股票估值报告怎么写 公司估值报告怎么写!

2022年市场主线逻辑是超预期的国内经济压力（疫情、地产债务危机）和超预期的美联储加息。展望2023年，受益于防疫和地产政策明确转向、美联储加息近尾声等积极变化，经济基本面大概率好于2022年。参考新加坡、中国香港等亚洲经济体疫情防控调整后J曲线效应，开放初期存在一个季度左右的负面冲击，随后经济将进入复苏趋势。

风险资产受益明显

结构上，目前消费距离疫情前趋势水平存在17%的差距，疫情负面冲击消退后，被压抑的消费需求存在释放空间。地产政策拐点明确，对经济的负面拖累有望减轻，目前仍需等待地产基本面数据的拐点。政策支持下，基建投资和制造业投资将保持较高增速。出口是中国经济面临的短期逆风。预计2023年有望实现5%左右的增长，节奏上前低后高（剔除基数因素）。

从世界经济来看，主流观点是全球经济增长可能显著放慢，在高通胀和政策滞后影响的作用下，美欧增长率可能下降到零左右。增长下降的压力将倒逼货币当局放慢紧缩的步伐。尽管目前尚无降息的预期，但货币紧缩边际放缓毫无疑问将极大地缓解新兴市场货币贬值和资金流出的压力。

上述国内和国际环境的改变将使得风险资产显著受益。这和2022年的情形正好相反。就商品而言，中国定价的商品将受益于经济增长的恢复。就股债而言，股票显著好于债券。就债券内部而言，信用、转债要优于利率。

迎接千点大涨

债券方面，2022年11月防疫和地产政策变化引发债市显著调整，10年国债收益率从2.6%回升至2.9%，处于历史16%分位，信用利差从历史1%分位回归至30%-40%分位。2023年经济同比增长将明显好于2022年，对应2023年利率中枢高于2022年，预计2023年10年国债波动空间2.7%-3.2%。考虑到中国经济可能面临世界经济和出口回落等不确定性影响，债市波动仍然会比较大。

股票方面，2022年A股的下跌主要受到疫情、美联储加息、俄乌战争、基本面下行几个主要因素影响的拖累，2023年这几个因素不同程度好转。首先企业盈利增速将边际回升；其次，股票估值已经十分具备性价比。另外从政策层面，政策方向明确，已经展现出新的经济气象，也将决定股票市场气象。我们对股票市场持乐观的态度。以沪深300为例，很有可能看到1000点以上的上涨。

历次股市修复都经历估值修复、业绩修复到估值和业绩双重修复三个阶段。目前是估值修复阶段，这三个阶段的修复能否渐次展开，二季度非常关键。美联储政策拐点、国内基本面回升、平台经济支持政策出台等值得关注。

和我们对大势修复的判断一致，2023年在板块配置上我们会首选修复弹性最大的领域。一是跌幅大，二是直接受益基本面改善。港股、科创、TMT、医药、金融这五个领域非常符合这两个要求，值得重点关注。

（风险提示：投资有风险，入市需谨慎。文章仅代表作者个人观点，不代表《红周刊》立场。）