支持整个国际金本位体系，而要获得足量黄金，代价也是很高昂的。

6. 美联储的第一个职能是保持宏观经济稳定，即维持经济的平稳增长和低通胀。而保持宏观经济稳定的主要工具是货币政策。美联储的第二个职能是维持金融稳定。各大中央银行集中精力确保金融系统运转正常，尽一切可能防止出现金融危机或金融恐慌，即便无法阻止，也尽力减轻其带来的影响。

7. 对于美国上一次的金融危机而言，房价暴跌和住房抵押贷款受损点燃了导火索，但星星之火想要燎原还需“借东风”，而这借的“东风”就是经济和金融体系的漏洞。

8. 对于维持金融稳定，中央银行主要使用的工作是作为最后贷款人，为金融机构提供短期流动性和资金支持。对于维持经济稳定，中央银行的最重要的工具是货币政策，在正常时期，货币政策主要体现为短期利率的调整。

9. 金融危机和恐慌往往发生在这样的情况下：各类金融机构资产负债表的资产端往往都是低流动性资产（如长期贷款），而负债端都是高流动性的短期负债（如储蓄存款）。

10. 货币政策虽然是强有力的工具，但无法解决存在的所有问题。尤其需要提及的是，我们在经济服务中看到的一系列与房地产市场、抵押信贷市场、银行、信用展期以及与欧洲形势相关的结构性问题，都需要其他类型的政策——财政政策、房地产或其他任何政策——来促使经济回归正轨。美联储可以提供经济刺激，可以提供低利率，但货币政策本身无法解决结构性问题、财政问题以及其他影响经济的重要问题。

精彩书评

如果没有伯南克，情况还会更糟！……伯南克不只是吸取历史教训，他自己谱写了历史。

——《时代》杂志

伯南克是一个对经济大萧条起因有着深入研究的专家……拥有深厚的专业背景、过人的勇气和创造力，有能力来完成作为美联储主席的使命。

——奥巴马

这些文章通俗易懂，智慧有趣。你很难再找到更好的讲述是哪一步出了问题，以及美联储和国库是如何防止事情进一步恶化的短小精悍、技术性不强的文章了。

——罗伯特·索洛 《新共和》

在这本结构严谨、条理清楚的书中，伯南克讲述了美联储从刚成立到遭遇最近的金融危机这段时间的历史，他的讲述和解释是连贯和富有说服力的。

——巴里·艾肯格林 著名经济学家

一位美联储主席亲身回顾和解释美联储的行动方案是非常罕见的。在这本珍贵的书中，伯南克有力地说明，金融危机期间，美联储的决定与中央银行长期以来的做法是一致的。他的解释是历史记录的重要组成部分。

——艾伦·布林德 普林斯顿大学经济学教授

书里的文章，以及伯南克对学生提问的问答，博学而又精炼简明。可能，书中最引人注目的部分是，它提供了世界上最有权势的中央银行家对相关美联储政策思维与动机的富有洞察力的思考。

——塞尔·温康沃尔《经济记录》

风险提示：投资有风险，选择需谨慎。本文仅作为知识分享，不构成任何投资建议，对内容的准确与完整不做承诺与保障。过往表现不代表未来业绩，投资可能带来本金损失；任何人据此做出投资决策，风险自担。

文 | 刘大伟

编辑 | 月刊君