「中天精装」中天精装是做什么的…

自今年6月上市后，中天精装(002989)以其独特的批量精装修业务模式屡受市场关注。近一个多月以来，中天精装前后已经得到了8个批次的机构投资者调研，其中还不乏诸如高瓴资本等头部机构的身影。

深耕批量精装主业

中天精装是一家主要为国内大型房地产商提供住宅批量精装修服务的企业，也是行业内为数不多的全国性布局的企业。近年来，精装修也一直处于政策的“风口”，国务院《建筑产业现代化发展纲要》提出，全国新建全装修成品住宅面积比率到2020年达到30%，到2025年达到50%。

中天精装在接受调研时表示，批量精装修这一业务类型与公装或家装都有非常大的不同，属于新的商业模。其最大的不同是，各个项目之间本质上是相似的，可重复性很高，所以有条件参照工厂化的专业分工、流水作业方式进行管理。

中天精装则长期致力于提高自身的信息化与标准化水平以实现项目的可复制性，将项目按核心工序、步骤拆分出50多个节点，对每个节点的进度、质量情况进行单独的量化考核，确保项目质量和总体进度。批量精装修的重复性强，公司已经做到了专业化分工、流水化作业。

“在批量精装修市场，为什么别人不赚钱，公司却能赚钱？”近日的一次调研中，有机构提出了这一问题。中天精装则表示，首先在于专注。“公司13年来始终如一日，坚持深耕主业，心无旁骛，批量精装比例高达99%。两位创始人均是科班出身，对公司的发展路径有着清晰的认知与详尽的规划。同时，公司坚持自主经营，不挂靠不转包不依赖，将核心竞争力牢牢掌握在自己手中。”

公司还强调，批量精装修行业其实是有经验壁垒的。“房地产和工程产业链整体看，向管理要红利的时代才刚刚开始，无效成本多，无法与制造业相比。行业管理的不规范导致批量精装修长期面临着漏水、开裂、空鼓等难题，要想克服这些困难并盈利，需要公司具有丰富的经验且不断在试错中进行改进，这都是使得中天相比较同行具有一定的领先优势。”

“目前，专业从事精装修细分市场的上市公司同行远不如地产行业那样众多，这个市场的集中度提升有可能比地产行业更快更高。”公司表示，行业主要的竞争对手来自于区域性的中小企业，但这些中小企业大多未能形成全国布局。公司已成立16个区域，业务涉及50多个城市，对未来的发展规模抱有乐观估计。公司会根据房地产的产能方向进行全线布局，力争进入100个城市。

行业优势显现

最新公布的2020年三季报显示，中天精装前三季度实现营收18.54亿元，同比增长19.15%；实现净利润1.56亿元，同比增长7.38%。在狭义的同行19家上市公司中，中天精装成为几乎唯一在前三季度正增长的公司。

值得一提的是，公司今年的业绩，是在2019年前三季度大增128%的高基数的基础上实现的增长。同时在各项经营指标方面也表现良好：截止三季度ROE为14.88%，属于一个较高的比例；收现比达到91%，现金流情况良好。

根据第三季度经营情况简报显示，中天精装第三季度公共建筑装修、住宅装修、装修设计的新签订单金额分别为3043.95万元、4.12亿元、74.90万元，合计约4.43亿元。此外，住宅装修已中标尚未签约订单金额约为9.64亿元。截止三季度末，公司累计已签约未完工订单金额为34.65亿元。

在中天精装自身看来，公司主要有三个优势：“一是有人，公司目前在职员工在1400人左右，为公司的业务发展提供了充足的人力资源；二是有钱，在如今艰难的市场环境下资金充足毫无疑问是一个强有力的竞争优势；三是有口碑，今年我们的项目拿到了不少奖项，客户的满意度进一步得到了提高。但遗憾的是，公司的这些优势还没有进一步转化为对公司业务的有力提升。”

有机构关心房地产行业融资“三条红线”对公司的影响，中天精装回应称，政策的出台从长期来看是一件好事，能够控制房地产企业的负债率，驱动行业走向管理红利时代。公司认为对供应商来说更加安全，符合公司的风格与倾向。在短期内客户可能会优先减少有息负债，可能会减少对外的支付，加大以房抵工程款，对公司产生一些不利影响。公司对风险有所预判，始终优选项目与甲方，客户质量较高，不存在较大风险。

“从最近来看，市场对于精装修的需求量依然很大，公司也与多家房地产企业达成了合作意向。”中天精装透露，目前西北区域呈现出比较旺盛的需求，公司已在乌鲁木齐、兰州这两个条件比较艰难的城市交付了项目，并且取得了相当不错的成绩，客户满意度很高，为公司进一步开拓当地市场打下了良好的基础。

而在员工队伍方面，公司去年员工数量大幅度增加，从2019年初的约800人增至年末的约1200人，其中增加的400人需要一定的培养周期。今年公司仍在继续招聘符合公司价值观的员工，但预计员工总数会保持在1500人以内，当前主要任务是加大对已招聘员工的培训，提高他们的工作质量与工作效率。