[国投基金]国投基金管理公司…

桑俊：国投瑞银研究部总经理，基金经理，武汉大学经济学博士，12年证券从业经验，管理5只公募基金。

上半年公募基金的亮点在哪里？下半年，哪些版块在基金经理眼中成长性更好？国投瑞银研究部总经理桑俊接受红星新闻记者采访时表示，下半年，随着疫苗接种的普及和社会活动限制的取消，经济活动正常化的趋势还会延续，需求持续高增长的领域值得中长期关注。

红星新闻记者：对于上半年的股票（或债券、商品）市场，你们怎么看？

国投瑞银桑俊：2021年上半年，以美国为代表的发达经济体处于新冠疫情冲击之后“经济正常化”的阶段，经济复苏、货币宽松，对应传统的投资时钟，属于“复苏”象限。

上半年大类资产的走势也符合这一逻辑，以原油、铜为代表的商品涨幅最大，远远跑赢黄金；从资本市场来看，股票收益同样远超过债券收益；从股票市场结构来看，以化工、钢铁、有色、煤炭为代表的周期性行业优于消费类行业。不过，受限于新冠疫情在全球范围内的反复以及新兴经济体在防疫上的能力薄弱，新兴经济体显著弱于发达经济体。受疫情反复导致的消费恢复步履蹒跚，国内“紧信用、宽货币”的政策导向使得股票市场上行业高景气、盈利高增长的行业关注度更高，新能源、医疗服务、半导体上半年涨幅居前。

红星新闻记者：对于下半年的走势（包括但不限于股票、债券、商品、FOF等），能不能分享一下你们的观点？在你们看来，哪些板块相对更有投资价值？

国投瑞银桑俊：进入2021年下半年，疫苗接种的普及和社会活动限制的取消，美联储退出量化宽松的时点临近，会对全球资产价格产生系统性影响。未来一年，资产配置的大环境会逐步从“经济正常化”过渡到“货币正常化”。下半年，经济活动正常化的趋势还会延续，需求持续高增长的领域值得中长期关注，包括美国市场启动背景下新能源汽车产业链、碳中和背景下的光伏。此外，工业品价格指数的高点已过，供给短缺会陆续好转，原材料成本上升、人民币升值压力和海运价格高涨为代表的三重冲击趋于缓和，看好下游消费（如食品）和中游制造（如轻工、家电）。

红星新闻记者：作为普通投资者，对于上半年业绩抢眼的“明星”基金，我们是否该追？在基金投资方面，有哪些好的建议？

国投瑞银桑俊：混合型和股票型基金本身是一系列股票形成的投资组合。因此投资者购买某一只基金产品，实质是购买一揽子股票的组合。这个组合的构建基于两个层面——股票背后对应的上市公司，以及基金经理的投资思路。就不同时限的投资而言，短期业绩最好的基金，逻辑上应该是趋近于市场近期表现最佳的行业和主题；中长期业绩最好的基金，应该在资产配置和个股选择领先于行业。因此，如果投资者过往投资经验丰富，对市场未来的运行结构有自己清晰的判断，那么可以选择与之相匹配的优秀行业或主题类基金。如果投资者自身缺乏市场运行的判断，建议关注中长期具有较好持续业绩的基金产品。

红星新闻记者 吕波

责编 任志江 编辑 陶玥阳

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