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当下的投资思考

2021/8/3

投资是个反复思索的过程，目前处在什么形势下，将要投资哪些行业，一旦投资了，又将怎样面对。

今年从年初开始，一直研究新能源行业，其实是去年就开始布局这个行业，最早的选择标的是格林美，对整个正极三驱体产业做了梳理，也的确发现了这样一只一直被市场低做的细分产业龙头，从200亿多亿的市值，做到了600多亿。之前的预期已经实现，那么未来在哪里？这种行业的天花板是不是已经到了呢？

从时间的跨度上讲，这一轮的周期还远没有结束，因为行业还处在成长初期，新能源车的渗透率才刚到10%规模，未来还是巨大的空间。如果这行业的空间还有巨大，那么就一定还有更多的公司可以享受这个行业的高估值机会。

之后梳理了宁德时代和比亚迪，做为产业链的中下游企业，其实估值已经非常高，宁德时代超过13000亿的估值，比亚迪超过8000亿的估值。显然市场给予的价值是超过我的认知。很多朋友拿茅台给我讲估值天花板，我大概是可以理解的，因为它确实长到20000亿的估值，但我也不否认，它远远超过了我的认知体系，这部分的红利我宁可不赚。也许这两家公司未来估值都可能创出新高，但与我无关。

这两家梳理之后，我发现了更大问题。虽然市场处在高速增长期，但整个产业的产能扩张已经超出理性范围。我们回望过去，每当产业进入过度扩张期，带给这个市场的一定是产能过剩和价格战。太阳底下没有新鲜事，这种历史也在不断上演。只要被鼓励，不被限制，那么一定就“超车”，市场超速带来的恶果，似乎在产业里并没有引起足够的教训。

我看到像宁德时代的扩产计划，LG的扩张计划，以及发展最为神速的中航锂电的产能计划……这些公司似乎都已经失去的理智。也许管理层看到了我们看不到的东西。但我坚信的是供给与需求是主导市场核心因素。

我决定撤出所有新能源的投资。即使我仍看好未来的机会，但从我对市场的理解来看，这样的市场充斥着过高的风险。它们的价格远远超过了我可以理解的价值。

2000年科技泡沫，2013年互联网+泡沫，都在历史上不断被验证，没有不破的泡沫！现在白酒泡沫，新能源车泡沫，它们可以坚守多久呢？我不猜测，我只能对我的投资决策负责——不去承受不该承受的风险。

那么未来投资哪里呢？

这些年来，我关注的行业其实也不多，医药，非银金融，还需要更加深入的研究。