为什么外汇升息就要买入

跳票又见跳票 美联储宣布10月暂不加息

美国联邦储备委员会28日宣布，为进一步巩固美联储在实现充分就业和保持物价稳定目标上所取得的进展，美联储决定将联邦基金利率维持在现有水平，暂不加息。

美联储在28日结束的货币政策例会后发表声明说，美国经济温和扩张，家庭消费和企业固定投资稳步增长，房地产市场进一步改善。

但同时，净出口走软，新增就业岗位增速放缓，失业率未有变化。尽管如此，各项指标显示就业市场中的“闲置”在减少。通胀仍然低于美联储2%的长期目标，这部分反映了能源产品和非能源产品进口价格下跌的情形。

与9月份会议声明不同的是，美联储撤销了“全球经济和金融形势可能抑制美国经济”的表述，转而表示将关注国际形势发展。

美联储重申，在美国就业市场继续改善、并对通胀在中期内迈向2%目标水平更有信心时启动加息才是合适的。美国经济和就业市场的风险仍然接近平衡状态，但是美联储会密切跟踪海外经济局势的演变。美联储还暗示，将在下一次货币政策例会上考虑是否加息。

受到国际经济环境动荡影响，美联储加息预期一再被推迟。虽然外界普遍预期美联储会在12月启动加息，但是美国国内外经济形势存在的诸多变数使得这一预期面临不确定性，美联储也从未对12月启动加息作出任何承诺。

不加息之夜 好戏连台

周三(10月28日)全球金融市场可谓“好戏连台”，主角是美联储，美联储政策申明暗示12月或加息，美元飙升至2个月高位，非美货币哀鸿遍野，金价受挫。美国股市大涨，因美联储肯定美国经济。油价则因库存低于预期影响，暴涨6%。

周三金融市场焦点在于美联储议息会议。美联储维持联邦基准利率不变，政策声明暗示或于12月份加息。政策申明有二大看点，首先，美联储称将于下次会议(即12月份)决定是否加息。此外，声明中撤销了全球形势可能抑制美国经济的表述。

10月29日凌晨2:00，美联储10月FOMC利率决议维持联邦基准利率在0至0.25%不变，FOMC在声明中称，美国经济温和增长，就业增长趋缓，失业率保持稳定。声明重申通胀水平低于目标，但将在中期内升至2%，重申加息时间取决于就业增长和通胀信心，美联储称将于下次会议决定是否加息。此外，声明中撤销了全球形势可能抑制美国经济的表述。

美联储10月FOMC声明偏鹰派，这使得市场对美联储加息预期增强。声明公布前，市场预期12月加息的概率有34.7%，明年1月加息的概率为43.9%；声明公布后，市场预期12月加息的概率有47.1%，明年1月加息的概率为54.5%。

股票市场

周三美国三大股指纷纷收高，行情跌宕起伏，在美联储公布利率决议后一度转跌，政策申明给美国经济投下信心票，美股短暂下跌，随后重回升势。

美东时间10月28日16:00，道琼斯工业平均指数上涨198.09点，报17,779.52点，涨幅为1.13%；标准普尔500指数上涨24.46点，报2,090.35点，涨幅为1.18%；纳斯达克综合指数上涨65.54点，报5,095.69点，涨幅为1.30%。

外汇市场

周三外汇不乏看点，美联储政策申明暗示12月或加息，美元由跌转升至2个半月高点。非美货币“哀鸿遍野”，欧美跌破1.1，英镑兑美元，-0.0014，-0.09%)刷新2周低点，美元兑瑞郎，0，0.00%)升半年多高位。商品货币方面，油价大涨支撑加元，0.0015，0.11%)，新西兰联储称可能会继续宽松，打压纽元，-0.002，-0.30%)。

周三澳大利亚统计局公布第三季度CPI数据差于预期，通胀数据显示澳洲经济疲软，澳洲联储面临进一步的降息压力。澳元兑美元，0，0.00%)一度承压。新西兰联储公布了最新的利率决议，维持利率2.75%不变。不过，新西兰联储称：目前维持利率不变是合适的，可能会进一步采取宽松措施。加元，0.0015，0.11%)则受到油价暴涨的影响，小幅收涨。

大宗商品市场

黄金方面，周三，美元的飙升打压黄金上涨。国际金价走了“过山车”的行情，美联储导演了这场“大戏”。美联储议息会议前，受空头回补同时市场风险情绪高涨，金价一路高歌，最高升至1180美元/盎司一线。而美联储政策声明暗示12月可能加息时，剧情反转，17分钟内暴跌近17美金。

现货黄金最终收在1155.70美元/盎司，下跌10.56美金，跌幅0.91%，刷新自10月13日以来的低点。

原油方面，美原油收盘暴涨6.3%，报收45.94美元/桶，为两个月来最大单日涨幅；布伦特原油急升5%，是三周来最大单日涨幅。库存低于预期是原油反弹的主要原因，此外，欧美股市的上涨同样助推油价上涨，从持仓量上看，油价暴涨与空头回补也一定的关系。

债券市场

由于美联储FOMC声明释放的下次会议仍可能加息的信号，美债价格大跌。对政策较为敏感的两年期美债收益率大涨9.0个基点，创8个月以来最大单日涨幅，至0.707%；10年期美债收益率则上涨6.9个基点，至2.094%。

如果加息？

美联储升息将可能产生“颠覆性”的全球影响，而鉴于中国是自金融危机后世界经济增长的主要动力，投资者正密切关注中国经济。不过有专家表示，美联储加息将不会给中国造成显着的负面影响。

经济学家认为，像巴西和墨西哥等许多新兴工业化国家料可能因美联储加息而遭受重创，但出于种种原因，中国将相对轻松地安然度过美联储收紧政策的困境。联储如果加息对中国经济有多大的影响？

美联储即将开启的加息周期而言，由于发达经济体经济复苏步伐明显不一致，货币政策取向上出现了严重分化。这一分化始于美联储开启qe退出，成于欧洲央行进入负利率时代，必将对未来全球流动性格局产生有别于以往的复杂影响。

这对中国货币政策形成一定压力，由于资本回流可能造成的短期、局部缺血现象可能会降低市场流动性。同时美元上涨带来的大宗商品下跌，带动的输入型通胀会进一步降低国内通胀预期，从而给央行带来更大的降息降准空间。

两者综合，会促使央行的货币政策更加实质上倾向宽松，甚至如同某些大机构的预测未来会有降息降准发生。汇丰(HSBC)亚洲首席经济学家范力民(Fred Neumann)表示，“美联储加息料不会对亚洲产生太大影响。首次加息可能会引发不确定性，但料不会对经济产生破坏性……更何况日本央行和欧洲央行仍坚定宽松政策。”

他解释道，这对于首次加息来说尤其是如此，美联储无论何时启动首次加息，幅度料仅为25个基点。尽管随后的一系列加息举动在短期内可能影响中国经济，但料影响可能不会太大。市场对美联储加息影响中国的担忧是双重的：美国利率上调可能会推动资本退出中国的生态系统，因此对中国本就放缓的经济而言更是雪上加霜。

不过范力民表示，中国完全有能力应对该局面。范力民上周表示，“中国央行有足够的弹药，可以通过降息来抵御美联储收紧政策的冲击。即便美联储加息，中国央行也能够保持平稳的财务状况。”

专家们对美国的利率和中国经济市场的评估相对乐观，而需要警惕的是香港可能会受到美国严厉的紧缩政策的影响。没有自己的资本管控，香港的经济增长和消费性开支会受到加息的打击，而在此方面大陆可以避免。

等12月再决定是否加息？作茧自缚的美联储

并不出意外的是，美联储在周三的10月FOMC会议后宣布维持利率不变。不过值得注意的是，美联储明确表示将于“下次会议”决定是否加息”，暗示今年12月的最后一次FOMC会议上加息大门仍然敞开。

美联储把所有问题都推到了12月，但也给自己设了个局：如今所有投资者都开始聚焦12月会议，但如果最终并没有加息，那么不仅会出现信誉危机，也会发出错误信号。

美联储2008年12月将利率降至“零利率”水平后，七年来首次加息的时点已成市场焦点。从美联储此前几次会议释放的信号来看，今年加息几乎已经是老生常谈、板上钉钉的事。美联储主席耶伦在上个月的FOMC会议上再次表示“今年晚些时候加息是合适的”。

从声明后的全球资产价格变化来看，今天美联储的声明被市场视为“鹰派”：美股三大股指全线下跌，欧元，0.0006，0.05%，-0.0006，-0.05%)对美元大跌，美债收益率上升。市场对此也解读为，12月加息概率比预想中高。本次会议声明前，市场预期12月加息概率仅为34%，而此后大幅飙升至47%。

尽管如此，这一概率仍然低于50%，意味着多数投资者仍然不认为美联储会在12月加息。

这主要反映了市场对美国经济形势的判断。上个月美国非农就业数据令人失望，9月耐用品订单数据中的资本支出情况疲软，意味着全球经济低迷可能会进一步拖累美国经济增长。

更重要的是，海外经济疲软的背景下，美元已经显著升值，大宗商品和进口商品价格下降，令美国的消费者物价持续走低。美国通胀前景恢复到美联储2%目标水平的时间已经进一步被推迟。

从现在开始到12月会议，经济数据必须有所改善，美联储才有理由在今年完成加息。但考虑到许多企业近几周公布的三季度财报令人失望，这一反弹恐怕很难实现。如此一来，美联储就不得不等待更久。

但这样的话，问题就来了。首先，美联储就会出现信誉问题：说好的“今年晚些时候加息”呢？尽管耶伦和其他官员不断强调，今年加息与否取决于经济改善程度。但美联储的批评者不会放过这个抨击其“食言”的机会。

更大的问题是，今年如果不加息，会被市场解读为美联储改变策略的信号：9月暂不加息，没问题，全球市场动荡，再等等情有可原。12月还不加息？美联储可能已经开始担忧美国经济复苏是不是出了问题，耶伦可能要等到通胀明显有起色后才能下定决心加息。

如果12月不加息，美联储到时可能会竭力不让市场产生这一“错觉”，但恐怕无能为力。

关于这件事 各大机构是怎么看的

美联储通讯社Jon Hilsenrath指出，FOMC声明表现出美联储官员对于最近数周市场动荡以及海外不确定因素担忧开始缓解。

法国兴业银行美国策略师Omair Sharif点评此次声明称，美联储10月份决议声明释放了“具备完美对冲的决议声明”，为FOMC在12月份采取行动留下空间，依据就是美联储将观察经济数据并决定是否会在12月份货币政策会议上决定加息；就在FOMC下调就业市场评估的同时，美联储通过上修对家庭开支和商业固定投资的描述至“稳健”来抵消这一下调所应有的影响。

法国兴业银行策略师Kit Juckes指出，美联储显得“更加鹰派”，10月份FOMC决议声明利好美元、利空风险情绪，这仅仅因为市场希望从美联储决议声明中挖掘进一步的鸽派信号；只要诸多条件处于正轨之上，FOMC决策者们就为美联储在12月份加息敞开大门，如果10月29日新西兰联储降息，将意味着各大央行货币政策取向的进一步分道扬镳，那可能会帮助美元进一步走强。

加拿大帝国商业银行经济学家Andrew Grantham评论称，美联储朝着12月份加息靠拢，未来的行动仍然取决于即将发布的经济数据；相比9月份货币政策会议，10月份的FOMC决议声明“听起来不再那么担心全球和金融背景”。

Eaton Vance Management公司全球固定收益部门联席总监埃里克-斯坦因(Eric Stein)表示：“我认为，这份报告的立场显然比市场预期的更激进一些。”太指出，在10月份货币政策会议声明中，美联储淡化处理了对于全球经济状况的担忧。

斯坦因表示：“这意味着，如果经济数据配合的话，12月份的确存在加息的可能性。一切都将取决于数据。但考虑到我们所见到的疲软数据，美联储的担忧也并不过分。”

Nasdaq Advisory Services公司高级主管迈尔斯-克劳斯顿(Myles Clouston)表示：“随着投资者对美联储声明形成了自己的见解，我认为明天股市还将延续今天的波动行情。”

联邦公开市场委员会(FOMC)发布声明，维持0-0.25%基准利率不变；未来决定加息时，将综合考虑一系列因素，其中包括劳动力市场状况指标、通胀压力和预期指标及金融市场和国际形势的发展。联储最新决策完全符合市场主流预期。

决议后 那些钱最值得一赚？

隔夜美联储决议尘埃落定，投资者都看到了美元的全盘走强。但问题在于当前市况下，究竟做空哪个货币兑美元最有利可图？

美元/日元

美元/日元昨日有效走高，但本交易日汇价再度回落。日本工业产出表现强劲，令投资者回补了部分日元空头。

数据显示，日本9月工业产出月率上升1.0%，优于预期的下降0.6%；年率下降0.9%，同样优于预期的下降2.6%。

工业产出本身不是重点，重点是该数据令市场对日本央行明日进一步宽松的预期下降了。而日银进一步宽松对美元/日元的提振作用或许比美联储升息更为明显。

事实上，即便日本经济数据表现不佳，日银在宽松时也要考虑到下一轮消费税上调所造成的负面影响。

因此，美元/日元或许能依托119.95支撑走高，但在强穿121.55初步阻力前，汇价的上行空间显然受到限制。

美元/日元日线图

澳元/美元

澳元/美元下行趋势是十分明显的，而且澳洲通胀数据的疲软令其从自身角度来看也有下跌的动能，而非完全取决于美联储的倾向。

数据显示，澳大利亚第三季度消费者物价指数年率仅增长1.5%，虽然持平于前值，但不及预期的增长1.7%；季率也仅增长0.5%，前值增长0.7%，预期增长0.6%。

该数据令市场对澳联储未来进一步降息的预期高企，澳元/美元短期的下行趋势也被作实。

问题在于澳元的下行空间，澳元/美元上方0.7275的阻力压制作用明显，但下行的初步目标也只能先看至0.7000水平。

澳元/美元日线图

欧元/美元

相比之下，欧元/美元有着下行趋势明显、下行空间巨大且基本面基础夯实的诸多优点。

欧元/美元近期的跌势起因于欧洲央行上周明显的鸽派倾向。和澳联储不同的是，澳联储进一步降息只是市场的揣测，而欧洲央行进一步宽松即便是被德拉基默认，不过是时间问题。

此外，欧元/美元两段式下跌令跌势更为明显。而且在1.1103附近便形成了重要阻力压制。

下行方面，考虑到美联储年内仍有升息概率，同时欧洲央行进一步宽松也是官方默许的大概率事件。欧元/美元下行目标甚至看向1.0575附近。

欧元/美元日线图

欧元，0.0006，0.05%)/美元日线图 [/center]