2015企业增资多久—企业增资需要多久…

大家好，我是理先生，今天跟大家分享一篇行业新闻。

近日传来消息，奥园集团斥资32.6亿元收购百年人寿13.86%股份。交易完成后，奥园将会成为百年人寿第一大股东！

奥园收购百年人寿股份的新闻

一、世事沉浮：百年人寿几易其主

此次奥园集团的收购，并非百年人寿第一次更换大股东。

百年人寿成立于2009年6月3日，大本营在大连，当时注册资本是23.6亿元人民币，由东方资产、国电电力、融达投资、大连港集团、大商集团、时代万恒、新光集团、一方地产等17家股东构成。

多达17个股东，折腾了几年都没有啥大动静，连年亏损，有一个大连的大老板看不下去了，在2014年、2015出手连番出手，收购了国电电力、时代万恒手中合计9亿股股份，占百年人寿总股本的11.55%，稳坐百年人寿第一大股东之位。没错，这个大老板就是做地产起家的大连万达。

万达雄厚的资本，以及布局保险金融市场的想法，为百年人寿提供了强大的支撑，保费规模连连攀升，并从2015年开始扭亏为盈。2016年，百年人寿注册资本上升到了77.948亿元。

百年人寿历年净利润（亿元）

2018年，百年人寿原保费收入达到385.65亿，排在人寿公司第13位。这个成绩也算不错了，一切看起来都向着好的方向发展。

结果到了2018年12月17日晚间，万达集团却清空百年人寿股权，绿城中国以27.18亿元完成11.55%股权收购，替代万达成为了百年人寿第一大股东。

没想到时隔7月，奥园集团又从大连城市建设集团有限公司、大连乾豪坤实置业有限公司、大连国泰房房地产开发有限公司手上收购了百年人寿13.86%股份，替代绿城成为了百年人寿第一大股东。

短短7个月，百年人寿竟三易其主，可谓是变幻莫测！

二、图穷匕见：稀缺的保险牌照可为房企带来巨大效益

万达、绿城、奥园，来头都不小。

一家保险公司，为什么会引起资本大鳄的追逐？

原因就在于保险牌照真的很值钱，特别是寿险公司的。

银保监会对新保险公司批筹一直持非常审慎的态度。一块保险业务经营许可牌照，明面上是《保险法》规定至少有2亿元实缴资本，但实际上股东没有20亿元很难办成这事，而且股东背景还不能鱼龙混杂。

在银保监会排队等牌照批复的保险公司超过了100家！之前安邦和前海又搞出了大新闻，现在牌照更不好批了，2018年就没有一家获批筹建。

在这一背景下，保险牌照更显稀缺。资本有意进入保险市场，另起炉灶等待监管审批筹建无疑过于漫长，而收购已有保险公司或保险经纪，走得才是捷径，才能以最快的速度布局保险市场。

从资金供给、财务投资、自有资产变现等角度考虑，房地产企业和保险公司的结合度很高，房企入股保险公司是一项可靠的投资：

1. 低成本融资：通可以通过保险吸收低成本的社会资本，再以投资债券、债权投资计划、信托等方式为关联方股东提供融资支持。

2. 商业地产变现：保险公司一般都有商业地产的配置需求，同时现金流稳定。对房企而言，相比开发商自持造成资产沉淀，将其转移至保险公司，也能带来可观的效益。

3. 布局养老产业：健康、康养产业与保险服务的关系日渐紧密，养老社区成为近年来养老保险的香饽饽。房企需要圈地盖房子，而保险公司也需要给高端客户找一个好地方养老，两家不谋而合。

房企和保险公司相结合，可以更好地发挥战略协同及互补优势，这也是房企一直都青睐于保险公司的原因所在。

三、不立危墙：偿付能力危局令股东驻足不前

既然入股保险公司对房企好处多多，为什么万达要在百年人寿保费规模日渐扩大、利润逐年提升之际抽身离去呢？

绿城又为何在收购之后销声匿迹，却在奥园此次收购后，传出绿城要撤出的消息呢？

答案就在偿付能力上。

资本是否青睐于一家公司，看的不是它现在是否盈利，而是看它的运作模式和怎么盈利。

你连年亏损，但运营模式足够吸引人，仍然会吸引众多投资者一轮又一轮的融资；你年年盈利，但盈利模式不好，市场道路一眼就能望到头，自然也就吸引不到投资者。

百年人寿是靠什么盈利的？靠的是高性价比的重疾险。

最近两年，如果你正好想买保险，对保险市场有一定的了解，就一定听说过百年人寿的产品。

从2018年开始，百年人寿接连推出好几款打着“高性价比”旗号的重疾险。先是推出百年康惠保，打破消费型重疾标杆弘康健康一生的长期霸屏；再是推出了含身故的重疾险守卫者1号，主打儿童定期重疾的大黄蜂2号，以及进一步提升保障责任的康惠保旗舰版。

几款产品最大的特点就是便宜，真心便宜，也因此获得众多自媒体推荐，一时间风光无俩。

百年人寿凭借几款爆款产品，也的确实现了保费规模的大幅度跃升。

但在保险业，仅仅凭借价格优势最终难以取胜，因为保险产品和一般的快消品不同，快消品凭借成本价格优势做到薄利多销，盈利可以持续很长的时间。

但保险产品却大不一样，尤其是长期保险，每签下一张保单，都要计提大量的保险准备金，对公司而言，一张新保单就是负债，必须得面对承保亏损，要转化成公司的资产需要经历漫长的过程。

高保障、低价格的保险产品意味着产品在设计时需要设置较高的预定利率和较低的事故发生率，单位保费要求的资本相对而言更高，保险公司将承受更大的运营压力。

同时，低保费意味着一张保单所转化的认可资产低、认可负债高，很容易出现偿付能力问题，而这恰恰是监管的重点！

这个偿付能力的隐忧在最近几年终于爆发了！

自2016年四季度开始，百年人寿的核心偿付能力出现了九连降。2018年四季度核心偿付能力更是只有87.57%，综合偿付能力100.15%逼近了监管的下限值，风险综合评级为C级。虽然2019年一季度偿付能力略有提升，但依然未摆脱困局。

百年人寿偿付能力走势

根据监管要求，保险公司必须同时满足核心偿付能力充足率不低于50%、综合偿付能力充足率不低于100%、风险综合评级达B类以上这3项指标，才算偿付能力达标公司。

由此可见，百年人寿的偿付能力已经逼近监管红线。一旦跌破红线，监管就会要求保险公司采取措施，将偿付能力恢复到安全线以上，比如股东增资、暂停销售新保单、暂停开设新分支机构、卖出占用最低资本过高的资产等等措施。

即使综合偿付能力高于100%也不意味着万事大吉了，我国偿付能力制度采取多级预警，如果综合偿付能力低于150%，监管也会一直盯着保险公司采取措施，只不过比红线之下的险企措施缓和一点。

除了偿付能力不容乐观外，百年人寿的净资产近年呈现持续下降趋势，2018年四季度低至39.4亿元，只有公司注册资本的一半多点。此外，其增资能力也在下降，在2012年到2015年增资77.948之后，从2016年开始就没有获得任何增资。

百年人寿净资产曲线变化

在这种情况下，种种制约必将束缚住百年人寿的拳脚，盈利模式能否持续势必会被打上问号。

正所谓“君子不立危墙之下”，嗅觉灵敏的万达退出，绿城驻足也就不难理解了。

（注：本文转载自“今日说保”，仅作分享）

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