300015股票行情

编者按：当前市场多空分歧较大，震荡加剧，个股分化现象也较为明显，在大盘下跌，个股泥沙俱下的背景下，哪些个股回到价值投资区间，机构调研动向又给投资者带来了哪些提示呢？

《证券日报》记者根据上市公司披露的《投资者关系活动记录表》不完全统计，本周以来截至昨日，机构共计调研了41家上市公司；其中索菲亚(行情002572,咨询)（30家）、理工监测(行情002322,咨询)（24家）、先导股份(行情300450,咨询)（21家）、德赛电池(行情000049,咨询)（20家）、三诺生物(行情300298,咨询)（17家）、佰利联(行情002601,咨询)（12家）、爱尔眼科(行情300015,咨询)（11家）、天齐锂业(行情002466,咨询)（11家）和东江环保(行情002672,咨询)（10家）等9家上市公司被调研机构家数在10家以上。

从这41家上市公司行业分布来看，主要分布在医药生物、机械设备、化工、计算机、电子等行业，分别有：9家、6家、4家、4家和3家。医药生物近日市场表现居前，在市场高位震荡之时，医药生物作为成长性较高、业绩较稳定的板块，受到机构密集调研及青睐，也是在情理之中，这9家医药生物类上市公司分别为：博腾股份(行情300363,咨询)、海王生物(行情000078,咨询)、云南白药(行情000538,咨询)、千红制药(行情002550,咨询)、金达威(行情002626,咨询)、三诺生物、尔康制药(行情300267,咨询)、翰宇药业(行情300199,咨询)和爱尔眼科。

爱尔眼科作为机构较为看好的医药股，有哪些投资亮点呢？对此，西南证券(行情600369,咨询)表示，公司预计2015年上半年净利润同比变动35%至45%，上半年的业绩表现超出预期，考虑到公司在并购基金和合伙人模式下，外延式扩张预期强烈，新医院不断贡献利润增量，且互联网医疗也有望成为公司新的增长点，维持“增持”评级。

而机械调研爱尔眼科时，公司也表示，计划到后年建立200家地级市医院，公司投资资金充沛，现在并购基金旗下有的地级市医院今年收入将达1亿元左右，衡阳爱尔医院明年收入预计也将达亿元，另外公司将积极探索通过院内（CRM系统，电子病历、远程医疗）和院外（社区眼健康小屋、眼健康管理）双向联动，打造爱尔的互联网医疗闭环。

除爱尔眼科外，天齐锂业也较为值得关注，该股在上述41家上市公司中，业绩领先，公司2014年净利润同比增长168.31%，今年中期净利润同比增长预计也高达164.00%。

市场表现方面，自7月9日大盘反弹以来，天齐锂业、爱尔眼科两只个股分别上涨39.60%和11.78%，表现较为突出，其中天齐锂业在6月15日至7月8日期间累计跌幅近60%，对此，广发证券(行情000776,咨询)表示，公司积极扩张，锂行业霸主地位不可撼动，考虑行业成长空间大，前期超跌，给予公司“买入”评级。#JRJ分页符#

博腾股份:客户重磅新药销售超预期拉动公司高速增长，有望通过并购构筑“一站式服务”

投资要点

公司CMO收入保持高速增长态势，1季报业绩表观增速不高不改全年净利润高增长态势。今年Q1收入增长44%，这一最具刚性的指标说明公司在CMO订单饱和、收入呈现高速增长态势。而净利润增速只有5.5%，我们判断，有三个因素:1、Q1毛利率同比下滑9个百分点，除产品结构影响外，是由于个别品种采用新工艺生产，价格暂时尚未调整所致，预计后续将得到解决。2、新增产能折旧导致毛利率有所下降，预计后续随着新车间利用度充分上升后将有所缓解。3、汇率波动影响，公司出口很大一部分客户在欧洲，用欧元计价，受Q1欧元贬值影响，对公司造成部分汇兑损失。Q1净利润3124万元，基数较低，受上述多重因素影响下出现了表观增速低于收入增速的情况，我们预计，后续将显著改善。我们维持预计，公司全年净利润增长48%，且有望超预期。

客户创新药销售高增长，有望拉动公司中间体收入超预期。1、2015年Q1，吉利德两大抗丙肝药物销售合计45.51亿美元（Harvoni销售额35.79亿美元+Sovaldi销售额9.72亿美元），超出市场预期，预计全年销售额将突破200亿美元。我们预计这将对公司供应的sofosbuvir中间体（Harvoni和Sovaldi共有）和ledipasvir中间体（Harvoni两个成分之一）造成显著拉动，与此同时，吉利德后续多个在研HCV药物成分均有望对公司中间体造成拉动。2、强生的抗糖尿病药物INVOKANA / INVOKAMET今年1季度销售额2.78亿美元，而去年1季度销售额0.94亿美元，放量显著，预计今年销售额将突破10亿美元，且糖尿病领域空间巨大，属于终生依赖用药，该药品剂量也较高，从对中间体需求的角度讲，是非常巨大的，有望对公司的卡纳列嗪侧链需求造成持续高速拉动。同时，我们判断，公司为强生开发的卡那列嗪侧链二代工艺已经投入生产，有望明显降低生产成本，在第一大供应商基础上获得更多份额。

公司业务布局逐渐完善，我们预计，公司未来有望通过外延式并购实现“一站式服务”，进入上游CRO及下游创新药API及原料药领域，当前资本市场态势向上，为公司适时并购提供了良好机会。公司股价经过调整，相比同期创业板及医药股涨幅，已经充分夯实。当前仅市值120亿左右，长期看有望达到300~400亿元。

不考虑并购东邦药业，我们预计，公司2015~2017年净利润分别增长48%/46%/43%，EPS0.68元，当前股价对应2015年PE 64倍，估值合理。我们预计公司2015年将开始进入持续高速增长阶段，未来有望成为全球领先的创新药中间体CMO公司，市值有望达到300~400亿元，维持“强烈推荐”评级。

风险提示:客户产品销售低于预期；客户产品获批进度低于预期#JRJ分页符#

海王生物:高管集体增持稳定信心，集中配送区域扩张展开，海王星辰私有化启动

公司公告包括实际控制人张思民先生在内的7位高管在公告发出的15个交易日内拟增持119万股公司股票，其中实际控制人张思民增持100万股，总裁刘占军增持10万股，副总裁沈大凯、张全礼、张翼飞、于琳、宋廷久分别增持3万股、2万股、2万股、1万股、1万股。考虑到高管在最近刚刚做完股权激励，手上的流动资金并不多，而大股东也是要拿出30亿的现金参与公司的定向增发，本次集体增持充分显示了高管对于公司未来的信心。

同时海王集团与通化市人民政府签署的《框架协议》具体实施后，预计将会给公司业务的发展带来积极的影响，其中在通化市的“药品物流配送项目”将可能会为公司带来通化市2家三级医院、2个县、区的“阳光集中配送”试点业务，进一步提升公司在医药商业流通业务领域的销售规模和竞争实力，为公司持续稳定的发展奠定基础。我们认为公司的医药商业资产非常优质，公司以“阳光集中采购”为核心，牢牢绑定住医院，并延伸药库共管/托管等模式，当该模式在一个区域做深做透之后再向其他地方进行复制。公司销售规模和集中采购规模在山东省与瑞康医药(行情002589,咨询)相当，而在全国的布局今年也开始加快，包括黑龙江、河南、湖北、安徽在内的核心区域的拓展十分顺利，而本次公司与通化市的合作表明了阳光集中配送模式在吉林省开始复制，未来形成全国性的GPO集团可以期待。

海王星辰（NPD.N）正式发布私有化公告，海王星辰董事会已经收到“初步的不具约束力的提案”，海王星辰董事会主席张思民先生及张思民先生全资控股的“中国海王生物药店控股有限责任公司”提议:回购所有在外流通的普通股和美国存托股（每股存托股代表两股普通股），并根据一定条件以普通股每股1.3美金，美国存托股每股2.6美金的价格进行私有化交易，同时向海王星辰第二大股东CapitalEagleGlobalLtd处收购5000万股股份，收购完成后张思民先生将持有海王星辰79.5%的股权。我们判断整个私有化进程如果顺利的话需花费9个月左右的时间。考虑到海王星辰与海王生物签订了全面的战略合作协议，未来关联交易金额会逐步增大，同时站在大股东利益最大化的角度来考虑，若私有化成功后海王星辰存在在注入上市公司的可能性。

我们认为:公司若成功在山东省外快速复制阳光集中配送，提升商业资产盈利能力，同时改善工业资产的经营，15年整体业绩将形成明显拐点。考虑剥离公司资产带来的3.17亿元的投资收益、经营利润增厚以及收购少数股权带来的净利润增厚，预计2015-2017年净利润4.53亿亿亿，EPS0.62元，对应PE23/26/18倍。事实上我们预测17年的净利润仍未达到公司17年股权激励业绩条件的8亿元净利润要求，我们认为公司在未来具有较强的并购预期。公司16-17年的合理估值应该为48.4-52.4元，维持“买入”评级。#JRJ分页符#

云南白药:一季度增长稳健，消费品空间广阔

报告要点

事件描述 云南白药发布 2015年一季报:实现营业收入47.09亿元，同比增13.23%；归属于上市公司股东的净利润5.61亿元，同比增长11.41%，EPS 为0.54元；扣非净利润5.57亿元，同比增长13.26%。

事件评论

一季度增长稳健:2015年一季度，公司收入同比增长13%，扣非净利润同比增长13%，实现稳健增长；经营性现金流量净额为8.31亿元，同比增长25%，回款情况良好；公司综合毛利率同比下降0.9个百分点；销售费率同比下降1.03个百分点；管理费率同比下降0.21个百分点；财务费率提高0.36个百分点。

健康事业部和商业业务预计增速超过15%:2015年一季度，（1）预计健康事业部收入同比增长15%以上，增长主要由牙膏贡献，受益于消费升级、新品推出和渠道下沉，牙膏未来仍有望保持稳健的增长。养元青和清逸堂卫生巾保持平稳，卫生巾基本完成了产品的升级换代以及营销整合，今年有望向全国推广，预计全年卫生巾业务有望恢复增长；（2）预计药品事业部收入同比减少约10%，主要受去年基数较高的影响。其中普药增速近20%，普药品种血塞通胶囊、气血康口服液等具有较强的市场潜力，未来有望保持较快增长；（3）预计商业业务收入同比增长超过15%，略高于行业平均增速。

中药资源事业部发展空间广阔:2015年一季度，中药资源事业部收入同比增长20-30%，保持较快的增速。中药资源事业部对内满足公司原材料需求，对外则包括食品、保健品、饮片、提取物等业务，目前重点培育的产品有豹七三七、高原维能口服液、千草美姿系列、螺旋藻含片等。中药资源事业部充分整合了公司上下游资源，并积极利用医药电商O2O 等新营销模式发展大健康产品，未来发展空间广阔。

维持“推荐”评级:公司拥有独一无二的品牌，杰出的管理团队，优秀的产品，是民族医药工业的一面旗帜。公司药品业务继续整合挖潜，大健康业务保持稳健增长，中药资源事业部有望成为新的增长看点。公司积极探索电商新渠道，保持创新思维，我们看好公司未来长期稳健成长，预计2015-2017年EPS 分别为2.92元、3.50元、4.20元，对应PE 分别为24X、20X、17X，维持“推荐”评级。#JRJ分页符#

千红制药:依诺肝素注册获批，业绩增长添新动力

事件:

公司5月28日公告，收到CFDA颁发的依诺肝素钠原料药及其注射液的药品注册批件，注射液规格为40mg。

点评:

依诺肝素钠制剂获批，竞争格局良好，业绩增长又添新动力公司主业“怡开”胰激肽原酶增长稳定，肝素原料药景气度回升。新产品如复方消化酶增幅超150%，如今依诺肝素钠制剂获批，产品线又添新品-依诺肝素，丰富公司肝素系列产品线同时优化产品结构，为业绩增长添新动力。依诺肝素为抗凝血药，其效果优于普通肝素，具有抗血栓作用强，出血危险性小，生物利用度高，半衰期长等优点是抗血栓形成肝素类药物的首选用药。已经在抗血栓药物市场中崭露头角，根据南方所公布的城市公立医院样本数据显示，依诺肝素占抗血栓药物市场的5.92%，且2014年的增长率高达71.3%，目前市场基本被赛诺菲的塞克独占，我们测算抗血栓治疗治疗费用600-1000元/人次，利润空间可观。

盈利预测与估值:“怡开”进入糖尿病防治指南助力成长加速，肝素原料药景气触底回升，复方消化酶和肝素制剂等品种为公司业绩添新动力；预计公司现有业务15-17年EPS为0.51元（摊薄后），对应PE为58/45/36倍。公司体外诊断领域步入产业化阶段，细胞治疗等研发项目未来市场前景巨大，公司积极参与公立医院改革，有望切入医疗服务领域，建设医疗大健康平台，估值有望提升，维持“强烈推荐”评级，目标价38元。

风险提示:药品事故风险，怡开招标与推广不达预期风险，体外诊断试剂项目进度不达预期，外延扩张不达预期，参与公立医院改革进度不达预期。#JRJ分页符#

金达威:费用上升与维A跌价拖累盈利，转型是近期主要看点

事件:

公司公布2015年一季报，实现营业收入2.53亿元，同比增长31.25%；归母净利润4153.17万元，同比下降6.33%；基本每股收益0.14元。公司预计1H15归母净利润变动幅度为-20%-10%，变动区间为8152.61-11209.84万元。

点评:

收入增速符合预期。公司一季度收入增长31.25%主要是由于新增控股子公司（美国DRB公司）开始并表。此外，我们判断公司主要产品辅酶Q10收入维持稳定增长；1Q15国内维生素A价格同比下降近15%，公司维生素A价格下降致使该项业务收入同比下降。

受DRB并表影响，费用同比大幅增长，盈利能力下降。公司1Q15综合毛利率为40.39%，同比下降1.03个百分点，我们判断主要是由于维生素A价格下降所致。受DRB并表影响，1Q15公司期间费用同比大幅增长，其中销售费用率为4.74%，同比增长3.1个百分点；管理费用率为15.48%，同比增长0.53个百分点；财务费用率为-0.25%，同比增长1.08个百分点。毛利率下降和费用率上升使得公司一季度盈利能力明显下降，净利率为16.65%，同比下降6.24个百分点。

两个市场、两地资源使公司具备进入保健食品业务的独特优势。从此前取得保健食品批号、投资软胶囊生产线、拿到生产许可证、成立保健品公司，到成功实施海外收购，公司保健品业务持续稳步推进，表明经营战略已发生重大且明确的转变，即从原料生产延伸至终端产品生产销售，成为名副其实的保健食品上市公司。公司在美国市场除了以保健品原料供应商的角色来开展业务，还将拥有DRB的品牌和销售渠道，获得进入美国保健品终端市场的平台。在国内市场，公司已通过金达威官方商城、京东商城、400-180-5000热线邮购、电视购物和部分区域市场代理初步建立销售渠道，除了已经开展自有品牌保健食品销售，预计还将引入DRB品牌产品进入中国市场。

筹划非公开增发或将延续并购战略，有望实现跨越式发展。据中国产业信息网披露，近几年中国保健品市场（也即膳食营养补充剂）市场发展增速始终保持近40%左右。比较热门的保健品保健功能主要集中在调节免疫，辅助降血脂，抗疲劳和维生素等几个方面，占保健品总数的50%以上。公司认为健康产业将迎来快速发展时期，将把握这一历史性机遇，围绕大健康领域的新技术、新业态和新趋势，继续寻求有协同效应的收购兼并对象，保持并扩大在行业中的优势。公司近期公告出资参与设立华泰医疗产业投资基金，未来在分享投资回报的同时，也可为公司寻找和培育优秀的并购标的做好准备，推动公司向大健康领域扩张的进程。4月8日起公司停牌并公告筹划非公开增发事宜，或将实施新的并购战略。盈利预测与投资建议。公司目前是A股唯一拥有国内和国际品牌资源的保健食品上市公司，也是唯一主要通过线上渠道实现产品销售的保健食品上市公司。我们认为保健食品行业的良好成长性和投资标的的稀缺性，可使公司享受更高的估值溢价。我们预测公司15/16年EPS分别为0.85元，考虑到公司大概率外延并购预期提升估值，给予公司2015年53x PE，目标价45元，维持“买入”评级。

主要不确定因素。出口业务汇率风险、海外产品引进国内进度。