东方银星,东方银星和武汉敏声

文/每日资本论

股价已经接近历史高点。

资本市场永远都欢迎想象力，哪怕带有诸多不确定性。

5月31日，福建东方银星投资股份有限公司（下称 东方银星）股价高开后迅速拉至涨停。截至当日收盘，其股价为40.13元/股，上涨10.01%，总市值71.91亿元。

这是其13天内的第八个涨停板。东方银星自5月12日开始拉出第一根7%的长阳线后，连续7个涨停，并在今日再度涨停，股价已经非常接近其在2015年12月24日创出的42.1元的历史高点。技术面分析，该股在7个涨停后短暂调整后再度冲高，后市大概率创历史新高。不过，细心投资者会发现在，东方银星股价是自2020年7月9.7元/股开始一路震荡上扬，风险加大，后市应严格按照短线标准买卖股票。

东方银星的本轮大涨或与沾“芯”有关。此前的5月12日，东方银星公告称，公司拟出资1000万元，投资设立上海星泰股权投资管理有限公司，持有其100%股权。公司拟以该公司为基金管理人，单独或联合其他机构，发起成立一支半导体产业基金，用于投资8英寸MEMS射频滤波器生产线项目。公司本次对外投资设立标的公司及发起成立产业基金，主要是为全面推进公司向MEMS产业的战略转型。

话音刚落，东方银星股价就开始连续涨停。不过，东方银星也陆续发布了四份风险提示公告，提示投资者其主营业务为大宗商品供应链管理服务，同时积极探索MEMS产业发展方向，转型半导体存在一定的不确定性。

简单说，东方银星“沾芯”或还只是个故事，但股价已上天。究竟谁能赚得钵满盆满呢？

细想之下疑点重重。对于投资半导体有两个常识性问题——首先半导体是一项很烧钱的业务，尤其是芯片制造环节，投资一条8英寸MEMS射频滤波器生产线大约在10亿元规模，考虑到购买部分购买二手设备，投资规模也在四五亿元。但东方银星一季度财报显示，其货币资金仅7910万元，但从数字简单对比来看，显然与投资规模还存在较大差距。

对于跨界来说，很重要的就是技术和人才。浅显的道理是，如果之前未涉足过半导体领域，没有相关技术和人员储备，现在要往这个方向转型，难度太大。对于半导体业务对专业性要求非常高，没搞过产线运营，跨界就意味着失败。而东方银星此前只是一家大宗商品的贸易商。

更为重要的是，历史上东方银星多次转型，多次失败，还真有点那个屡战屡败的劲头。

公开资料显示，东方银星的前身河南省冷柜厂，始建于1986年，是国内最早生产冷柜系列产品的企业。1996年6月7日，成立河南冰熊保鲜设备股份有限公司。1996年9月27日正式在上海证券交易所挂牌交易，每股发行价5.18元。 2007年10月9日，河南冰熊保鲜设备股份有限公司经批准公司名称变更为河南东方银星投资股份有限公司。2017年3月中庚集团取得控股权。2019年5月公司注册地迁往福州市，更名为福建东方银星投资股份有限公司。主营业务为焦炭、煤炭、天然气等大宗商品的供应链管理服务业务，主要产品是焦煤、焦炭、天然气、电解铜等。

从东方银星的财报分析，其陷入增收不增利的尴尬处境。2017年，东方银星的营收仅为3.46亿元，到2020年其营收已经增至26.73亿元。但相对于营收的大幅增长，其净利润从2017年到2020年，均在2000万元上下浮动。2021年一季度，其营收4.88亿元，同比大降34.57%；净利润226.28万元，同比下降28.23%。

尤其是东方银星的销售毛利率和净利率非常低。2020年其销售毛利率仅为1.26%，销售净利率0.95%。2021年一季度东方银星销售毛利率为1.79%，销售净利率为0.63%。而且东方银星的负债率也呈逐年上升态势，2018年为21.77%，2019年为48.29%，2020年达到56.62%。

值得一提的是，东方银星曾多次筹划重大资产重组、转型，但屡次失败。最近的几次比如，2014年7月，东方银星曾筹划收购东珠景观100%股权。不过数月之后，由于“事项可能涉及实际控制人变更”，这一重组夭折。

2015年6月，公司再次停牌筹划重组，拟作价40亿元购买互联网产业公司北京赛伯乐金控投资管理有限公司及其关联企业，但时隔一个月因“资本市场出现剧烈震荡”宣布终止。

2016年5月，东方银星又一次停牌重组，这次连交易标的都没选好，很快就宣布终止了。2018年，东方银星曾筹划收购瑞闽投资持有的起帆投资40%的股权，但这场重组在同年10月宣告失败。

如今，东方银星再次转型，又传出存在“不确定性”，那么这次结果会不会像之前那样无果而终呢？时间会给出答案。

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