〈华致酒行〉华致酒行股吧?

简单跟大家聊一家卖酒的渠道商。华致酒行是 A 股主板唯一酒水流通企业。目前拥有连锁门店 2000 多家、优质零售终端 10500 余家，建立了覆盖全国 31 个省市自治区的全渠道营销网络。分三个部分聊一下，基本面，预期差，股价上涨的催化剂。

一.基本面

往年业绩和财务情况：

我认为这个业绩非常亮眼，业绩增速也在。21年预计能有6亿净利润，对应目前22PE左右。估值属于低估。

公司主营收入主要来自于高品质酒水的销售收入，公司具有品牌与渠道优势，在酒类经销行业集中度提升以及高端白酒销售向好的背景下白酒收入主要受毛利率较高的定制酒品类销售增速提升催化。

1.白酒收入主要受毛利率较高的定制酒品类销售增速提升催化；

2.葡萄酒收入得益于公司多元化进程与国人消费意识的觉醒，未来增长优于白酒， 预计 2021-2023 年收入增速分别是 50%、45%、40%；

3.其他酒（主要为进口烈酒）收入增长十分迅速，进口烈酒是公司未来业务布局中重要的增长点之一，预计增长速度最快，21年的收入增速能达到80%。

二.预期差

外界市场对于公司定位以传统线下渠道为主。

我个人认为公司未来在具备维持行业绝对龙头地位的同时，在转型 O2O 新零售方面具有规模以及渠道优势，同时酒水电 商总体渗透率较低，公司在新零售方面的探索将带来市场对公司价值的重估。

市场认为公司对少数高端白酒厂商依赖度较高。

但实际上国外烈酒带来的增量将 会在提升公司整体利润率的同时改善公司的营收结构，减轻对高端白酒业务的依赖程度。另一方面，公司积极推进合作酒、定制酒业务的开展，有利于公司减少对个别供应商的依赖，增强产业链话语权。公司作为经销商，市场普遍认为产业链话中语权较弱，并且行业具有被直销渠道 取代的风险。参考国外经销商地位以及分析产业链结构之后，经销商在消费者触达、促进销售方面具有不可替代性，且行业未来整体集中度有一定的提升空间，公司作为龙头公司将因此受益。

三.股价上涨的催化剂

1.白酒消费反弹，有望和整个板块形成共振。

2.高端白酒销售业绩持续稳步增长；

3.公司在进口烈酒赛道取得突破性进展；

4.线上线下一体化建设进展顺利；

5.华致酒行是创业板。

从周线来看，已经连续4周放量，震荡筑底的阶段已经结束。

从日线来看，近期成交量相比前一个月翻倍。并且持续有资金流入。

从过去10个交易日的板块涨幅来看，以白酒为代表的消费在逐步起来。持续性不好判断，但肯定没结束。所以这个位置的风险依旧不大。华致酒行目前处于蓄势阶段，筹码收集的差不多。

按照30PE给予估值，对应21年6亿净利润，合理目标价格43元。